Chứng khoán: Cổ phiếu phân hóa, đừng mơ 'happy ending' cho tất cả

Phân hóa theo kết quả kinh doanh

VN-Index đã tăng hơn 12 điểm đưa chỉ số lên mức cao nhất lịch sử 1.867,9 điểm nhưng có tới 219 mã cổ phiếu giảm giá, trong đó có nhiều mã giảm sâu, và chỉ có 107 mã cổ phiếu tăng giá.

Từ những con số trên cho thấy, số mã tăng điểm ít hơn, thường đưa đến hệ quả là nhiều nhà đầu tư mất tiền hơn là được lợi nhuận.

Sự phân hóa đầu tiên ở các mã cổ phiếu có thông tin về kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2025 tích cực, đã tăng giá và tăng giá mạnh. Ngược lại, những mã chưa có thông tin về việc này thì “nằm im không động đậy”, hoặc thậm chí bị giảm giá khá sâu.

Cổ phiếu phân hóa tích cực theo thông tin kết quả kinh doanh quý 4/2025.

Một sự phân hóa khác theo thông tin về chính sách điều hành. Điển hình là nhóm cổ phiếu bất động sản nhà ở, trong phiên ngày 9.1, có rất nhiều mã giảm sâu như NVL, CEO, NLG, KDH, HQC, DXG, CRV. Thậm chí một số mã cổ phiếu ở nhóm bất động sản hoặc liên quan còn bị giảm sàn, như CII, PDR, HHS, TCH.

Nguyên nhân được xác định là, theo thông báo mới từ Ngân hàng Nhà nước về điều hành chính sách tín dụng năm 2026, hạn mức cho vay bất động sản sẽ được kiểm soát chặt, dẫn đến các công ty phát triển bất động sản nhà ở tầm nhỏ và tầm trung phụ thuộc nhiều vào nguồn tín dụng ngân hàng bị ảnh hưởng nặng nề.

Trong khi đó, những thương hiệu lớn, đặc biệt có hệ sinh thái mạnh và có thể huy động vốn từ hệ sinh thái đó hoặc huy động vốn từ trái phiếu, như VHM, không những không bị giảm giá mà còn tăng.

Bước vào phiên giao dịch đầu tuần ngày 12.1, thị trường vẫn khó lường về khả năng diễn biến giá của nhóm cổ phiếu bất động sản nhà ở liên quan tới thông tin chính sách tín dụng bất lợi cho nhóm này.

Nắm giữ danh mục cổ phiếu nhưng linh hoạt tỷ trọng

Trong khi đó về thị trường chung, chỉ số VN-Index được cho rằng sẽ tiếp tục diễn ra rung lắc và giằng co, và nếu có tăng điểm cũng sẽ tăng trong trạng thái như thế. Các thông tin về kết quả kinh doanh quý 4/2025 sẽ tiếp tục tác động đến thị trường, tiếp tục tạo ra sự phân hóa giá sâu giữa các cổ phiếu/nhóm cổ phiếu, cho nên khó có thể kỳ vọng một “happy ending” cho đại đa số nhà đầu tư.

Theo Công ty chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam, xu hướng tăng đang hoàn toàn áp đảo cả ở biểu đồ tuần và ngày, nhưng không loại trừ khả năng VN-Index sẽ có nhịp điều chỉnh ngắn hạn về vùng tích lũy cân bằng ở ngưỡng 1.800-1.810 điểm rồi mới quay trở lại xu hướng tăng điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị tiếp tục nắm giữ danh mục và chờ VN-Index có nhịp rung lắc về ngưỡng hỗ trợ cân bằng để mở thêm vị thế mua/gia tăng thêm tỷ trọng cổ phiếu, trong đó ưu tiên ở những mã cổ phiếu đang có lợi nhuận.

Cụ thể hơn, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) khuyên nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng đối với những cổ phiếu đang trong đà tăng, bên cạnh đó có thể tìm kiếm cơ hội đầu tư mới ở những nhóm ngành/cổ phiếu có kỳ vọng tăng trưởng tích cực trong năm 2026 để có thể giải ngân từng phần tại những nhịp rung lắc của chỉ số VN-Index trong các phiên giao dịch tới.

Cũng phân tích từ VCBS, đà tăng trên thị trường đã có sự lan tỏa nhất định sang một số nhóm ngành có vốn hóa trung bình trong hai phiên giao dịch về cuối tuần vừa qua, nhưng sự phân hóa rõ nét trên thị trường cho thấy, khá nhiều cổ phiếu vẫn chưa hưởng ứng cùng đà tăng hiện tại của chỉ số chung hoặc thậm chí tiếp tục dò đáy.

Đó chính là vấn đề nhà đầu tư cần lưu ý để đưa ra sự chọn lựa phù hợp, nhằm tránh “bắt dao đang rơi” những cổ phiếu đang trong đà giảm, nhưng lại có thể bắt đáy đúng thời điểm để gặt hái lợi nhuận.

Thế Lâm