FED có thể tăng lãi suất thêm hai lần nữa để kiểm soát lạm phát

Tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) được chụp ở Washington, Mỹ. Ảnh: Reuters

Cần thắt chặt chính sách hơn nữa để đưa lạm phát về 2%

Trong một động thái can thiệp nhằm giảm giá cả thị trường cho thấy FED sẽ kết thúc việc thắt chặt tiền tệ chỉ sau một lần tăng lãi suất thêm nữa, song Thống đốc Christopher Waller lại ủng hộ một đợt tăng trong tháng này và một đợt khác trước khi kết thúc năm 2023.

Ông Waller là một trong những thành viên hiếu chiến nhất của ủy ban thiết lập lãi suất của FED, cho biết ông có thể thúc đẩy tăng lãi suất lần thứ hai vào tháng 9 hoặc cuối năm nay tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới.

“Nếu lạm phát không tiếp tục cho thấy tiến triển và không có gợi ý nào về sự suy giảm đáng kể trong hoạt động kinh tế, thì đợt tăng 25 điểm cơ bản thứ hai sẽ đến sớm hơn, nhưng quyết định đó là của tương lai” - ông nói tại sự kiện được tổ chức bởi Đại học New York.

Các nhà kinh tế và thương nhân Phố Wall phần lớn đặt cược rằng lãi suất tăng vào cuối tháng sẽ là lần cuối cùng của chu kỳ này. Trong bài phát biểu của mình, Waller đã bác bỏ ý kiến được nhiều đồng nghiệp của ông đưa ra, rằng tác động ròng của việc FED thắt chặt chính sách cho đến nay vẫn chưa ảnh hưởng đầy đủ đến nền kinh tế.

Trong phiên hỏi đáp diễn ra sau sự kiện, ông Waller nhấn mạnh FED không thực hiện chính sách theo “cách máy móc” và cuộc họp tháng 9 là một cuộc họp “trực tiếp”. Ông nói, hai báo cáo lạm phát đáng khích lệ hơn, giống như báo cáo được công bố trong tuần này, có thể gợi ý nhu cầu dừng lại sau động thái tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 7.

Nhận xét của Thống đốc Christopher Waller sẽ là một trong những phát biểu công khai cuối cùng của một quan chức FED trước giai đoạn “mất điện” để chuẩn bị cho cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày tiếp theo, bắt đầu vào ngày 25/7 tới. Ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tiếp tục chiến dịch thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ vào cuối tháng này sau khi từ bỏ việc tăng lãi suất vào tháng 6, nâng lãi suất chuẩn lên một phạm vi mục tiêu mới là 5,25 - 5,5%.

Ông Waller cho biết, việc tăng lãi suất vào tháng 6 sẽ là hợp lý, nhưng bỏ qua đợt tăng lãi suất này phản ánh “việc quản lý rủi ro thận trọng” vào thời điểm không chắc chắn về mức độ khủng hoảng tín dụng bắt nguồn từ chính sách thắt chặt hiện tại của FED và cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực hồi đầu năm nay.

Quan chức cấp cao của FED cho rằng, cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Ảnh: Reuters

Thống đốc Christopher Waller đã phát biểu sau một chuỗi dữ liệu kinh tế tốt hơn mong đợi. Điều này cho thấy những áp lực giá cả cứng đầu nhất đang bắt đầu giảm đi rõ rệt. Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng mới nhất được công bố vào ngày 14/7 cho thấy lạm phát “lõi ”, loại bỏ giá năng lượng và lương thực dễ bay hơi, tăng với tốc độ nhẹ hơn dự kiến, một xu hướng mà nhiều nhà kinh tế cho rằng sẽ tiếp tục trong những tháng tới.

Trong phát biểu ngày 14/7, ông Waller cho biết dữ liệu là “tin đáng hoan nghênh, nhưng một điểm dữ liệu không tạo nên xu hướng”. Ông nói thêm: “Tôi cần thấy sự cải thiện này được duy trì lâu dài trước khi tôi tin rằng lạm phát đã giảm tốc”.

Trả lời phỏng vấn trong tuần này, John Williams - Chủ tịch của FED New York, cho biết: “Chúng tôi vẫn chưa nhận được đầy đủ tác động của chính sách hạn chế mà chúng tôi đưa ra”.

Lạm phát giảm làm tăng hy vọng về việc tăng lãi suất của Mỹ, nhưng Thống đốc Waller cho biết: “Phần lớn các tác động từ việc thắt chặt năm ngoái đã ảnh hưởng đến nền kinh tế. Đối với tôi, điều này có nghĩa là việc thắt chặt chính sách mà chúng tôi tiến hành trong năm nay là phù hợp và cũng cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của chúng tôi.”

