Đồng đô la hướng tới mức giảm mạnh nhất trong gần một thập kỷ

Đồng đô la đã giảm 9,5% so với rổ các đồng tiền chính trong năm nay, sau khi cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump làm dấy lên lo ngại cho nền kinh tế lớn nhất thế giới và đặt ra nghi ngờ về vị thế truyền thống của đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư.

Đồng euro đã có mức tăng lớn nhất trong số các đồng tiền chính so với đồng đô la, khi tăng gần 14% và mức cao nhất kể từ năm 2021.

“Đây là một trong những năm tồi tệ nhất đối với hiệu suất của đồng đô la trong lịch sử tỷ giá hối đoái thả nổi tự do”, George Saravelos, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu ngoại hối toàn cầu tại Deutsche Bank cho biết.

Mặc dù sự suy yếu ban đầu của đồng đô la được kích hoạt bởi động thái Tổng thống Trump áp thuế quan mạnh mẽ đối với các đối tác thương mại của Mỹ vào tháng 4, nhưng việc Fed nối lại việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã khiến đồng đô la tiếp tục chịu áp lực.

Đồng đô la giảm mạnh trong năm 2025.

Theo các nhà phân tích, triển vọng Fed giảm lãi suất một lần nữa vào năm tới trong khi các ngân hàng trung ương khác, bao gồm cả Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) giữ nguyên hoặc thậm chí tăng lãi suất sẽ đẩy đồng đô la xuống thấp hơn.

Thị trường đang dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai hoặc ba lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào cuối năm 2026. Trong khi đó, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết trong tháng này rằng “tất cả các lựa chọn nên được xem xét” khi ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất, nhưng nâng cao dự báo tăng trưởng và lạm phát.

Các ngân hàng đầu tư Phố Wall dự đoán đồng euro sẽ mạnh lên mức 1,2 đô la vào cuối năm 2026, và đồng bảng Anh sẽ tăng từ mức hiện tại là 1,33 đô la lên 1,36 đô la.

“Fed đang đi ngược lại xu hướng của các ngân hàng trung ương toàn cầu… họ vẫn đang trong giai đoạn nới lỏng chính sách tiền tệ”, James Knightley, nhà kinh tế trưởng quốc tế tại ING cho biết.

Diễn biến của đồng đô la có tác động đến các công ty, nhà đầu tư và ngân hàng trung ương. Sự suy yếu của đồng đô la trong năm nay là một lợi thế cho các nhà xuất khẩu của Mỹ nhưng lại là gánh nặng cho nhiều công ty châu Âu có doanh thu tại Mỹ.

Các nhà phân tích cho rằng, xu hướng của đồng đô la trong năm 2026 cũng sẽ được định hình bởi sự lựa chọn của Tổng thống Trump cho vị trí Chủ tịch Fed, và đồng đô la có thể tiếp tục giảm nếu người kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell được cho là sẽ nhượng bộ trước lời kêu gọi của Nhà Trắng về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn.

“Dưới thời một vị chủ tịch mới, giới đầu tư đang sẵn sàng đối mặt với Fed mang tính can thiệp mạnh hơn, quyết đoán hơn trong việc cắt giảm lãi suất và có xu hướng ra quyết định dựa nhiều vào trực giác hơn”, nhà kinh tế James Knightley nhận định.

Trong khi đó, việc Fed bị ràng buộc bởi Nhà Trắng sẽ làm dấy lên nỗi lo ngại về chính sách của Mỹ, vốn đã làm suy yếu đồng đô la trong những tuần sau khi Tổng thống Trump tuyên bố áp thuế hồi tháng 4.

Mark Sobel, cựu quan chức Bộ Tài chính và Chủ tịch chi nhánh Mỹ của viện nghiên cứu OMFIF cho biết: “Việc Tổng thống Trump làm xói mòn các trụ cột cơ bản của sự thống trị đồng đô la có thể diễn ra rất chậm và dài hạn, nhưng nó vẫn đè nặng lên tâm trí của những người tham gia thị trường”.

Đồng đô la đã phục hồi 2,5% so với mức thấp nhất trong năm đạt được vào tháng 9, một phần vì những dự đoán rằng cuộc chiến thương mại sẽ đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái đã không thành hiện thực.

Mặt khác, những người lạc quan về đồng đô la cho rằng, sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ giúp nền kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh hơn châu Âu trong năm tới, hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed.

Theo Kit Juckes, chiến lược gia tiền tệ tại Socíeté Générale: “Chúng tôi không tin rằng chính sách kinh tế của Tổng thống Trump có thể làm chệch hướng cuộc cách mạng công nghệ đang diễn ra ở bờ biển phía tây của nước Mỹ”.

Nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng những khoản lợi nhuận tiếp theo của thị trường chứng khoán Mỹ trong năm tới có thể không thúc đẩy đồng đô la tăng giá.

Mặc dù đồng đô la đã ổn định sau biến động mạnh vào tháng 4, các nhà phân tích cho rằng chính sách hỗn loạn của Tổng thống Trump đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng đô la khi đầu tư cổ phiếu Mỹ.

Sự suy yếu của đồng đô la một phần là do "việc đánh giá lại mang tính cấu trúc về rủi ro tỷ giá bằng đô la chưa được phòng ngừa của các nhà đầu tư toàn cầu, đặc biệt là ở châu Âu", ông George Saravelos cho biết.

Ngoài ra, việc các nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cũng gây áp lực giảm giá lên đồng đô la.

Hạc Hiên / Theo báo chí nước ngoài