Thị trường chứng khoán đang ở 'chân sóng' mới?

VN-Index phiên đầu tuần 8/12 giữ chuỗi tăng điểm 9 phiên liên tiếp, đưa chỉ số chính tiến sát đỉnh cũ tháng 10/2025, tương đương vùng 1.760-1.800 điểm, với hàng loạt mã vừa và nhỏ "dậy sóng".

Xu hướng tăng đang dần hình thành rõ ràng hơn

Sau nhịp điều chỉnh gần 200 điểm, thị trường chứng khoán (TTCK) đã bước vào giai đoạn dò đáy và tích lũy lại quanh vùng 1.580 – 1.650 điểm. Từ nền đó, VN-Index đã dần chuyển sang trạng thái cân bằng và bứt phá rõ rệt, đặc biệt trong tuần đầu tháng 12 (1-5/12) khi tăng thêm hơn 50 điểm, đánh dấu tuần tăng thứ 4 liên tiếp.

Nhóm vốn hóa lớn tiếp tục là điểm nhấn nâng đỡ chỉ số chinh phục lại các vùng kháng cự cũ với tiêu điểm là “họ Vin”, bên cạnh đó còn có sự hỗ trợ ở nhóm ngân hàng, bán lẻ.

Điểm sáng quan trọng trong tuần là sau 18 tuần liên tiếp bán ròng, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng khá tích cực và trải đều qua nhiều phiên giao dịch. Tổng kết cả tuần, khối này đã mua ròng lên tới hơn 4.400 tỷ đồng (tính cả giao dịch thỏa thuận).

VN-Index tăng điểm 9 phiên liên tiếp.

Nhìn chung, TTCK được hỗ trợ bởi lực mua lan tỏa rộng, thay vì phụ thuộc vào nhóm Vingroup, cho thấy nền tảng thị trường đang khỏe và cân bằng hơn.

Ở góc độ kỹ thuật, nhiều cổ phiếu đã hoàn tất nhịp kiểm định vùng đáy; trong đó, nhóm chứng khoán và ngân hàng xuất hiện các “đáy 2” và nhanh chóng hút dòng tiền dẫn dắt nhịp hồi. Đáng chú ý, dòng tiền tập trung mạnh vào nhóm ngân hàng có vốn nhà nước chi phối trong nhóm vốn hóa lớn, giúp cấu trúc thị trường ổn định hơn và tạo nền cho một xu hướng tăng bền vững hơn.

Giới chuyên môn cho rằng, xu hướng tăng ngắn hạn vẫn được củng cố khi VN-Index đứng vững trên vùng hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm và đang hướng dần về vùng kháng cự mạnh 1.760 - 1.800 điểm. Thị trường vẫn vận động theo dạng “zích zắc”, nhưng trạng thái tích lũy được duy trì và dòng tiền đang có dấu hiệu cải thiện ở nhiều nhóm ngành sau thời gian dài điều chỉnh.

Theo ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích của Chứng khoán Pinetree, VN-Index về mặt điểm số đang có diễn biến vô cùng tích cực khi liên tiếp tăng điểm, tiệm cận lại vùng đỉnh thời đại 1.79x. Xu hướng tăng của TTCK đang duy trì khá vững, bất chấp nhiều tín hiệu kém tích cực từ vĩ mô như thanh khoản VND bị siết chặt, lãi suất liên ngân hàng tăng vọt trên 7%, hay việc một số ngân hàng bắt đầu nâng lãi suất huy động và cho vay. Những yếu tố này cho thấy mặt bằng thông tin tiêu cực đã được thị trường phản ánh toàn bộ, giúp VN-Index xác lập đáy trung hạn tại vùng 1.580 điểm vào ngày 10/11.

Bên cạnh đó, loạt động thái hỗ trợ của Ngân hàng Nhà nước như mua USD giao ngay, bán kỳ hạn lại cho ngân hàng thương mại, hay nâng lãi suất OMO lên 4,5% cũng góp phần ổn định tỷ giá và cải thiện tâm lý thị trường.

