Cao su Việt Nam (GVR): Hưởng lợi kép từ giá cao su neo cao và phát triển khu công nghiệp

Dự báo giá cao su neo cao

Theo đánh giá mới đây của Chứng khoán Vietcap, giá bán cao su trung bình cả năm nay của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (mã cổ phiếu GVR - sàn HoSE) sẽ tương đương với cả năm 2024 ở mức khoảng 43 triệu đồng/tấn, tương đương tăng 11% so với mức giá trung bình giai đoạn 2021 - 2023, trong bối cảnh tình trạng thiếu hụt nguồn cung cao su tự nhiên toàn cầu dự kiến sẽ kéo dài.

Chia sẻ tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, ông Trần Thanh Phụng - Phó Tổng giám đốc Cao su Việt Nam cho biết, giá cao su bình quân của tập đoàn trong 6 tháng đầu năm đạt gần 52 triệu đồng/tấn và giá cuối năm nếu có giảm thì chủ yếu là do yếu tố mùa vụ.

Giá cao su bình quân của Cao su Việt Nam trong 6 tháng đầu năm đạt gần 52 triệu đồng/tấn.

Cây cao su thường được khai thác đến tháng 1 hàng năm, sau đó ngừng cạo mủ từ tháng 2 đến tháng 5 để thay lá trước khi vào vụ khai thác mới. Do đó, giá cao su thường được neo cao trong nửa đầu năm trước khi vụ khai thác mới diễn ra, giúp sản lượng mủ tăng dần kể từ tháng 6. Đồng thời, giai đoạn nửa cuối năm cũng sẽ quyết định giá của những tháng đầu năm tiếp theo khi các doanh nghiệp bắt đầu ký các hợp đồng cung ứng mới.

Theo đánh giá mới đây của Hiệp hội các nước sản xuất cao su tự nhiên (ANRPC), nhu cầu sử dụng cao su tự nhiên toàn cầu trong năm 2025 dự kiến sẽ tăng trưởng 1,3% so với năm 2024. Trong khi đó, nguồn cung dự kiến sẽ chỉ tăng trưởng 0,5%, khiến tình trạng thiếu hụt nguồn cung trở nên căng thẳng hơn, từ đó hỗ trợ giá cao su neo cao. ANRPC dự báo thị trường có thể thiếu hụt 600.000 - 800.000 tấn cao su/năm từ nay đến năm 2028.

Dựa trên điều kiện thị trường hiện tại, Chứng khoán Vietcap dự báo sản lượng tiêu thụ cao su cả năm 2025 của Cao su Việt Nam sẽ tăng trưởng 3% so với năm 2024. Qua đó, mảng cao su dự kiến đem về gần 21.000 tỷ đồng doanh thu cho Cao su Việt Nam trong năm nay, đóng góp hơn 75% tổng doanh thu của tập đoàn. Biên lợi nhuận gộp mảng cao su ước tính duy trì ở mức 26,5%.

Động lực tăng trưởng dài hạn từ mảng khu công nghiệp

Cũng theo Chứng khoán Vietcap, bên cạnh sự hỗ trợ từ giá cao su neo cao, động lực tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn của Cao su Việt Nam sẽ đến từ hoạt động phát triển các khu công nghiệp, chuyển đổi đất cao su thành đất sản xuất công nghiệp.

Trong giai đoạn từ năm 2024 đến nay, Cao su Việt Nam và các đơn vị thành viên đã được chấp thuận đầu tư cho 05 dự án khu công nghiệp với tổng diện tích 2.136 ha, gồm các dự án Nam Đồng Phú - Giai đoạn 2, Minh Hưng 3 - Giai đoạn 2, Bắc Đồng Phú - Giai đoạn 2, Rạch Bắp mở rộng, và Hiệp Thạnh.

Vừa qua, ban lãnh đạo Cao su Việt Nam đã yêu cầu các đơn vị thành viên cần đẩy thật nhanh tiến độ đầu tư với các dự án khu công nghiệp trên nhằm mở rộng quỹ đất cho thuê, tạo lợi nhuận lâu dài.

Cao su Việt Nam đang xin chấp thuận từ cơ quan chức năng cho chuyển đổi thêm 5.800 ha cao su thành đất công nghiệp.

Ngoài ra, Cao su Việt Nam đang xin chấp thuận từ cơ quan chức năng địa phương cho thêm khoảng 5.800 ha khu công nghiệp mới tại các tỉnh Đồng Nai (cũ), Bà Rịa - Vũng Tàu (cũ), Bình Dương (cũ), Bình Phước (cũ). Cho tới năm 2045, dự kiến Cao su Việt Nam sẽ chuyển đổi khoảng 24.000 ha đất cao su thành đất sản xuất công nghiệp; trong đó, khoảng 18.000 ha dự kiến sẽ do tập đoàn tự phát triển, xây dựng thành các khu, cụm công nghiệp.

Theo đó, Chứng khoán Vietcap dự báo dòng tiền thu được của Cao su Việt Nam từ hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp và chuyển đổi đất sẽ đạt trung bình 2.100 tỷ đồng trong giai đoạn 2025 - 2027, tăng 62% so với mức trung bình 2022 - 20224.

Riêng trong năm 2025, doanh số cho thuê đất khu công nghiệp của Cao su Việt Nam dự kiến đạt 50 ha, chủ yếu đến từ việc cho thuê tại Khu công nghiệp Nam Tân Uyên 3, giúp thu về 895 tỷ đồng doanh thu, tăng 4% so với năm 2024, và biên lợi nhuận gộp đạt 55,7%.

Tổng thể chung, Chứng khoán Vietcap dự phóng Cao su Việt Nam sẽ ghi nhận 27.096 tỷ đồng doanh thu và 6.233 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong năm 2025, lần lượt tăng 3% và tăng 11% so với mức thực hiện của năm 2024.

Minh Huế