Meituan báo lỗ 2,63 tỷ USD quý III/2025: Cuộc chiến giá với Alibaba bào mòn lợi nhuận

Khoản lỗ kỷ lục và áp lực từ hoạt động trợ giá

Báo cáo tài chính mới nhất của Meituan cho thấy doanh thu trong 3 tháng kết thúc vào tháng 9/2025 đạt 95,5 tỷ nhân dân tệ (khoảng 13,3 tỷ USD). Con số này ghi nhận mức tăng trưởng nhẹ 2% so với cùng kỳ năm trước nhưng vẫn thấp hơn mức dự báo 97,5 tỷ nhân dân tệ từ giới phân tích tài chính.

Điểm đáng chú ý trong kỳ báo cáo này là khoản lỗ hoạt động lên tới 19,8 tỷ nhân dân tệ (2,8 tỷ USD), trái ngược hoàn toàn với mức lãi 13,7 tỷ nhân dân tệ ghi nhận cùng kỳ năm ngoái. Lỗ ròng của doanh nghiệp ở mức 18,6 tỷ nhân dân tệ (2,63 tỷ USD), sâu hơn đáng kể so với dự báo lỗ 14,8 tỷ nhân dân tệ của thị trường. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này xuất phát từ việc Meituan tham gia vào cuộc đua giảm giá trực tiếp (trợ giá trà sữa, suất ăn) để cạnh tranh với mảng thương mại tức thời của Alibaba.

Mảng kinh doanh cốt lõi là thương mại địa phương (bao gồm giao đồ ăn và dịch vụ tại cửa hàng) chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Doanh thu mảng này giảm gần 3% xuống còn 67,4 tỷ nhân dân tệ, đồng thời ghi nhận lỗ hoạt động 14,1 tỷ nhân dân tệ.

CEO Meituan, ông Wang Xing thừa nhận áp lực lợi nhuận sẽ khó giảm trong ngắn hạn do nhiệt độ cạnh tranh trên thị trường vẫn ở mức cao. Ban lãnh đạo công ty dự báo xu hướng lỗ hoạt động sẽ tiếp tục kéo dài sang quý IV/2025. Tuy nhiên, đại diện doanh nghiệp cũng khẳng định mức trợ giá toàn ngành đã bắt đầu giảm so với giai đoạn cao điểm mùa hè vừa qua và mảng giao hàng được nhận định đã "chạm đáy" về lợi nhuận trong quý III.

Cục diện cạnh tranh và dự báo tái cấu trúc thị phần

Cuộc chiến giành thị phần trong lĩnh vực thương mại tức thời (mua sắm online giao hàng trong 1 giờ) đang lôi kéo các "ông lớn" như Meituan, Alibaba và JD.com vào vòng xoáy cạnh tranh về giá. Không chỉ Meituan, các đối thủ cũng chịu tổn thất về lợi nhuận. Alibaba ghi nhận lợi nhuận ròng giảm 52% xuống còn 21 tỷ nhân dân tệ trong cùng quý, dù doanh thu tăng trưởng nhờ mảng điện toán đám mây. JD.com, đơn vị khởi xướng các chiến dịch trợ giá hồi đầu năm, cũng báo cáo lợi nhuận ròng giảm 55%.

Dữ liệu từ mảng sáng kiến mới của Meituan (bán lẻ thực phẩm tươi, dịch vụ giao hàng quốc tế Keeta) cho thấy doanh thu tăng 16% lên 28 tỷ nhân dân tệ, nhưng lỗ hoạt động cũng tăng 25% lên 1,3 tỷ nhân dân tệ. Điểm sáng hiếm hoi là dịch vụ Keeta tại thị trường Hong Kong đã bắt đầu có lãi trong tháng 10/2025, đồng thời mở rộng hoạt động sang các thị trường Qatar, Kuwait, UAE và Brazil.

Về triển vọng dài hạn, các tổ chức tài chính đưa ra những dự báo trái chiều về vị thế của các bên. Báo cáo từ Morningstar nhận định thị phần giao hàng theo nhu cầu của Meituan có thể giảm từ 73% xuống 55% vào năm 2027 (tính theo tổng giá trị giao dịch). Ngược lại, Alibaba được dự báo sẽ gia tăng thị phần từ 21% lên 40%. Trong khi đó, hãng nghiên cứu Third Bridge cho rằng cuộc chiến giá đang dần trở về trạng thái hợp lý hơn. Khi các khoản trợ giá thu hẹp và chi phí logistics được tối ưu hóa, các mảng dịch vụ của Meituan được kỳ vọng sẽ quay trở lại mức lợi nhuận dương vào nửa đầu năm 2026.

Khánh Mai