Tháng 12 sẽ đóng vai trò "bàn đạp"

Dù vậy cũng cần phải nhìn nhận thực tế là diễn biến nội tại không hoàn toàn đẹp như điểm số, thị trường ghi nhận trạng thái phân hóa mạnh và thanh khoản cải thiện dần nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn sôi động trước đó. Điều này phản ánh tâm lý đã bớt bi quan, dòng tiền bắt đáy và dòng tiền tổ chức quay lại, nhưng phần đông nhà đầu tư cá nhân vẫn giữ thái độ thận trọng sau giai đoạn thua lỗ nặng trước đây.

Bên cạnh đó, VN-Index phải dựa nhiều vào lực kéo của một vài mã cổ phiếu trụ để giữ nhịp tăng điểm, cho thấy xu hướng tăng đang dần hình thành rõ ràng hơn, nhưng độ lan tỏa và tính bền vững vẫn còn cần thời gian kiểm chứng, đúng với đặc trưng của giai đoạn đầu của một "con sóng" mới sau cú sốc giảm mạnh.

Do đó, dù đã tạo đáy thành công, nhưng các chuyên gia cho rằng nhiều khả năng TTCK chưa thể bứt phá trong thời gian còn lại của năm 2025, mà phải cần thêm thời gian tích lũy.

“Về trung hạn, xác suất VN-Index đã bước qua vùng đáy trung hạn quanh 1.580–1.600 là tương đối cao. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sau nhịp tăng hơn 10% từ đáy, việc chỉ số phải đối mặt với các nhịp rung lắc, thậm chí điều chỉnh vài chục điểm quanh vùng kháng cự là hoàn toàn bình thường”, ông Bùi Văn Huy, Phó Tổng Giám đốc FIDT nhìn nhận.

Trong Báo cáo chiến lược 2026 mới phát hành, HSC kỳ vọng tháng 12, TTCK sẽ sôi động hơn nhờ loạt yếu tố hỗ trợ: tiến trình hoàn thiện các bộ luật quan trọng trong kỳ họp Quốc hội, hoạt động “chốt NAV” của các quỹ và xu hướng nới lỏng tiền tệ trên toàn cầu khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng cao hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp đầu tuần này.

Trong nước, các cải cách pháp lý, đặc biệt là sửa đổi Luật Đất đai, được kỳ vọng sẽ định hình lại khung pháp lý cho giai đoạn tới. Thêm vào đó, sau thương vụ IPO với giá trị lớn, VPS và VPBank Securities dự kiến sẽ đưa cổ phiếu lên niêm yết ngay trong tháng 12 này, nhiều khả năng sẽ thu hút dòng tiền trở lại thị trường cổ phiếu niêm yết sau giai đoạn trầm lắng khi nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục để đón đầu các thương vụ này.

“Kết hợp với việc VN-Index vượt qua các vùng tâm lý quan trọng và mặt bằng thị trường dần xác lập điểm cân bằng mới, chúng tôi cho rằng, tháng 12 sẽ đóng vai trò bàn đạp để bước vào một chu kỳ tăng điểm mới trong năm 2026”, HSC nhận định.

Trong bối cảnh hiện tại, chuyên gia FIDT khuyến nghị chiến lược phù hợp là đi cùng xu hướng nhưng cần phải quản trị rủi ro chủ động. Cụ thể, trong ngắn hạn, nhà đầu tư có thể kiên nhẫn chờ các nhịp rung lắc kiểm định vùng 1.710–1.730 điểm để gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu đầu ngành đã được xác nhận xu hướng tăng, hạn chế mua mới khi chỉ số đang ở sát vùng cản 1.750–1.760. Với các khoản đầu tư đang có lợi nhuận lớn sau nhịp hồi vừa qua, nên chủ động chốt lời một phần, hạ đòn bẩy và dời điểm dừng lỗ lên các vùng hỗ trợ gần để bảo vệ thành quả.

Hải Giang