Viettronics hụt hơi sau đấu giá cổ phần

Viettronics Thủ Đức là một trong 6 công ty con của Tổng công ty cổ phần Điện tử và Tin học Việt Nam. Ảnh: Lê Toàn

Cổ phiếu nguội dần sau khi đổi chủ

Trong bối cảnh thị trường giao dịch giằng co và xuất hiện dấu hiệu đảo chiều, cổ phiếu của Tổng công ty cổ phần Điện tử và Tin học Việt Nam (Viettronics, mã VEC) vẫn ghi dấu bằng chuỗi tăng nóng, thu hút dòng tiền mạnh.

Từ ngày 13/10 đến ngày 25/11, thị giá VEC tăng tới 318,5%, từ 12.400 đồng lên 51.900 đồng/cổ phiếu. Nhịp tăng này diễn ra trùng khớp với giai đoạn biến động mạnh về cơ cấu cổ đông, khi Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) thoái toàn bộ 38.529.750 cổ phiếu VEC, giảm tỷ lệ sở hữu từ 87,97% về 0% vốn điều lệ sau giao dịch thực hiện từ ngày 22/10 đến ngày 25/10.

Tập đoàn Geleximco - CTCP đã mua toàn bộ số cổ phần nói trên, nâng tỷ lệ sở hữu từ 0% lên 87,97% vốn điều lệ, hoàn tất giao dịch vào ngày 31/10. Ngay sau khi thay đổi cổ đông chi phối, Viettronics tiến hành điều chỉnh nhân sự cấp cao, miễn nhiệm Tổng giám đốc Vũ Hải Vĩnh và bổ nhiệm ông Vũ Văn Hậu thay thế; giao ông Vũ Văn Tuân giữ vai trò Kế toán trưởng, kiêm Trưởng ban Tài chính kế toán. Đáng chú ý, ông Nguyễn Văn Đông được bầu làm Chủ tịch HĐQT thay ông Lê Thanh Tuấn.

Theo kết quả đấu giá, toàn bộ 38.529.750 cổ phần Viettronics đã được bán đấu giá thành công với tổng giá trị hơn 2.562 tỷ đồng - cao hơn 1,66 lần so với giá khởi điểm hơn 964 tỷ đồng.

Sau biến động cổ đông, Viettronics dự kiến chốt danh sách cổ đông ngày 9/12/2025 và tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2025 vào ngày 8/1/2026. Dù nội dung chưa được công bố, thị trường kỳ vọng đây sẽ là dịp nhóm cổ đông mới chính thức tham gia sâu hơn vào chiến lược quản trị và đề xuất kế hoạch khai thác tài sản.

Tuy nhiên, những tín hiệu khả quan từ việc đổi chủ không duy trì được lâu. Trong một tuần trở lại đây, thanh khoản cổ phiếu VEC giảm đáng kể, đà tăng chững lại và tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng khi kỳ vọng đấu giá đã được hiện thực hóa. Trong đó, cổ phiếu hấp dẫn nhất khi thông tin còn ở dạng kỳ vọng và chưa được công bố, còn khi “tin ra” thì lực chốt lời thường xuất hiện vì cổ phiếu thiếu động lực mới.

Điểm hấp dẫn lớn nhất của Viettronics trong mắt nhà đầu tư không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, mà từ quỹ đất doanh nghiệp này nắm giữ. Viettronics và các công ty thành viên sở hữu nhiều khu đất tại vị trí đắc địa như 544,89 m2 tại số 15 - Trần Hưng Đạo (Hà Nội), 288 m2 tại 29F - Hai Bà Trưng (Hà Nội), 425,52 m2 tại 197 - Nguyễn Thị Minh Khai (TP.HCM). Viettronics còn có dự án tại Lô 14-E5, Khu đô thị mới Cầu Giấy (4.300 m2) và Dự án VTB Green Building tại TP.HCM, dù một số dự án vẫn còn vướng mắc pháp lý chưa được giải quyết.

Chính những quỹ đất này đã giúp cổ phiếu VEC trở thành tâm điểm khi SCIC thoái vốn. Nhưng khi thương vụ đấu giá đã hoàn tất và thị trường chưa nhìn thấy kế hoạch khai thác tài sản cụ thể, lực hút của cổ phiếu giảm dần là điều dễ hiểu.

Kỳ vọng tăng vốn và khai thác quỹ đất còn là hành trình dài

Viettronics được thành lập năm 1970, tiền thân là Phòng Nghiên cứu Điện tử thuộc Bộ Cơ khí và Luyện kim (nay là Bộ Công thương), hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh hàng điện tử, tin học và điện máy gia dụng. Dù sở hữu bề dày lịch sử, doanh nghiệp lại gặp nhiều khó khăn kéo dài trong hoạt động kinh doanh. Từ năm 2019 đến 2024, Viettronics liên tục ghi nhận thua lỗ. 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu tăng 53,1%, lên 281,46 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ vẫn lỗ 2,66 tỷ đồng, chỉ thu hẹp so với mức lỗ 12,43 tỷ đồng cùng kỳ.

Tính đến ngày 30/9/2025, Viettronics ghi nhận lỗ lũy kế 51,1 tỷ đồng, tương đương 11,7% vốn điều lệ 438 tỷ đồng. Điều tích cực hiếm hoi là doanh nghiệp vẫn sở hữu 247 tỷ đồng tiền mặt, chiếm 32,1% tổng tài sản. Tuy vậy, chất lượng báo cáo tài chính tiếp tục là vấn đề lớn. Trong Báo cáo tài chính soát xét bán niên 2025, Công ty TNHH Kiểm toán CPA Vietnam đưa ra cơ sở ngoại trừ đối với nhiều khoản mục quan trọng.

Cụ thể, tại thời điểm 30/6/2025, Viettronics và các đơn vị thành viên chưa đánh giá trích lập dự phòng với các khoản phải thu quá hạn 50 tỷ đồng; chưa xác định mức dự phòng giảm giá hàng tồn kho liên quan chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại Dự án Nhà máy Nhiệt điện Thái Bình 2 trị giá 2,69 tỷ đồng. Tại công ty con là Công ty cổ phần Viettronics Thủ Đức, kiểm toán còn ghi nhận doanh nghiệp chưa trích lập dự phòng các khoản phải thu quá hạn 13,34 tỷ đồng và chưa trích lập dự phòng cho hàng tồn kho lỗi thời, chậm luân chuyển trị giá 18,63 tỷ đồng.

Những tồn đọng trên phản ánh thực tế rằng, dù Viettronics nắm giữ nhiều tài sản giá trị, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn rất yếu và các vấn đề tài chính - kế toán chưa được xử lý triệt để. Điều này đồng nghĩa, nhóm cổ đông mới sẽ phải đối mặt với khối lượng công việc tái cấu trúc lớn, từ xử lý công nợ, nâng chất lượng báo cáo tài chính, đến thiết kế kế hoạch huy động vốn và chiến lược khai thác quỹ đất.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục đánh giá cao tiềm năng đất đai của Viettronics, nhưng để chuyển kỳ vọng thành giá trị thực, doanh nghiệp cần nguồn vốn lớn, sự thống nhất từ cổ đông và chiến lược triển khai rõ ràng.

“Game” tăng vốn, tái cấu trúc và khai thác tài sản sẽ là tâm điểm mà nhà đầu tư theo dõi trong thời gian tới. Tuy nhiên, đây chắc chắn không phải chuyện được hoàn thành trong vài tháng, mà là hành trình kéo dài với nhiều bước kỹ thuật và pháp lý phức tạp.

Duy Bắc