NHTW Anh có thể giảm mạnh lãi suất trong năm 2026

Có thể cắt giảm lãi suất thêm 1 điểm phần trăm

Cụ thể theo Lombard Odier, NHTW Anh có thể giảm lãi suất từ mức hiện tại là 3,75% xuống 2,75% sau mùa hè. Đây là mức lãi suất thấp nhất của BOE kể từ tháng 11/2022. Lombard Odier cho rằng, việc cắt giảm mạnh như vậy sẽ có lợi cho nước này và doanh nghiệp, những người có thể vay nhiều hơn để đầu tư. Động thái này được thúc đẩy bởi những biến động trên thị trường việc làm.

Nhà kinh tế Bill Papadakis từ Lombard Odier cho biết, các nhà hoạch định chính sách sẽ buộc phải hành động vì “sự sụt giảm mạnh số lượng việc làm trống xuống dưới mức trước đại dịch và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng”.

“Tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ đã chậm lại đáng kể khi bức tranh việc làm suy yếu”, ông nói và cho biết thêm: “Cùng với việc lạm phát dịch vụ giảm, điều này sẽ dẫn đến áp lực giá cả thấp hơn, cho phép BOE cắt giảm lãi suất xuống 2,75% vào cuối quý 3 – mức gần như trung lập”.

Trên thực tế, dữ liệu được Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) công bố mới đây cũng cho thấy, thị trường việc làm đang xấu đi, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức trên 5% trong ba tháng tính đến tháng 10. Trong khi tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân cũng giảm xuống 3,9% trong thời gian này, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021.

Mặc dù theo ONS, số lượng việc làm trống tăng nhẹ lên 729.000 trong ba tháng tính đến tháng 11, từ 723.000 trong kỳ trước, tuy nhiên số lượng việc làm trống đã giảm mạnh so với mức đỉnh 1,3 triệu từ tháng 3 đến tháng 5/2022. Nó cũng thấp hơn mức 795.000 trong ba tháng tính đến tháng 3/2020, giai đoạn bao gồm thời điểm bắt đầu đại dịch Covid.

Papadakis cho biết, việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng “sẽ hỗ trợ nền kinh tế trong giai đoạn khó khăn này”. “Đối với các doanh nghiệp, lãi suất thấp hơn có thể hỗ trợ đầu tư vào năm 2026”, ông nói và cho biết: lãi suất ở mức 2,75% sẽ gần với mức “trung lập” – mức mà nền kinh tế đang tăng trưởng hết công suất nhưng không đẩy lạm phát lên cao.

Sẽ giảm lãi suất mạnh hơn dự kiến

Mặc dù sự suy yếu của thị trường việc làm thường được coi là tín hiệu đèn xanh cho các NHTW cắt giảm lãi suất để giúp thúc đẩy nền kinh tế. Tuy nhiên, thị trường tiền tệ cho thấy BOE sẽ chỉ hạ lãi suất xuống 3,5% vào năm 2026, có thể là vào tháng 6.

Rob Wood - Nhà kinh tế trưởng khu vực Anh tại Pantheon Macroeconomics cho biết, có “ít lý do” để BOE đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Ông cảnh báo rằng các biện pháp của Bộ trưởng Tài chính Anh trong Ngân sách năm 2025, chẳng hạn như tăng thuế nhiên liệu và phí bổ sung theo từng dặm đối với xe điện, sẽ “làm tăng lạm phát nhẹ vào năm 2027 và 2028”. “Thị trường cũng có quan điểm tương tự”, ông nói thêm.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế khác đồng ý với Lombard Odier rằng BOE sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến của thị trường.

Chẳng hạn Capital Economics dự báo, BOE sẽ giảm lãi suất xuống 3% trong năm 2026. Paul Dales - Nhà kinh tế trưởng khu vực Anh của định chế này cảnh báo rằng, ngân sách “sẽ kìm hãm tăng trưởng GDP, làm tăng thêm áp lực giảm đối với lạm phát và có nghĩa là lãi suất có thể giảm sâu hơn so với dự kiến".

Trong khi Deutsche Bank cũng dự kiến sẽ có thêm hai đợt giảm lãi suất xuống 3,25% vào tháng 3 và tháng 6. Sanjay Raja - Nhà kinh tế trưởng về Anh của ngân hàng này thừa nhận rằng, việc tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 5% lên 5,3% trong hai đợt công bố dữ liệu của ONS tiếp theo “có thể gây ra một số lo ngại thực sự” và buộc BOE phải hành động mạnh mẽ hơn.

“Nhìn chung, lý do để giảm lãi suất nhanh hơn vẫn chưa rõ ràng – ít nhất là cho đến hiện tại”, ông nói, song lưu ý thêm: “Nếu các điều kiện trên trở thành hiện thực, chúng tôi nghĩ rằng lý do để giảm lãi suất nhanh hơn và sâu hơn sẽ càng mạnh mẽ hơn”. “Lý do để giảm lãi suất nhanh hơn sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của thị trường lao động”, ông nói thêm.

Hà Vy