Cuộc chiến lạm phát còn lâu mới kết thúc

Trong một động thái có liên quan, Bob Prince - đồng Giám đốc đầu tư của Bridgewater Associates, một trong những quỹ phòng hộ hàng đầu thế giới, đã cảnh báo cuộc chiến chống lạm phát của Mỹ còn lâu mới kết thúc và việc đặt cược vào một loạt đợt cắt giảm lãi suất nhanh chóng từ FED vào năm tới là quá sớm.

Bình luận của Bob Prince, dội một "gáo nước lạnh" vào đợt tăng giá cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu trong tuần này, vốn được thúc đẩy bởi dữ liệu cho thấy lạm phát hàng năm của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn hai năm.

Tỷ lệ lạm phát cơ bản vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của FED là 2%. Ảnh: Reuters

Prince at Bridgewater, công ty quản lý 125 tỷ USD, cho biết thị trường đã sai lầm khi cho rằng FED sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. “FED sẽ không cắt giảm” - Bob Prince nói.

Các thương nhân đã tăng cường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất sau số liệu lạm phát của tuần này. Mặc dù lạm phát tiêu đề giảm mạnh, nhưng lạm phát cơ bản - không bao gồm lĩnh vực năng lượng và thực phẩm dễ bay hơi và được FED theo dõi rất chặt chẽ - giảm chậm hơn xuống 4,8%. Tỷ lệ cơ bản đặc biệt vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của FED là 2%.

“Lạm phát đã giảm nhưng vẫn còn quá cao và có thể sẽ ổn định - chúng ta có thể sẽ bị mắc kẹt ở mức lạm phát này” - Prince nói. Ông cho biết thêm: “Rủi ro lớn hiện nay là giá năng lượng tăng trong khi tiền lương vẫn cao”, điều này có thể khiến lạm phát tăng trở lại.

Việc định giá trên các thị trường tương lai cho thấy các nhà đầu tư dự đoán lãi suất sẽ tăng thêm 0,25 điểm phần trăm từ phạm vi mục tiêu hiện tại của FED là 5 đến 5,25% vào mùa thu. Trong 12 tháng tới, họ kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ đảo ngược lộ trình, cắt giảm chi phí đi vay 6 lần xuống còn khoảng 3,8% vào tháng 11/2024.

Prince, người giám sát tài sản của công ty có trụ sở tại Connecticut cùng với các đồng CIO Karen Karniol-Tambour và Greg Jensen cho biết, ông tin rằng lạm phát lõi có khả năng chạm đáy trong khoảng từ 3,5 đến 4%, khiến FED phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa và khiến các nhà đầu tư thất vọng, đưa chứng khoán Mỹ lên mức cao nhất trong hơn một năm qua.

Ông nói rằng việc thắt chặt đó “có thể ở dạng giữ lãi suất ổn định trước những kỳ vọng về việc cắt giảm”. Kỳ vọng rằng, FED sẽ sớm kết thúc chu kỳ thắt chặt lịch sử đã giúp thúc đẩy sự lạc quan của thị trường. Hai chỉ số chứng khoán chính của Mỹ - S&P 500 và Nasdaq Composite nặng về công nghệ - đã thoát ra khỏi thị trường giá xuống trong năm nay để tăng lần lượt 16,5% và 33%. Lợi nhuận từ trái phiếu ít hơn, với chỉ số tổng hợp toàn cầu của Bloomberg tăng 2,4% trong năm nay, nhưng các nhà đầu tư đã chốt một số lợi suất cao nhất trong nhiều thập kỷ với hy vọng FED sắp kết thúc quá trình thắt chặt.

Mặc dù vậy, Prince cho biết “việc nắm giữ tài sản nói chung dưới dạng trái phiếu hoặc cổ phiếu không phải là một môi trường tốt”, đồng thời nói thêm rằng tiền mặt hiện là một lựa chọn thay thế hấp dẫn. Ông cho biết Bridgewater đã “được định vị cho một chu kỳ thắt chặt”. Điều đó có nghĩa là phải thận trọng đối với các loại tài sản rủi ro hơn.

“Hiệu suất của chúng tôi gần như không thay đổi trong năm nay. Chúng tôi đã giảm một số vào đầu tháng Giêng và chúng tôi đã dần dần phục hồi kể từ đó”. Prince cho biết FED sẽ phải giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn vì cuộc chiến lạm phát của họ bị cản trở một phần bởi thị trường lao động mạnh mẽ.

Các chương trình tài chính và tiền tệ trong những ngày đầu của đại dịch Covid-19 đã giúp tích lũy tiền tiết kiệm của các hộ gia đình, nhưng cũng thắt chặt thị trường lao động đủ để tiền lương tăng đáng kể. Điều đó có nghĩa là thu nhập của người tiêu dùng Mỹ đã cao hơn, cho phép họ tiếp tục hấp thụ việc tăng giá. “Mức chi tiêu hiện tại đang được hỗ trợ bởi thu nhập chứ không phải mở rộng tín dụng. Vì vậy, lạm phát thực sự khó hạ xuống” - Prince nói.

Hoàng Lê (theo The Financial Times)