Vạn Phát Hưng (VPH) lỗ quý thứ 4 liên tiếp, 9 tháng âm 481,5 tỷ đồng dòng tiền, tiền mặt giảm 82%

Hụt 350 tỷ đồng doanh thu tài chính, biên lợi nhuận gộp còn 1%

Theo báo cáo tài chính, trong quý III/2025, Vạn Phát Hưng ghi nhận doanh thu đạt 38,58 tỷ đồng, tăng 110% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lỗ 10,17 tỷ đồng, ghi nhận sự sụt giảm 193,49 tỷ đồng so với mức lãi kỷ lục 183,32 tỷ đồng của cùng kỳ.

Biên lợi nhuận gộp trong kỳ giảm mạnh từ 36,6% xuống chỉ còn 1%. Lợi nhuận gộp chỉ đạt 0,38 tỷ đồng, giảm 94,3% so với cùng kỳ.

Kết quả kinh doanh sụt giảm mạnh chủ yếu do doanh thu tài chính giảm 98,5%, tương ứng giảm 350,44 tỷ đồng, chỉ còn 5,29 tỷ đồng. Mặc dù chi phí tài chính (giảm 91,8%) và chi phí quản lý doanh nghiệp (giảm 81,6%) đều được tiết giảm mạnh, khoản lợi nhuận gộp 0,38 tỷ đồng không đủ để chi trả chi phí tài chính (7,37 tỷ đồng) và chi phí quản lý (9,25 tỷ đồng).

Công ty giải trình, kết quả quý III năm trước có khoản lãi cao 183 tỷ đồng là do chuyển nhượng công ty con. Trong khi đó, quý III/2025 công ty không ghi nhận hoạt động kinh doanh bất động sản. Toàn bộ doanh thu trong kỳ hầu hết là doanh thu hoạt động xây dựng, nhưng mảng này không mang lại lợi nhuận do được chỉ định thực hiện bởi bên thứ ba. Đây là quý lỗ thứ 4 liên tiếp của Vạn Phát Hưng.

Lũy kế trong 9 tháng đầu năm 2025, Vạn Phát Hưng ghi nhận doanh thu 81,46 tỷ đồng, tăng 140,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế lỗ 19,61 tỷ đồng (cùng kỳ lãi 145,12 tỷ đồng). Với kế hoạch lợi nhuận sau thuế 23,15 tỷ đồng cho năm 2025, Vạn Phát Hưng còn cách rất xa mục tiêu cả năm.

Dòng tiền kinh doanh 9 tháng âm 481,5 tỷ đồng, tiền mặt cạn kiệt

Bên cạnh kết quả kinh doanh thua lỗ, trong 9 tháng đầu năm 2025, Vạn Phát Hưng ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm 481,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ âm 361,8 tỷ đồng. Theo dữ liệu lịch sử, doanh nghiệp này đã trải qua hai năm dòng tiền âm liên tiếp (năm 2023 âm 657,9 tỷ đồng và năm 2024 âm 683,73 tỷ đồng).

Hoạt động đầu tư ghi nhận dòng tiền dương 336,4 tỷ đồng trong 9 tháng.

Tại ngày 30/9/2025, tổng tài sản của Vạn Phát Hưng giảm 3% so với đầu năm, về 1.873,3 tỷ đồng. Trong đó, tài sản chủ yếu là các khoản phải thu ngắn hạn (865,5 tỷ đồng, chiếm 46,2% tổng tài sản) và các khoản phải thu dài hạn (386,9 tỷ đồng, chiếm 20,7%). Lượng hàng tồn kho ở mức 195,5 tỷ đồng (10,4% tổng tài sản).

Tình trạng dòng tiền âm thể hiện rõ trên bảng cân đối kế toán khi tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn giảm 82,3% so với đầu năm, tương ứng giảm 156,3 tỷ đồng, chỉ còn 33,6 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, tổng nợ vay ngắn hạn của Vạn Phát Hưng tăng 3,6% so với đầu năm, lên 449,8 tỷ đồng, bằng 43,7% tổng vốn chủ sở hữu.

Trên thị trường chứng khoán, từ ngày 15/10/2024 đến ngày 31/10/2025, cổ phiếu VPH đã giảm 44,9%, từ 9.070 đồng về 5.000 đồng/cổ phiếu.

Khánh Hưng