Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong tháng 12

Lực lượng trung lập đổi phe

Hiện các quan chức Fed dường như đang nghiêng về quan điểm rằng thị trường lao động đã duy trì khá tốt, điều kiện tài chính vẫn còn lỏng lẻo, trong khi lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.

Đáng chú ý là nhiều nhà hoạch định chính sách có quan điểm trung lập, vốn đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong tháng 9 và tháng 10, nay lại có xu hướng ngược lại. Chẳng hạn như Phó Chủ tịch Philip Jefferson và Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem đang tỏ ra thận trọng với việc cắt giảm thêm lãi suất.

"Điều rất quan trọng là chúng ta phải hành động thận trọng ở đây: Tôi nghĩ rằng có rất ít dư địa để nới lỏng chính sách hơn nữa mà không khiến chính sách trở nên quá dễ dãi", Musalem phát biểu với Bloomberg Television hôm thứ Hai (10/11).

Ông lưu ý rằng lạm phát đang gần mức 3% hơn là mục tiêu 2% của Fed, trong khi chính sách tiền tệ đang gần mức trung lập hơn là hạn chế vừa phải; và thị trường lao động đã hạ nhiệt một cách có trật tự. “Tôi nghĩ chúng ta cần tiếp tục chống lạm phát”, ông nói thêm.

Tương tự Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cũng cho rằng, Fed nên “tiến hành chậm rãi” trong việc phê duyệt các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo khi chính sách tiền tệ đang tiến gần hơn đến lập trường trung lập.

Theo ông, lãi suất chính sách, hiện được đặt trong khoảng từ 3,75% đến 4%, đã “gần hơn với mức trung lập, không hạn chế cũng không kích thích nền kinh tế”. “Do đó, việc tiến hành chậm rãi khi chúng ta tiến gần đến mức lãi suất trung lập là hợp lý”.

Theo các nhà phân tích, những phát biểu này rõ ràng cho thấy, không ít nhà hoạch định chính sách trung lập đang có xu hướng nghiêng về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất trong tháng 12. Vì vậy, trừ khi có bất ngờ lớn trong các báo cáo việc làm và lạm phát sắp được công bố, khả năng cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm đang giảm mạnh.

“Chúng ta có thể thấy những người theo chủ nghĩa trung lập, những người (vốn đã) ủng hộ phe bồ câu trong hai lần cắt giảm lãi suất đầu tiên, sẽ chuyển sang ủng hộ phe diều hâu nếu không có bằng chứng chắc chắn cho thấy thị trường lao động đang xấu đi nhanh chóng”, Tim Duy - Chuyên gia quan sát Fed của SGH Macro Advisors đã viết gần đây.

Fed sẽ giữ nguyên lãi suất

Tim Duy cũng cho rằng việc tạm dừng lãi suất vào tháng 12 dựa trên bốn điểm chính: Lạm phát quá cao, và chính sách cần duy trì lãi suất ở mức hạn chế để kiểm soát; thị trường lao động đang vững vàng; các điều kiện tài chính đang có tác dụng kích thích; và hai lần cắt giảm lãi suất gần đây đã cho Fed thêm thời gian để "chờ đợi và quan sát".

Trên thực tế, rất ít nhà phân tích Fed không đồng tình với tình hình lạm phát hoặc điều kiện tài chính hiện tại. Mặc dù thị trường lao động vẫn là một ẩn số lớn, đặc biệt là trong bối cảnh các báo cáo việc làm chính thức từ chính phủ đến nay vẫn chưa được công bố. Nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy sẽ có một sự thay đổi lớn trong bức tranh thị trường lao động khi dữ liệu việc làm chính thức cuối cùng được công bố.

Theo đó mặc dù khảo sát hàng tháng của Challenger, Gray & Christmas cho thấy số lượng người lao động bị sa thải tăng vọt trong tháng 10, nhưng tăng trưởng tiền lương của khu vực tư nhân vẫn duy trì tốt và các chỉ số khác cho thấy thị trường lao động vẫn đang trong giai đoạn ổn định.

Đặc biệt, tình trạng thất nghiệp vẫn được kiểm soát, thể hiện qua dữ liệu mà các tiểu bang tiếp tục công bố về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Fed Chicago mới đây ước tính, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ tăng nhẹ lên 4,36% trong tháng 10 (và nếu làm tròn theo cách tính của Bộ Lao động sẽ là 4,4%) từ mức 4,35% trong tháng 9, song vẫn là mức rất thấp.

Hay như theo ước tính của Haver Analytics, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ cũng chỉ tăng nhẹ lên 229.140 trong tuần kết thúc vào ngày 1 tháng 11, từ mức 219.520 của tuần trước đó. Con số này cũng trùng khớp với ước tính của Citigroup, JPMorgan và Nationwide.

“Dữ liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp hoàn toàn trái ngược với tin tức tiêu cực về việc cắt giảm việc làm của Challenger sáng nay và cho thấy thị trường lao động không hề lao dốc”, Oren Klachkin - Chuyên gia kinh tế thị trường tài chính tại Nationwide nhận định. “Thật đáng khích lệ khi thấy thị trường lao động vẫn ổn định, mặc dù còn yếu, trong tháng đầu tiên của quý IV”.

Hà Vy