Cú sốc đầu tuần và nhịp hồi cuối tuần: Chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn chọn lọc khốc liệt

VN-Index mất mốc 1.700 điểm, dòng tiền thận trọng tìm cơ hội mới

Cụ thể, thống kê trên sàn Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE) cho thấy VN-Index có 2 phiên tăng và 3 phiên giảm trong tuần, tổng mức giảm khoảng 50 điểm tương đương -2,88%.

Thanh khoản cũng phản ánh rõ sự dè dặt của nhà đầu tư, tổng giá trị giao dịch tuần đạt khoảng 187.869 tỷ đồng, giảm 13,54% so với tuần trước.

Trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), diễn biến tương tự khi có 3 phiên tăng, 2 phiên giảm, và chỉ số HNX‑Index kết phiên tuần ở mức 267,28 điểm, giảm 8,83 điểm, tương ứng -3,2%. Thanh khoản sàn HNX lại có dấu hiệu cải thiện khi tổng giá trị giao dịch cả tuần đạt 15.694 tỷ đồng, tăng 7,2% so với tuần trước.

Ngoài chỉ số chính, tuần qua còn ghi nhận sự dịch chuyển rõ nét của dòng tiền trên thị trường. Mặc dù nhóm ngân hàng và chứng khoán là những “trụ” truyền thống, nhưng tuần này lại chịu áp lực mạnh, nhóm chứng khoán giảm tới -12,20%, nhóm ngân hàng -5,27%. Ngược lại, nhóm công nghệ - viễn thông (+8,84%), bán lẻ (+2,38%) và nhựa (+2,08%) là các nhóm tăng tương đối tích cực.

Điểm sáng là nhóm cổ phiếu có “câu chuyện riêng” như cổ phiếu của Tập đoàn Vingroup, ví dụ VIC đã ghi nhận đà tăng ấn tượng, thậm chí vượt đỉnh trong phiên cuối tuần; cổ phiếu VHM và VRE cũng bắt đầu hồi phục. Nhóm bất động sản mid-cap như CEO trở thành tâm điểm khi bật tăng mạnh.

Dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài vẫn là một điểm nhấn, tổng giá trị bán ròng tuần qua trên sàn HoSE hơn 4.360 tỷ đồng. Trong đó, các mã bị bán mạnh gồm MSN (-1.027 tỷ), SSI (-730 tỷ), CTG (-702 tỷ); ngược lại, các mã được mua ròng là FPT (+1.261 tỷ), GEX (+218 tỷ).

Mặc dù chỉ số chung đi xuống, ngành chứng khoán Việt Nam vẫn đang bước vào giai đoạn cực kỳ sôi động. Theo số liệu quý 3/2025, tổng doanh thu môi giới của các công ty chứng khoán đạt khoảng 7.000 tỷ đồng, tăng gần 90% so với quý trước và gấp đôi cùng kỳ năm 2024. Thanh khoản cũng bùng nổ, khối lượng và giá trị khớp lệnh trên HoSE thường xuyên trên 30.000 tỷ mỗi phiên, có phiên chạm ngưỡng 2-3 tỷ USD.

Tuy nhiên, sự phân hóa mạnh giữa các công ty môi giới cũng diễn ra rõ nét, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS và Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI nổi bật với doanh thu quý 3 lần lượt vượt 1.500 tỷ và 900 tỷ đồng, trong khi Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect và Công ty Cổ phần Chứng khoán TCBS lại bất ngờ hụt hơi, TCBS chịu tác động từ chính sách “Zero fee” miễn phí giao dịch áp dụng từ đầu năm 2023 khiến nguồn thu sụt mạnh.

Sự phân hóa này phản ánh thực tế, “miếng bánh” môi giới đang lớn dần, nhưng cuộc đua giành thị phần ngày càng khốc liệt. Trong bối cảnh thị trường hướng tới mục tiêu nâng hạng và quy mô giao dịch ngày càng mở rộng, chỉ những công ty có chiến lược rõ ràng, năng lực công nghệ mạnh và khả năng mở rộng vốn mới có thể duy trì tăng trưởng bền vững.

Ông Hoàng Xuân Chiến - Giám đốc phát triển kinh doanh của khối tư vấn đầu tư của chứng khoán VPS chỉ rõ: Sau khi tạo đỉnh ở vùng 1.800 điểm, VN-Index có tuần thứ hai liên tiếp chịu áp lực điều chỉnh. Thị trường trong tuần đã có hai phiên phục hồi ở vùng giá quanh 1.620-1.630 điểm, nhưng thanh khoản giảm, dòng tiền vẫn rất chọn lọc.

Theo ông Chiến, trong đầu tuần tới, thị trường có thể xuất hiện một nhịp rung lắc hoặc điều chỉnh nhẹ để kiểm định lại lực cầu, trước khi có thể lấy lại đà tăng ổn định hơn; nhà đầu tư nên giữ tỷ trọng hợp lý, ưu tiên mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, với triển vọng tăng trưởng vượt trội.

Ở góc nhìn thận trọng hơn, nhiều ý kiến từ các công ty chứng khoán như Công ty Cổ phần Chứng khoán BETA, SHS và Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đều khuyến nghị nhà đầu tư, không nên mua đuổi trong các phiên tăng mạnh khi dòng tiền chưa xác nhận quay lại; nên giữ tỷ trọng tiền mặt cao, giảm tỷ trọng tại các mã thanh khoản thấp hoặc chịu áp lực bán mạnh; kiểm soát rủi ro dưới mọi hình thức.

Tuần giao dịch vừa qua cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn rung lắc mạnh, với áp lực điều chỉnh tại các cổ phiếu trụ và “chốt lời” của dòng tiền nước ngoài, trong khi lực cầu mới và dòng tiền bắt đáy đã xuất hiện nhưng chưa đủ lan tỏa.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần giữ thái độ bình tĩnh, kiên nhẫn, không nên nóng vội “bắt đáy” sớm khi các tín hiệu vẫn chưa thực sự rõ ràng. Thay vào đó, ưu tiên cổ phiếu có nền tảng tốt, doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý III khả quan, thanh khoản đảm bảo, ngành có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng như công nghệ, bất động sản, vật liệu - xây dựng. Việc giữ tỷ trọng tiền mặt và quản trị rủi ro trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Dù có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh nhẹ đầu tuần tới, nếu kịch bản kiểm định hỗ trợ thành công, thị trường vẫn có khả năng bật trở lại và tìm lại nhịp tăng ổn định hơn về trung hạn. Sự phân hóa mạnh giữa “người thắng” và “người thua” tại các doanh nghiệp chứng khoán, công nghệ, xây dựng chính là minh chứng cho một thị trường không còn chỉ tăng bằng đòn bẩy mà đang chuyển vào giai đoạn chọn lọc và chắt lọc cơ hội.

Phan Hà