Ba lần rao bán đều thất bại: Điều gì khiến VietinBank chưa thể thoái vốn khỏi Saigon Port?

Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank) vừa công bố báo cáo kết quả giao dịch cổ phiếu tại CTCP Cảng Sài Gòn (Saigon Port, mã: SGP).

VietinBank tiếp tục không thể bán hết số cổ phần nắm giữ tại Saigon Port.

Theo đó, trong thời gian từ ngày 25/5 đến ngày 23/6/2026, VietinBank không bán được bất kỳ cổ phiếu nào trong tổng số hơn 19,31 triệu cổ phiếu SGP đã đăng ký chuyển nhượng. Nguyên nhân được ngân hàng đưa ra là điều kiện thị trường không phù hợp.

Sau giao dịch, VietinBank vẫn sở hữu hơn 19,31 triệu cổ phiếu, tương ứng 8,93% vốn điều lệ của Saigon Port.

Đây đã là lần thứ ba liên tiếp VietinBank không thể hoàn tất kế hoạch thoái vốn. Trước đó, trong giai đoạn từ ngày 13/4 đến ngày 12/5/2026, ngân hàng cũng không bán được cổ phiếu nào dù đăng ký chuyển nhượng toàn bộ lượng cổ phần trên.

Xa hơn, trong đợt giao dịch từ ngày 2/3 đến ngày 31/3/2026, VietinBank chỉ bán được 26.500 cổ phiếu trên tổng số hơn 19,34 triệu cổ phiếu đăng ký. Như vậy, sau nhiều tháng triển khai kế hoạch thoái vốn, lượng cổ phần ngân hàng thực tế bán được chỉ chiếm tỷ lệ rất nhỏ, khiến tỷ lệ sở hữu gần như không thay đổi, từ 8,94% xuống còn 8,93%.

Thực tế, khó khăn trong việc thoái vốn đã xuất hiện từ cuối năm 2025. Khi đó, VietinBank từng đưa gần 19,6 triệu cổ phiếu SGP ra đấu giá công khai với giá khởi điểm 29.208 đồng/cp, kỳ vọng thu về tối thiểu hơn 570 tỷ đồng. Tuy nhiên, phiên đấu giá phải hủy do không có nhà đầu tư đăng ký tham gia. Sau đó, ngân hàng chuyển sang phương thức bán khớp lệnh trên sàn nhưng đến nay vẫn chưa đạt kết quả như mong muốn.

Đáng chú ý, việc VietinBank liên tiếp bán bất thành diễn ra trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của Saigon Port lại có nhiều tín hiệu tích cực.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, doanh thu thuần của Saigon Port đạt gần 293,7 tỷ đồng, tăng 11,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 144,7 tỷ đồng, tăng 32%.

Đến cuối quý I, tổng tài sản của Saigon Port đạt hơn 6.047 tỷ đồng. Trong đó, doanh nghiệp đang nắm giữ hơn 1.087 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn và gần 1.763 tỷ đồng đầu tư tài chính dài hạn, chiếm gần một nửa tổng tài sản. Tổng nợ phải trả giảm 6,9% so với đầu năm xuống còn khoảng 2.686 tỷ đồng.

Mặc dù sở hữu nền tảng tài chính khá lành mạnh và kết quả kinh doanh tăng trưởng, cổ phiếu SGP vẫn chưa đủ sức hút để VietinBank hoàn tất kế hoạch thoái vốn.

Nhiều ý kiến cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ thanh khoản thấp của cổ phiếu trên UPCoM. Khối lượng giao dịch bình quân mỗi phiên chỉ ở mức khiêm tốn, trong khi lượng cổ phiếu VietinBank muốn bán lên tới hơn 19,3 triệu đơn vị, tương đương gần 9% vốn điều lệ. Quy mô quá lớn khiến việc bán qua khớp lệnh gần như không khả thi nếu không tạo áp lực giảm giá.

Bên cạnh đó, cơ cấu cổ đông của Saigon Port khá cô đặc khi cổ đông Nhà nước vẫn nắm quyền chi phối, còn nhiều cổ đông lớn khác cũng sở hữu tỷ lệ đáng kể. Điều này khiến lượng cổ phiếu tự do lưu hành trên thị trường không nhiều, hạn chế khả năng hấp thụ của dòng tiền.

Đáng chú ý, nếu so với thời điểm VietinBank tổ chức đấu giá cuối năm 2025 với giá khởi điểm 29.208 đồng/cp, mặt bằng giá hiện nay của SGP không còn thấp hơn đáng kể, trong khi kết quả kinh doanh đã cải thiện rõ rệt. Điều này cho thấy rào cản lớn nhất của thương vụ thoái vốn không còn nằm ở yếu tố định giá mà chủ yếu là thanh khoản thị trường và việc tìm kiếm nhà đầu tư đủ tiềm lực để nhận chuyển nhượng một lô cổ phần có giá trị hàng trăm tỷ đồng.

Do đó, nếu không tìm được nhà đầu tư chiến lược hoặc phương thức chuyển nhượng phù hợp hơn, quá trình thoái vốn tại Saigon Port nhiều khả năng sẽ còn kéo dài.