F&N chấp nhận trả 'premium' để nhanh chóng gia tăng tỷ lệ sở hữu tại Vinamilk

Tập đoàn Jardine Cycle & Carriage (JC&C) vừa công bố thông tin trên Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore (SGX) liên quan đến một giao dịch lớn tại Vinamilk.

Theo đó, công ty thành viên của JC&C là Platinum Victory Pte. Ltd. đã ký thỏa thuận chuyển nhượng hơn 96 triệu cổ phiếu VNM cho F&N Dairy Investments Pte. Ltd., pháp nhân thuộc hệ sinh thái F&N.

Platinum Victory Pte. Ltd. đã ký thỏa thuận chuyển nhượng hơn 96 triệu cổ phiếu VNM cho F&N Dairy Investments Pte. Ltd.

F&N là tập đoàn đồ uống có trụ sở tại Singapore, hiện do tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi kiểm soát. Ông Charoen đồng thời nắm quyền chi phối tại Thai Beverage (ThaiBev) - đơn vị gây chú ý với thương vụ chi khoảng 5 tỷ USD để thâu tóm 53,59% cổ phần Sabeco (SAB).

Theo các điều khoản được công bố, tổng giá trị thương vụ được xác định ở mức 6.011 tỷ đồng. Với tỷ giá quy đổi ghi nhận trong hợp đồng là 26.343 đồng/USD, số tiền thực chi của bên mua tương đương khoảng 228 triệu USD. Mức giá giao dịch bình quân đạt 62.555 đồng/cp, không chênh lệch quá nhiều so với thị giá 62.000 đồng/cp của VNM tại thời điểm đóng cửa phiên giao dịch ngày 15/12, phản ánh việc bên mua chấp nhận trả “premium” để nhanh chóng gia tăng tỷ lệ sở hữu, cho thấy quyết tâm của tập đoàn Thái Lan sau nhiều năm chật vật mua gom cổ phiếu trên sàn nhưng không đạt đủ khối lượng kỳ vọng.

Lần gần nhất diễn ra cách đây một tuần khi tập đoàn Thái Lan dự tính mua xấp xỉ 21 triệu cổ phiếu VNM nhưng "điều kiện thị trường không phù hợp".

Sau khi giao dịch hoàn tất, tổng tỷ lệ nắm giữ của nhóm F&N, bao gồm F&N Dairy Investments và F&N Bev Manufacturing tại Vinamilk, sẽ tăng từ 20,39% lên mức tối đa 24,99% - ngưỡng cho phép mua mà không cần thực hiện chào mua công khai.

Chiều ngược lại, tỷ lệ sở hữu của nhóm JC&C tại Vinamilk sẽ giảm đáng kể, từ 10,62% xuống còn 6,02%.

Đáng chú ý, thông báo công bố thông tin cũng hé lộ một thay đổi quan trọng về mặt quản trị doanh nghiệp.

Cụ thể, đại diện của Platinum Victory trong HĐQT Vinamilk dự kiến từ nhiệm sau khi thương vụ được hoàn tất. Việc thay đổi nhân sự cấp cao này sẽ được triển khai theo đúng quy trình phê duyệt nội bộ của doanh nghiệp và thông qua ĐHĐCĐ theo quy định.

Theo kế hoạch, giao dịch chuyển nhượng số cổ phiếu nói trên sẽ được thực hiện thông qua hệ thống của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) trong vòng 35 ngày tới, sau khi hai bên hoàn tất đầy đủ các thủ tục báo cáo và công bố thông tin theo quy định của pháp luật Việt Nam.

Vinamilk từ lâu được xem là một trong những khoản đầu tư hiệu quả nhất của F&N Dairy Investments khi là doanh nghiệp mang lại lợi nhuận cổ tức nhiều nhất.

Dù không nắm cổ phần chi phối, F&N Dairy Investments vẫn nhận đều đặn lượng cổ tức rất lớn hằng năm nhờ Vinamilk duy trì tỷ lệ chi trả cao, khoảng 40–60%.

Tính từ khi gián tiếp sở hữu cổ phần tại Vinamilk đến nay, tập đoàn của tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi đã thu về khoảng 16.500 tỷ đồng cổ tức.

Liên quan đến giao dịch cổ phiếu VNM, Công ty TNHH MTV Đầu tư SCIC (SIC) vừa đăng ký bán toàn bộ 1,45 triệu cổ phiếu VNM đang nắm giữ, tương đương 0,069% vốn điều lệ của Vinamilk.

Giao dịch dự kiến thực hiện từ ngày 10/12/2025 đến ngày 8/1/2026 theo phương thức khớp lệnh hoặc thỏa thuận, với mục đích tái cơ cấu danh mục đầu tư, ước tính thu về khoảng 92 tỷ đồng.

SIC là công ty con của Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC). Hiện, SCIC là cổ đông lớn nhất tại Vinamilk với gần 752,5 triệu cổ phiếu, tương đương 36% vốn điều lệ.

Khoản đầu tư vào Vinamilk mang lại nguồn thu đáng kể cho SCIC mỗi năm. Theo báo cáo quản trị 6 tháng đầu năm nay, đơn vị này nhận 1.505 tỷ đồng cổ tức từ Vinamilk.

Vinamilk là doanh nghiệp dẫn đầu ngành sữa Việt Nam, niêm yết trên HoSE từ năm 2006. Tính đến hiện tại, doanh nghiệp có vốn hóa hơn 131.400 tỷ đồng, thuộc nhóm doanh nghiệp có quy mô lớn và tính ổn định cao trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Các chỉ số tài chính cho thấy Vinamilk vẫn duy trì được nền tảng hiệu quả và ổn định hiếm có trong nhóm doanh nghiệp niêm yết ngành thực phẩm, đồ uống. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu và trên tổng tài sản ở mức cao phản ánh khả năng vận hành hiệu quả, kiểm soát chi phí tốt và cấu trúc tài chính lành mạnh, với mức độ phụ thuộc vào nợ vay rất thấp. Dòng tiền kinh doanh ổn định cùng chính sách chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn tiếp tục là điểm tựa quan trọng giúp cổ phiếu VNM giữ được sức hấp dẫn đối với nhóm nhà đầu tư dài hạn, ưu tiên sự an toàn và thu nhập ổn định.

Tuy nhiên, các dữ liệu cũng cho thấy doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm lại. Doanh thu và lợi nhuận không còn duy trì tốc độ mở rộng như trước, trong khi các chỉ số sinh lời đã đi vào trạng thái ổn định hơn là cải thiện. Trong bối cảnh đó, mức định giá P/B cao hơn mặt bằng chung của ngành phản ánh kỳ vọng của thị trường chủ yếu đặt vào tính bền vững và dòng tiền dài hạn, thay vì triển vọng tăng trưởng đột biến trong ngắn hạn.

Diễn biến giá cổ phiếu thời gian qua phần nào phản ánh sự thận trọng này. VNM không còn là cổ phiếu dẫn dắt về mặt tăng trưởng giá, nhưng vẫn giữ vai trò là một mã có nền tảng tài chính vững chắc và mức độ rủi ro tương đối thấp.

Theo giới chuyên môn, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến kết quả kinh doanh, biên lợi nhuận và chiến lược mở rộng thị trường của Vinamilk trong các kỳ tới. Đây sẽ là yếu tố quan trọng để đánh giá khả năng cải thiện tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp trong giai đoạn tiếp theo.

Châu Anh