Cổ phiếu Nvidia giảm 1,8% khi xuất hiện tin đồn rạn nứt với OpenAI

Liệu có bất đồng nào giữa Nvidia và OpenAI?

Nguyên nhân của sự sụt giảm này không đến từ kết quả kinh doanh hay lỗi kỹ thuật sản phẩm, mà xuất phát từ những thông tin hậu trường cho rằng kế hoạch đầu tư khổng lồ trị giá 100 tỉ USD của Nvidia vào OpenAI đang gặp trục trặc.

Mối lương duyên giữa nhà sản xuất phần cứng mạnh nhất và công ty phần mềm AI đình đám nhất thế giới dường như không "cơm lành canh ngọt" như vẻ bề ngoài hào nhoáng. Sự không chắc chắn này đã ngay lập tức phủ một bóng mây lên tâm lý của phố Wall, nơi mà niềm tin thường được định giá bằng những cam kết chắc chắn chứ không phải những lời hứa mơ hồ.

Giữa lời đồn và thực tế: Jensen Huang đang toan tính điều gì?

Câu chuyện bắt đầu nóng lên từ một bài báo gây chấn động của tờ Wall Street Journal (WSJ) vào thứ sáu tuần trước. Dẫn lời những nguồn tin thân cận, tờ báo này tiết lộ rằng nội bộ Nvidia đang có sự do dự về thương vụ hợp tác lịch sử với OpenAI.

Quay ngược thời gian về tháng 9, Nvidia đã từng công bố một thỏa thuận nghe qua rất hoành tráng: xây dựng hạ tầng điện toán ít nhất 10 gigawatt cho OpenAI và rót vốn đầu tư lên tới 100 tỉ USD. Con số 100 tỉ USD này lớn đến mức nó có thể thay đổi hoàn toàn cục diện ngành công nghệ, biến OpenAI trở thành một "gã khổng lồ" thực thụ về tài chính chứ không chỉ là một startup kỳ lân.

Tuy nhiên, thực tế lại phức tạp hơn nhiều so với những dòng tít báo. Theo các nguồn tin rò rỉ, CEO Jensen Huang của Nvidia đã từng chia sẻ với các đối tác trong ngành vào cuối năm ngoái rằng khoản đầu tư 100 tỉ USD này thực chất chỉ là một thỏa thuận "không ràng buộc" và chưa hề được chốt hạ chính thức. Điều đáng chú ý hơn cả là thái độ thận trọng của Jensen Huang đối với chiến lược kinh doanh của đối tác.

Vị CEO lão làng này được cho là đã chỉ trích sự thiếu kỷ luật trong cách vận hành của OpenAI, đồng thời bày tỏ lo ngại về sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ sừng sỏ khác như Google (thuộc Alphabet) hay Anthropic. Rõ ràng, dù Nvidia cần OpenAI để bán chip, nhưng họ không muốn ném tiền qua cửa sổ vào một mô hình kinh doanh mà họ cho là còn nhiều rủi ro và thiếu chặt chẽ.

Phản ứng trước những thông tin bất lợi này, Jensen Huang đã có một động thái "chữa cháy" vào cuối tuần qua. Ông phủ nhận các tin đồn cho rằng mình không hài lòng với OpenAI và gọi đó là những chuyện "vớ vẩn". Trong một phát biểu được Bloomberg dẫn lại, ông khẳng định chắc nịch: "Chúng tôi sẽ đầu tư một khoản khổng lồ vào OpenAI. Tôi tin tưởng vào họ, công việc họ làm thật đáng kinh ngạc và tôi thực sự thích làm việc với Sam Altman".

