VinaCapital: Ba động lực thúc đẩy GDP 2026 tăng 8%, cảnh báo dự trữ ngoại hối 2,5 tháng nhập khẩu

Dự báo GDP 2026 tăng 8%

Tại Hội nghị Nhà đầu tư 2025 của Tập đoàn VinaCapital, ông Don Lam, Tổng Giám đốc và Cổ đông sáng lập, chia sẻ Việt Nam đang có vị thế tốt hơn nhiều quốc gia khác để tiếp tục tăng trưởng. Với khu vực kinh tế tư nhân đóng vai trò dẫn dắt, cơ hội dành cho nhà đầu tư đang trở nên hấp dẫn.

Chia sẻ sâu hơn về tăng trưởng kinh tế, bà Vũ Ngọc Linh, Giám đốc bộ phận Phân tích và Nghiên cứu thị trường tại VinaCapital, cho hay chương trình cải cách 2.0 có thể gia tăng khoảng 2 điểm phần trăm trong tăng trưởng GDP.

Theo bà Linh, năm 2025, tăng trưởng GDP đạt mức ấn tượng, chủ yếu nhờ hai động lực là xuất khẩu mạnh mẽ (đặc biệt sang Mỹ) và sự phục hồi của tiêu dùng trong nước, được hỗ trợ bởi du lịch quốc tế, nhất là khách Trung Quốc tăng 20%. Tuy nhiên, bà Linh lưu ý nếu loại trừ tác động từ du lịch, tăng trưởng bán lẻ thực tế chỉ đạt 5-6%, thấp hơn mức 8-9% trước đại dịch, phản ánh nền tiêu dùng nội địa còn yếu.

“Bước sang năm 2026, chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP đạt khoảng 8%, một mức cân bằng hơn. Xuất khẩu sang Mỹ dự kiến tăng 8%. Tăng trưởng bán lẻ thực (đã loại trừ yếu tố lạm phát) ước đạt khoảng 8%, cho thấy động lực tiêu dùng nội địa thực sự hồi phục”, bà Linh phân tích.

Chuyên gia của VinaCapital cũng chỉ ra ba yếu tố chính được kỳ vọng thúc đẩy tiêu dùng trong năm tới. Thứ nhất là hiệu ứng khi thị trường tài sản tích cực. Khi thị trường chứng khoán tăng hơn 30% từ đầu năm, vàng tăng giá và bất động sản phục hồi sẽ kích thích tiêu dùng nhiều hơn. Thứ hai là sự gia tăng tỉ lệ tiết kiệm của tầng lớp trung lưu, tăng khoảng 10% so với giai đoạn COVID-19. Thứ ba là kỳ vọng cải thiện về thu nhập khả dụng nhờ quá trình tinh gọn bộ máy hành chính và các gói an sinh, ước tính đã có khoảng 5 tỉ USD được bơm vào nền kinh tế.

Nợ công an toàn "gánh" các siêu dự án

Đầu tư hạ tầng vẫn là trụ cột quan trọng cho tăng trưởng trung hạn. Việt Nam hiện dành khoảng 6% GDP cho đầu tư hạ tầng, thấp hơn mức 10% GDP từng được ghi nhận tại Nhật Bản và Trung Quốc trong giai đoạn phát triển mạnh. Chính phủ đang đặt mục tiêu nâng tỉ lệ này lên 10% GDP trong 5 năm tới.

Các dự án hạ tầng quy mô lớn như đường sắt cao tốc Bắc - Nam (67 tỉ USD), sân bay Long Thành, hay sân bay Gia Bình… đều đang được triển khai. “Với tỉ lệ nợ công ở mức an toàn, dưới 40% GDP, Việt Nam vẫn còn dư địa tài khóa để huy động vốn cho các dự án chiến lược này”, bà Linh chia sẻ.

Tuy nhiên, chuyên gia của VinaCapital lưu ý rằng dự trữ ngoại hối của Việt Nam hiện ở mức thấp, chỉ khoảng 2,5 tháng nhập khẩu, có thể tạo áp lực lên tỉ giá trong ngắn hạn. Nhìn chung, triển vọng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam giai đoạn tới vẫn được đánh giá tích cực, trong đó cải cách thể chế và đầu tư hạ tầng sẽ tiếp tục là động lực then chốt.

Khánh Chi