Thách thức nào cho chính sách tiền tệ trong năm 2026?

Năm 2026, kinh tế thế giới được dự báo tiếp tục đối mặt nhiều khó khăn, đặt ra thách thức lớn đối với công tác điều hành chính sách tiền tệ do nền kinh tế Việt Nam có độ mở lớn.

Khách hàng giao dịch tại Ngân hàng Thương mại cổ phần Tiên Phong. Ảnh: Quang Thái

Dư nợ tín dụng đạt 18,37 triệu tỷ đồng

Tính đến ngày 22-12, dư nợ tín dụng của toàn nền kinh tế đạt 18,37 triệu tỷ đồng, tăng 17,65% so với cuối năm 2024 và 19,5% so với cùng kỳ. Dòng vốn tín dụng tiếp tục tập trung vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên; kiểm soát tín dụng đối với các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro.

Đánh giá về chính sách tiền tệ, chuyên gia kinh tế, nguyên Chủ tịch Hội đồng quản trị Ngân hàng Thương mại cổ phần Lộc Phát (LPBank) Nguyễn Đức Hưởng cho rằng, những điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Nhà nước trong năm qua đã thể hiện sự chủ động, linh hoạt và thận trọng, trong bối cảnh kinh tế thế giới nhiều biến động, phức tạp. Việc kết hợp đồng bộ các công cụ lãi suất, thanh khoản và tỷ giá không chỉ góp phần ổn định thị trường tiền tệ trong ngắn hạn, mà còn tạo lập môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế, qua đó duy trì niềm tin của doanh nghiệp và người dân vào năng lực điều hành chính sách của cơ quan quản lý.

Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Thị Hồng cho biết, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt với nhiều rủi ro và bất định, xuất phát từ các chính sách thuế quan, căng thẳng địa chính trị và lộ trình điều hành tiền tệ khó lường của các ngân hàng trung ương lớn, kinh tế Việt Nam tiếp tục là điểm sáng của khu vực với nhiều kết quả tích cực; nhiều chỉ số tăng cao hơn so với cùng kỳ, kinh tế vĩ mô cơ bản ổn định. Trên cơ sở đó, Ngân hàng Nhà nước điều hành linh hoạt, đồng bộ các giải pháp, kiểm soát lạm phát, góp phần giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, ổn định thị trường tiền tệ, ngoại tệ, bảo đảm an toàn hoạt động ngân hàng, qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

Riêng những tháng cuối năm, do yếu tố mùa vụ và tăng trưởng tín dụng cao, lãi suất liên ngân hàng có thời điểm tăng, Ngân hàng Nhà nước đã bổ sung kênh hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn (hoán đổi ngoại tệ - VND).

Trong bối cảnh chịu nhiều áp lực, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì lãi suất điều hành ở mức thấp, tạo điều kiện để các tổ chức tín dụng phấn đấu giảm lãi suất cho vay; đồng thời chỉ đạo ổn định lãi suất tiền gửi, tiết giảm chi phí hoạt động, đẩy mạnh chuyển đổi số và triển khai các giải pháp phù hợp nhằm từng bước hạ lãi suất cho vay.

Tiếp tục điều hành chủ động, linh hoạt

Về triển vọng và định hướng năm 2026, kinh tế thế giới được dự báo tiếp tục đối mặt nhiều khó khăn; thị trường tài chính, tiền tệ toàn cầu diễn biến phức tạp; đặt ra thách thức lớn đối với công tác điều hành chính sách tiền tệ do nền kinh tế Việt Nam có độ mở lớn.

Lãnh đạo Ngân hàng Nhà nước khẳng định sẽ tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ theo hướng chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ, đồng bộ với chính sách tài khóa và các chính sách vĩ mô khác, kiên định ưu tiên mục tiêu kiểm soát lạm phát, qua đó giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững. Tăng trưởng tín dụng an toàn, hiệu quả, tập trung vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, các lĩnh vực ưu tiên và các động lực tăng trưởng theo chủ trương của Chính phủ, đồng thời kiểm soát chặt chẽ tín dụng đối với các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro.

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán MBS dự báo, tăng trưởng tín dụng năm 2026 sẽ tương đương mức của năm 2025. Bức tranh tín dụng nhìn chung không có nhiều thay đổi, khi áp lực cạnh tranh tiếp tục ở mức cao, đặc biệt đối với nhóm ngân hàng quy mô nhỏ, trong bối cảnh tín dụng doanh nghiệp vẫn đóng vai trò dẫn dắt.

Bên cạnh nhóm ngân hàng tham gia nhận chuyển giao bắt buộc các ngân hàng “0 đồng” được cấp hạn mức tín dụng cao hơn mặt bằng chung, dự kiến các ngân hàng có danh mục cho vay tập trung vào khách hàng doanh nghiệp sẽ ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng cao hơn bình quân toàn ngành trong năm 2026. Nguyên nhân là dòng vốn tín dụng tiếp tục được ưu tiên cho khu vực doanh nghiệp, nhằm phục vụ mục tiêu tăng trưởng GDP hai con số.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định: Trong năm 2026, mặt bằng lãi suất trong nước có thể tiếp tục duy trì ở mức thấp, đồng thời vẫn bảo đảm sự ổn định của tỷ giá. Mặc dù tỷ giá có xu hướng tăng nhẹ theo yếu tố chu kỳ, song mức độ căng thẳng được dự báo sẽ giảm đáng kể so với năm 2025.

Về định hướng điều hành trong thời gian tới, Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường, phối hợp linh hoạt các công cụ lãi suất, tỷ giá và sẵn sàng can thiệp ngoại tệ khi cần. Trong bối cảnh hoạt động thương mại và các cán cân đối ngoại của Việt Nam duy trì tích cực, nền tảng vĩ mô ổn định sẽ tiếp tục hỗ trợ cân đối cung - cầu ngoại tệ trong trung và dài hạn, từ đó tạo điều kiện cho môi trường tỷ giá ổn định hơn trong năm 2026.

Hà Linh