Giới chuyên gia nói gì về lộ trình lãi suất của Fed trong năm 2026?

Fed dự báo một lần giảm lãi suất

Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50% - 3,75% vào ngày 10/12 đúng như dự báo của giới chuyên môn và kỳ vọng của thị trường.

Về lộ trình lãi suất trong năm tới, đồ thị điểm (dot plot) cho thấy, dự báo trung bình của các nhà hoạch định chính sách là sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong năm 2026, giống như dự báo cách đây ba tháng.

Nhưng chỉ có 4 nhà hoạch định chính sách dự kiến cắt giảm lãi suất một lần vào năm tới, trong khi 4 người khác dự đoán hai lần cắt giảm và 4 người khác thậm chí còn dự kiến cắt giảm nhiều hơn.

Đáng chú ý là cũng có tới 7 trong số 19 nhà hoạch định chính sách cho rằng không nên giảm thêm lãi suất, trong số này thậm chí có 3 người cho rằng lãi suất sẽ cao hơn mức hiện tại vào cuối năm 2026.

Tuy nhiên phát biểu tại buổi họp báo sau cuộc họp chính sách, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết, động thái tiếp theo của Fed khó có thể là tăng lãi suất, vì đó không phải là kịch bản cơ bản được phản ánh trong các dự báo mới từ các nhà hoạch định chính sách.

Song ông cho biết, lãi suất đang ở vị thế tốt để Fed có thể chờ đợi diễn biến nền kinh tế. “Tôi xin lưu ý rằng sau khi giảm lãi suất chính sách của chúng ta 75 điểm cơ bản kể từ tháng 9 và 175 điểm cơ bản kể từ tháng 9 năm ngoái, lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong phạm vi ước tính rộng về giá trị trung lập của nó, và chúng ta đang ở vị thế tốt để chờ xem nền kinh tế sẽ phát triển như thế nào, ông nói.

Ông cũng cho biết thêm rằng, các quan chức Fed vẫn chưa đưa ra quyết định nào về việc sẽ làm gì với lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào cuối tháng 1.

“Hướng dẫn của Fed có lẽ cho chúng ta biết ít hơn bình thường về triển vọng lãi suất, vì hai lý do chính”, Bill Adams - Nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Comerica cho biết.

“Thứ nhất, họ biết ít hơn bình thường về tình trạng hiện tại của nền kinh tế vì việc đóng cửa chính phủ đã trì hoãn việc công bố các số liệu thống kê kinh tế. Thứ hai, hướng dẫn của Fed không tính đến cách tiếp cận của họ sẽ thay đổi như thế nào sau khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell kết thúc vào tháng Năm”, ông nói.

Các nhà đầu tư, công ty môi giới kỳ vọng 2 lần

Bình luận về dự báo lãi suất của Fed, JP Powers - Giám đốc đầu tư tại RWA Wealth Partners ở Boston cho biết: “Đồ thị điểm là một công cụ dự báo kém hiệu quả và tôi đã nghe (Chủ tịch Fed) Powell nói điều tương tự, nhưng nó cung cấp cho bạn rất nhiều thông tin chi tiết về cách họ đang suy nghĩ”.

“Như vậy, có vẻ như khoảng 7 người cho rằng chúng ta nên giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026, còn 8 người khác lại cho rằng nên giảm lãi suất ít nhất hai lần vào năm tới, vì vậy không có sự đồng thuận nào cả”, ông nói thêm.

Mặc dù dự báo trung bình của Fed là vậy, tuy nhiên thị trường vẫn đang đặt cược Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2026, song nó sẽ không diễn ra vào tháng 1 khi mà các nhà đầu tư đang đặt cược tới 78% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp này.

Tương tự, hầu hết các công ty môi giới toàn cầu cũng dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất tổng cộng 50 điểm cơ bản qua hai lần cắt giảm trong năm 2026.

Trong đó các cuộc họp chính sách tháng 3 và tháng 6 đang nổi lên như những thời điểm có khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, theo các chiến lược gia từ Goldman Sachs, Wells Fargo và Barclays.

Trong khi Citigroup dự kiến lần cắt giảm tiếp theo vào tháng 1 và tháng 3, đặt cược vào dữ liệu thị trường lao động yếu; còn Morgan Stanley dự đoán cắt giảm vào tháng 1 và tháng 4.

Thế nhưng J.P. Morgan lại dự kiến Fed sẽ chỉ cắt giảm thêm một lần nữa vào tháng 1. Thậm chí Standard Chartered duy trì lập trường không cắt giảm cho đến năm sau.

Tuy nhiên nhiều ý kiến thận trọng cho rằng, các nhà đầu tư đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ năm tới khi xu hướng lạm phát và sức mạnh của thị trường lao động vẫn chưa rõ ràng.

Brent Schutte - Giám đốc Đầu tư tại Công ty Quản lý Tài sản Northwestern Mutual cho rằng, nhiệm vụ kép của Fed - việc làm và ổn định giá cả - đang gây ra tranh luận nội bộ tại Fed. “Đối với tôi, điều đó cho thấy ranh giới mong manh mà Fed đang hoạt động, ranh giới mong manh mà nền kinh tế đang vận hành, hay tôi gọi đó là sự cân bằng tinh tế”, ông nói.

“Rất khó đoán được chúng ta sẽ đi về đâu trong 6 đến 9 tháng tới, chỉ vì tất cả những thay đổi đang diễn ra trong giai đoạn kỳ lạ mang tính lịch sử này, nơi có những căng thẳng ở cả hai phía của nhiệm vụ của họ (Fed)”, ông cho biết và nhấn thêm: “Với tôi, ít nhất là khi nhìn về năm 2026, vẫn còn rất nhiều câu hỏi chưa được giải đáp liên quan đến hướng đi của nền kinh tế và hướng đi của lãi suất trong tương lai”.

Hà Vy