Tuy nhiên, cái cách mà ông Jensen Huang lựa chọn từ ngữ lại càng khiến giới đầu tư thêm phần hoang mang. Ông nói Nvidia sẽ tham gia vào vòng gọi vốn mà Sam Altman đang chốt, và đó có thể là khoản đầu tư lớn nhất lịch sử của hãng, nhưng ông lại khéo léo né tránh việc xác nhận lại con số 100 tỉ USD. Thay vào đó, ông chỉ rào đón rằng khoản đầu tư sẽ "không vượt quá 100 tỉ USD". Sự lập lờ giữa "khổng lồ" và con số cụ thể chính là nguồn cơn của mọi đồn đoán.

Tại sao phố Wall ghét sự mập mờ và "vở kịch" trên truyền thông?

Trong thế giới tài chính, có một quy luật bất thành văn: thị trường ghét tin xấu, nhưng còn ghét sự không chắc chắn hơn gấp bội. Việc cổ phiếu Nvidia giảm điểm vào sáng thứ Hai chính là phản ứng trực diện của các nhà đầu tư trước sự mập mờ này. Sarah Kunst - giám đốc điều hành tại Cleo Capital, trong chương trình "Worldwide Exchange" của CNBC - đã chỉ ra điểm mấu chốt: Sự thiếu vắng một cam kết sắt đá về con số.

Khi một CEO quyền lực như Jensen Huang nói rằng khoản đầu tư "sẽ rất lớn", "sẽ là lớn nhất từ trước đến nay", nhưng lại không dám nhắc lại con số 100 tỉ USD mà thị trường đang kỳ vọng, đó là một tín hiệu cảnh báo.

Nhà đầu tư tự hỏi: Vậy rốt cuộc là bao nhiêu? Là 10 tỉ, 50 tỉ hay 99 tỉ? Hay ít hơn nhiều? Sự chênh lệch trong các con số này có ý nghĩa rất lớn đối với định giá của cả Nvidia và OpenAI, cũng như lộ trình phát triển của toàn bộ ngành công nghiệp AI.

Nếu dòng vốn không dồi dào như dự kiến, liệu OpenAI có đủ lực để tiếp tục cuộc đua đốt tiền cho các mô hình ngôn ngữ lớn thế hệ tiếp theo hay không? Và nếu OpenAI chậm lại, liệu nhu cầu mua chip H100 hay Blackwell của Nvidia có bị ảnh hưởng?

Hơn nữa, bà Sarah Kunst cũng nhận định rằng, cách mà hai bên đang "đá bóng" qua lại trên truyền thông là một điều không bình thường. Trong các mối quan hệ hợp tác chiến lược bền vững, những khúc mắc thường được giải quyết êm thấm trong phòng họp kín thay vì phơi bày sự bất nhất trên mặt báo.

Việc Jensen Huang phải lên tiếng đính chính, vừa khen ngợi Sam Altman vừa rào đón về số tiền, cho thấy dường như đang có một cuộc đàm phán căng thẳng ở hậu trường. Nvidia - với vị thế là người nắm giữ nguồn cung chip độc quyền - đang muốn dùng tiền và chip để gây sức ép buộc OpenAI phải "kỷ luật" hơn, hoặc có thể là để đòi hỏi những quyền lợi lớn hơn trong cấu trúc sở hữu.

Tựu trung lại, cú giảm điểm của Nvidia không phải là dấu chấm hết cho mối quan hệ này, bởi cả hai vẫn cần nhau để tồn tại và phát triển. Nhưng nó là một lời nhắc nhở rằng bong bóng hưng phấn xung quanh các con số tỉ đô của ngành AI đang bắt đầu va phải bức tường thực tế.

Khi những lời hứa hẹn ban đầu phai nhạt, thị trường sẽ đòi hỏi sự minh bạch và những con số thực tế trong báo cáo tài chính, chứ không chỉ là những cái bắt tay hào nhoáng trên sân khấu. Và chừng nào con số 100 tỉ USD kia chưa được chốt hạ trên giấy trắng mực đen, cổ phiếu của Nvidia có lẽ sẽ còn phải chịu thêm những nhịp rung lắc từ tâm lý e ngại của nhà đầu tư.

Bùi Tú