Tỷ giá thêm áp lực, khối ngoại trở lại mua ròng

Thế giới đang tập trung nhìn vào Fed và áp lực giảm lãi suất đồng đô la Mỹ. Ảnh: Reuters

Chênh vênh áp lực tỷ giá

Từ cuối tuần trước đến nay, thông tin về áp lực trên thị trường ngoại hối được nhắc đến nhiều hơn, khi tỷ giá thị trường ngân hàng tiếp tục lập đỉnh mới, trong khi thị giá thị trường phi chính thức cũng bật tăng mạnh.

Tại Vietcombank, tỷ giá đô la Mỹ chào bán ở mức 26.520 đồng/đô la vào chiều ngày 26-8, tăng so với mức 26.480 vào ngày hôm qua và mức 26.320 vào đầu tuần trước. Như vậy, tỷ giá ngân hàng tăng khoảng 0,7% so với đầu tuần trước, trong khi đã duy trì được mặt bằng ổn định trong hai tháng qua.

Trong tuần trước, tỷ giá trung tâm tiếp tục xác lập mức đỉnh mới khi NHNN nâng lên mức 25.298 (tại ngày 22-8). Còn tỷ giá chào bán tại các ngân hàng thương mại tiếp tục giữ mức sát trần quy định. Tính chung cả tuần tỷ giá trung tâm tăng 0,19% tính theo tuần, còn tại Vietcombank thì tỷ giá chào bán tăng 0,26%, còn tỷ giá trên thị trường tự do tăng 0,23%.

Như vậy, áp lực trên thị trường ngoại hối với tiền đồng vẫn còn trong hai ngày đầu tuần, sau khi được “xoa dịu” phần nào vào cuối tuần trước, nhờ thông tin Ngân hàng Nhà nước (NHNN) can thiệp vào thị trường ngoại hối.

Cụ thể, theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán Maybank, cuối tuần qua, NHNN đã thông báo bán đô la thông qua hợp đồng kỳ hạn 180 ngày có thể hủy bỏ (cancellable forwards) ở mức 26.550, tức cao hơn tỷ giá thị trường lúc đó (26.512). Lần can thiệp này giới hạn ở các ngân hàng có trạng thái ngoại hối âm và mức phân bổ chỉ đủ để khôi phục trạng thái cân bằng.

Mục tiêu chính sách của động thái này là cung cấp thanh khoản cần thiết, giảm áp lực tỷ giá trong ngắn hạn và bảo toàn dự trữ ngoại hối. Thay vì bán giao ngay một cách ồ ạt, việc sử dụng hợp đồng kỳ hạn có quyền hủy bỏ cho phép NHNN linh hoạt hơn trong điều hành mà không khuyến khích đầu cơ.

“Động thái này cho thấy cách tiếp cận mang tính phòng ngừa, hành động sớm để ngăn chặn áp lực và ổn định tâm lý thị trường. Nếu áp lực tỷ giá không còn, NHNN có thể hủy giao dịch, tránh lãng phí nguồn lực. Chiến lược này không chỉ giúp duy trì sự ổn định của đồng tiền đồng mà còn bảo toàn không gian chính sách vĩ mô, cho phép Việt Nam ứng phó linh hoạt hơn với các biến động toàn cầu”, nhóm phân tích của Maybank đánh giá.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, trong tuần qua tỷ giá chịu áp lực từ hai yếu tố, một là chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng đô la Mỹ với rổ ngoại tệ mạnh khác) tăng trong tuần và nhu cầu đô la ngắn hạn trong nước tăng cao. Động thái của NHNN đã giúp xoa dịu tâm lý thị trường, tỷ giá tuần này có thể sẽ ổn định hơn với khả năng cao Fed sẽ giảm lãi suất trong tháng 9.

Trái với diễn biến áp lực tỷ giá trở lại, trên thị trường chứng khoán lại có diễn biến mới khi khối ngoại trở lại mua ròng. Cụ thể, phiên giao dịch ngày 26-8, khối ngoại mua ròng trên gần 520 tỉ đồng trên ba sàn, trong đó riêng sàn HOSE mua ròng gần 990 tỉ đồng.

Khối ngoại trở lại mua ròng sau nhiều tuần giảm. Nguồn: Vietstock

Trong tuần trước, thống kê cho thấy khối ngoại bán ròng 7.890 tỉ đồng, đánh dấu tuần bán ròng thứ 5 liên tiếp, sau khi mua ròng hơn 8.500 tỉ đồng trong tháng 7. Khối ngoại lại bán ròng gần 31.164 tỉ đồng kể từ đầu tháng 8, nâng con số lũy kế từ đầu năm lên 66.142 tỉ đồng, theo thống kê của Công ty chứng khoán MBS.

Chờ kịch bản giảm của đồng đô la

Trên thị trường thế giới, tính đến sáng 26-8, chỉ số DXY giảm 0,3%, xuống mức 98,18 sau thông tin về Tổng thống Mỹ nói rằng sa thải một thành viên Hội đồng Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trên mạng xã hội. DXY đã tăng từ vùng đáy 97,7 vào cuối tuần trước.

Tâm điểm trong tháng 9 của cả thế giới là việc cắt giảm lãi suất đồng đô la Mỹ, trong bối cảnh phần lớn các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang trong quá trình nới lỏng tiền tệ.

Không chỉ ở Việt Nam, các quốc gia như Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) đã 7 lần giảm lãi suất trong vòng 1 năm qua, hay Ngân hàng trung ương Hàn Quốc bốn lần giảm lãi suất, Trung Quốc cũng cắt giảm lãi suất năm lần.

Biên bản họp FOMC của tháng 7 công bố tuần qua cho thấy đa số quan chức Fed vẫn nghiêng về lập trường cứng rắn, coi rủi ro lạm phát là mối quan ngại chính. Tuy nhiên, vào ngày 22-8, tại Hội nghị Jackson Hole, thông điệp của Chủ tịch Fed lại nghiêng về hướng nới lỏng tiền tệ, từ đó các nhà đầu tư kỳ vọng Fed giảm lãi suất trong tháng 9.

Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, các nhà giao dịch có lúc đặt cược khả năng gần 90% Fed hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 9, tăng từ mức 75% vào ngày hôm trước. Nhưng sau khi thị trường đóng cửa, con số này giảm về còn gần 85% tính đến nay.

Kịch bản mới nhất của các định chế tài chính cho thấy tiền đồng còn chịu áp lực đến quí 3, sau đó giảm dần. Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam, tiếp tục giữ quan điểm tỷ giá tiếp tục giao dịch ở mức cao, quanh vùng 26.500 đồng/đô la trong quí 3 và sau đó giảm về 26.000 đồng vào cuối năm 2025. Tiền đồng dự kiến có thể giảm giá khoảng 2-3% so với đô la trong năm 2025.

Một kịch bản lạc quan hơn đối với kinh tế Việt Nam đó là khi Fed giảm lãi suất, hiệu ứng dòng chảy đô la sẽ quay lại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Trong bối cảnh lạc quan khi lãi suất đô la giảm vào cuối năm, tác động thuế quan ở mức nhỏ và thị trường chứng khoán được nâng hạng thu hút mạnh trở lại dòng vốn ngoại. Từ đó lãi suất tiền đồng có thể giảm và là “yếu tố quan trọng dẫn truyền tác động tích cực lên kế hoạch tăng trưởng kinh tế 8-9% trong năm 2026”, theo ông Quang.

D. Nguyễn