Liên tiếp lập đỉnh lịch sử, giá vàng còn triển vọng tăng?

Giá vàng chỉ giảm khi nền kinh tế quay trở lại chu kỳ tăng trưởng tốt.

Theo ông Trịnh Hà, biến động giá vàng thời gian qua được tác động bởi các yếu tố như rủi ro suy thoái kinh tế, lạm phát tăng cao, đặc biệt là các nền kinh tế lớn và các yếu tố địa chính trị, xung đột tại một số khu vực, khiến dòng tiền trú ẩn tìm đến vàng.

Từ đầu năm đến nay, giá vàng có sự thể hiện khá tốt với mức tăng 30% trong nửa đầu năm, đặc biệt biến động tăng mạnh ở các sự kiện khi ông Donald Trump trúng cử Tổng thống Mỹ và căng thẳng địa chính trị ở một số khu vực.

Sau một thời gian đi ngang, giá vàng gần đây tiếp tục tăng và liên tiếp thiết lập đỉnh cao lịch sử mới. Theo ông Trịnh Hà, nguyên nhân khiến giá vàng tăng là do rủi ro đình lạm của nền kinh tế Mỹ vẫn còn. Theo dõi thị trường lao động Mỹ trong thời gian tới, nếu thị trường lao động yếu và lạm phát tăng, thì giá vàng sẽ tiếp tục tăng. Còn nếu lo ngại này giảm đi, giá vàng sẽ đi ngang và sụt giảm theo.

Cụ thể hơn, ông Hà cho biết, theo số liệu, lạm phát trong tháng 7 của Mỹ tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước - tương đương với mức tăng của tháng 6 và thấp hơn mức dự báo của các chuyên gia, chủ yếu do giá năng lượng giảm. Tuy nhiên, con số lạm phát cốt lõi (không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng) đã tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, sau mức tăng 2,8% của tháng 6 và là mức cao nhất kể từ tháng 2. Mức tăng này do ảnh hưởng từ thuế quan.

Theo ông Hà, thị trường đang kỳ vọng sự gia tăng giá do thuế quan sẽ chỉ là yếu tố gây tăng lạm phát nhất thời và giảm dần sau đó. Tuy nhiên, khả năng lạm phát lan sang những ngành nghề khác, đặc biệt là ngành dịch vụ, các ngành cốt lõi vẫn có thể xảy ra và lúc này, với điều kiện thị trường lao động đang yếu, có thể gây ra nhiều lo ngại về tình trạng đình lạm. Đây là môi trường rất phù hợp cho việc giá vàng có thể tiếp tục tăng mạnh.

Chuyên gia tài chính độc lập Trịnh Hà. Ảnh Chí Cường.

Về bán lẻ, ông Hà phân tích, dù tăng trưởng bán lẻ của Mỹ vẫn tốt, nhưng có thể do ảnh hưởng của việc tích trữ hàng hóa của người dân Mỹ trước khi thuế quan có hiệu lực.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ban đầu được kỳ vọng cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm, nhưng hiện thu hẹp lại chỉ còn cắt giảm lãi suất 2 lần. Nỗi lo đình lạm vẫn có thể xảy ra trong thời gian tới nếu tình hình lạm phát không chỉ tác động tức thời và thị trường lao động tiếp tục yếu đi.

Tại châu Âu và Anh, nỗi lo lạm phát gia tăng trở lại khi nền kinh tế còn yếu. Tại Nhật Bản, mức lương cải thiện nên kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tiếp tục tăng lãi suất trong năm này. Trong khi đó, tại Trung Quốc, thị trường bất động sản vẫn yếu, giá nhà tiếp tục suy giảm, tiêu dùng giảm, cần các biện pháp kích thích sâu rộng hơn. Nền kinh tế Trung Quốc đối mặt với thách thức về sản xuất và tiêu dùng.

“Trong dài hạn, nền kinh tế thế giới vẫn còn trong vùng rủi ro, giá vàng còn tiềm năng tăng. Giá vàng chỉ giảm khi nền kinh tế quay trở lại chu kỳ tăng trưởng tốt”, ông Trịnh Hà nhận định.

Tại Việt Nam, ngày 5/9/2025, giá vàng SJC lập đỉnh mới với 134,4 triệu đồng một lượng (vàng miếng) và 129,2 triệu đồng một lượng (vàng nhẫn).

Hải Minh