Chứng khoán tháng 10: Chờ đợi gì từ mùa công bố kết quả kinh doanh quí 3?

Thị trường chứng khoán có thể tiếp tục củng cố và tích lũy trong tháng 10. Ảnh: LÊ VŨ

Lực đỡ trong tháng 9

Dao động trong vùng 1.625-1.700 điểm là diễn biến chính của chỉ số VN- Index trong tháng 9 vừa qua. Dù chưa thể vượt qua mốc 1.700 điểm, nhưng VN-Index vẫn giữ vững được vùng hỗ trợ 1.600 điểm, trong bối cảnh thanh khoản suy yếu so với tháng trước, phản ánh dòng tiền thận trọng hơn khi nhà đầu tư phân vân trước xu hướng sắp tới.

Đáng lưu ý, việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất lần đầu tiên sau chín tháng ở mức 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp giữa tháng 9 vừa qua, đồng thời phát tín hiệu sẽ cắt giảm hai lần nữa trong năm nay, cũng chưa đủ sức hỗ trợ thị trường, khi gần như động thái này đã được dự báo trước một cách chắc chắn.

Quyết định của Fed đã giúp tỷ giá đô la Mỹ/tiền đồng trong nước phần nào hạ nhiệt sau giai đoạn căng thẳng, nhưng điều này không giúp tránh khỏi việc các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng mạnh mẽ trong tháng 9, với giá trị lên tới 25.400 tỉ đồng tính đến phiên giao dịch đầu tuần này (29-9). Nếu tính lũy kế từ đầu năm 2025 đến nay, khối ngoại đã bán ròng kỷ lục 102.000 tỉ đồng, vượt qua giá trị bán ròng của khối ngoại trong năm 2024 là gần 93.000 tỉ đồng.

Theo giới phân tích, nhiều khả năng khối ngoại sẽ tiếp tục bán ròng cho dù thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam có được nâng hạng. Nguyên nhân chính là mức chênh lệch lợi suất đô la Mỹ - tiền đồng hiện nay kéo theo áp lực tỷ giá thường trực, cùng với đó là làn sóng đầu tư vào nhóm cổ phiếu công nghệ tại Mỹ, khiến khối ngoại tiếp tục rút ròng.

Cũng cần lưu ý là dù chỉ số VN-Index cuối tháng 9 (tính đến ngày 29-9) không thay đổi nhiều về mặt điểm số so với thời điểm cuối tháng 8, khi chỉ giảm nhẹ 14 điểm, nhưng nhiều phiên giao dịch vừa qua đã chứng kiến hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” quay trở lại. Theo đó, lực đỡ chính cho VN-Index đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt từ họ Vingroup.

Cụ thể, trong giai đoạn từ ngày 3 đến 29-9, cổ phiếu VIC tiếp tục tăng mạnh 40%, theo đó đóng góp hơn 42 điểm vào mức tăng của VN-Index. Điều này đồng nghĩa với việc nếu loại trừ ảnh hưởng từ cổ phiếu này, mức giảm của VN-Index không dừng lại ở con số 14 điểm nói trên. Đây là diễn biến không mấy tích cực, khi thị trường đang bị phụ thuộc quá lớn vào một vài cổ phiếu, nhưng cũng cho thấy dường như nhà tạo lập đang muốn giữ chỉ số.

Chờ đợi gì cho tháng 10?

Kết quả kinh doanh quí 3-2025 của doanh nghiệp niêm yết có lẽ là thông tin được chờ đợi nhất trong tháng 10 này. Hiện đã có một số doanh nghiệp sớm hé lộ kết quả lợi nhuận quí 3 đầy khả quan.

Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HOSE: DBC) dự kiến lợi nhuận quí 3 đạt khoảng 300 tỉ đồng, nâng lũy kế chín tháng ước đạt hơn 1.300 tỉ đồng, gấp 2,5 lần so với cùng kỳ và vượt gần 30% kế hoạch lợi nhuận năm.

Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng (HOSE: DIG) ước đạt tổng doanh thu và thu nhập khác trong chín tháng đầu năm 2025 là 1.896 tỉ đồng, lợi nhuận trước thuế là 209 tỉ đồng. So với chín tháng đầu năm 2024, doanh thu cao hơn gấp đôi và lợi nhuận cao gấp gần 5 lần.

Công ty Chứng khoán MB (MBS) gần đây đưa ra dự báo về bức tranh lợi nhuận ngành và một số doanh nghiệp trong quí 3-2025. Nhóm phân tích dự báo rằng lợi nhuận toàn thị trường có thể ghi nhận mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ nhờ môi trường lãi suất thấp, giải ngân đầu tư công mạnh mẽ và nhiều chính sách được ban hành hỗ trợ cho doanh nghiệp.

Cụ thể, lợi nhuận ngành ngân hàng được dự báo tăng 21,5%, khả quan hơn so với nửa đầu năm (+16,3%), được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng tiếp tục khả quan và biên lãi ròng (NIM) duy trì ổn định. Các ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận quí 3 nổi bật gồm: xây dựng (+1.685%), dầu khí (+125%), chứng khoán (+73%), bất động sản dân cư (+70%).

Dù vậy, không loại trừ khả năng TTCK có thể tiếp tục củng cố và tích lũy trong tháng 10 này, khi các tín hiệu kỹ thuật cho thấy xu hướng điều chỉnh vẫn chưa chấm dứt. Ngoài ra, các nhà đầu tư có lẽ cũng cần chờ đợi thêm các chỉ báo kinh tế vĩ mô sẽ diễn biến ra sao, mà gần nhất sẽ là kết quả tăng trưởng GDP quí 3 và chín tháng đầu năm 2025.

Trong trường hợp GDP chưa đạt mục tiêu như kỳ vọng, nhà điều hành có thể tăng cường độ nới lỏng chính sách để kích thích tăng trưởng theo mục tiêu. Điều này có thể thúc đẩy các kênh đầu tư như chứng khoán tiếp tục hưởng lợi. Trong khi dư địa của công cụ lãi suất không còn nhiều, Ngân hàng Nhà nước có thể mở rộng tăng trưởng tín dụng nhiều hơn, mà một số dự báo gần đây cho rằng tăng trưởng tín dụng trong nền kinh tế năm nay có thể đạt mốc 20%.

Dù vậy, việc các doanh nghiệp đang tranh thủ thị trường thuận lợi để tăng vốn và đăng ký chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), làm gia tăng cung cổ phiếu quá lớn, cũng có thể phần nào gây áp lực lên thị trường. Thời gian qua chứng kiến làn sóng các doanh nghiệp IPO và chuyển sàn sôi động trở lại như giai đoạn trước.

Đáng chú ý, ngày 27-9-2025, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã ký Quyết định 709/QĐ-UBCK ban hành Quy chế phối hợp xem xét hồ sơ đăng ký IPO đồng thời với hồ sơ đăng ký niêm yết cổ phiếu. Với cơ chế phối hợp này, các đơn vị chuyên môn thuộc UBCKNN cùng Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) sẽ xem xét hồ sơ gồm báo cáo tài chính, báo cáo về vốn điều lệ đã góp, điều lệ công ty và tài liệu liên quan đã được nộp, qua đó rút ngắn đáng kể thời gian đưa cổ phiếu vào giao dịch sau IPO. Bên cạnh đó, Nghị định 245/2025/NĐ-CP cũng giúp rút ngắn thời gian đưa chứng khoán vào giao dịch trên TTCK sau khi sở giao dịch chứng khoán đã chấp thuận niêm yết chứng khoán, từ 90 ngày xuống còn 30 ngày.

Triêu Dương