Tình trạng dư cung tiếp tục chi phối thị trường dầu mỏ trong những năm tới

Theo kịch bản cơ sở của JPMorgan, giá dầu Brent sẽ giảm xuống còn 58 USD/thùng vào năm 2026, trong khi dầu thô WTI còn 54 USD/thùng. Năm 2027, JPMorgan dự báo giá dầu sẽ giảm thêm 1 USD/thùng từ mức của năm 2026.

“Thông điệp của chúng tôi gửi tới thị trường vẫn không thay đổi kể từ tháng 6/2023: nhu cầu vẫn mạnh mẽ trong khi nguồn cung lại quá dồi dào”, các chiến lược gia của JPMorgan cho biết.

Tại Goldman Sachs, ngân hàng đầu tư này dự báo kịch bản cơ sở tương tự cho giá dầu Brent và WTI sẽ giao dịch lần lượt ở mức 56 USD/thùng và 52 USD/thùng vào năm tới.

Tuy nhiên, Goldman Sachs nhận thấy mức hỗ trợ giá tốt hơn trong những năm tiếp theo, với việc giá dầu Brent và dầu WTI sẽ tăng lên lần lượt là 80 USD/thùng và 76 USD/thùng vào năm 2028. Dự báo này giả định tình trạng dư cung không tiếp tục chi phối thị trường.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết: "Chúng tôi kỳ vọng giá dầu sẽ tăng vào năm 2027 khi thị trường trở lại trạng thái cân bằng và chuyển trọng tâm sang khuyến khích đầu tư khi tình trạng nguồn dự trữ dầu trên thế giới đang cạn dần, sự trưởng thành của dầu đá phiến Mỹ và nhu cầu tăng trưởng vững chắc".

Tình trạng dư cung đã và có thể sẽ tiếp tục là câu chuyện chủ đạo về dầu mỏ trong năm nay, và chủ đề này dự kiến sẽ tiếp tục trong năm tới. Mặc dù nhu cầu vẫn tốt hơn dự kiến, nhưng nguồn cung toàn cầu vẫn tiếp tục gia tăng.

Liên minh OPEC+ đã nới lỏng việc cắt giảm sản lượng hàng tháng kể từ tháng 4, giúp tăng sản lượng hơn 2 triệu thùng/ngày. Trong khi đó, theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA), các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ dự kiến sẽ đạt mức sản lượng cao kỷ lục vào tháng 12.

Trong nửa đầu năm 2025, việc Trung Quốc tích trữ hàng triệu thùng dầu mỗi ngày đã hấp thụ phần lớn nguồn cung dư thừa trên thị trường, qua đó góp phần hỗ trợ giá dầu.

Theo một số nhà phân tích dầu mỏ, nhu cầu từ Trung Đông vẫn ổn định, và các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã tăng cường mua dầu thô Ural từ Nga.

Đồng thời, hiện có hơn 1 tỷ thùng dầu đang nằm trên các tàu chở dầu trên biển trên toàn cầu - mức cao nhất kể từ năm 2023. Trong báo cáo mới nhất, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự đoán tình trạng dư cung năm 2026 sẽ đạt mức 4 triệu thùng/ngày.

"Về cơ sở, điều kiện thị trường hiện tại sẽ tạo điều kiện cho tình trạng dư cung nghiêm trọng trong quý IV/2025 và quý I/2026, điều mà chúng tôi tin rằng có thể dẫn tới một đợt giảm mạnh về giá dầu và sự thay đổi chính sách của OPEC", các nhà phân tích của Macquarie cho biết khi đặt mục tiêu giá dầu Brent ở mức 60,75 USD/thùng và giá dầu WTI ở mức 56,63 USD/thùng trong năm 2026.

Các trường hợp cơ sở từ cả ba ngân hàng đều giả định rằng thị trường sẽ phải phản ứng và cắt giảm sản lượng do "giá dầu thấp trong giai đoạn 2025-2026 sẽ gây ảnh hưởng cho nguồn cung của các quốc gia ngoài OPEC, và rất ít dự án được đưa vào vận hành sau thập kỷ này sau 15 năm đầu tư thấp", các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết.

Tại JPMorgan, các chiến lược gia dự đoán rằng nếu không có những nỗ lực ổn định thị trường, giá dầu Brent có thể giảm về khoảng 30 USD/thùng vào năm 2027, đây là một mức giá chưa từng có kể từ thời điểm giá dầu lao dốc mạnh nhất năm 2020 khi đại dịch Covid xuất hiện.

Một động thái như vậy sẽ đưa giá dầu Brent xuống gần hoặc thấp hơn điểm hòa vốn khoảng 51 USD/thùng và 43 USD/thùng đối với dầu WTI.

Nhưng các chiến lược gia tại JPMorgan và Goldman Sachs tin rằng ngành dầu khí sẽ buộc phải hành động để hạn chế nguồn cung trước khi giá dầu đạt đến mức thấp cực đoan này.

"Mức độ mà sự mất cân bằng thị trường mang lại khó có thể hiện thực hóa hoàn toàn trong thực tế. Dự kiến sẽ có sự điều chỉnh ở cả phía cung và cầu…Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ tìm thấy sự cân bằng thông qua sự kết hợp giữa nhu cầu tăng khi giá dầu thấp hơn và việc cắt giảm sản lượng tự nguyện và bắt buộc”, các chiến lược gia của JPMorgan nhận định.

Hạc Hiên / Theo báo chí nước ngoài