Dòng tiền sẽ tìm đến nhóm cổ phiếu nào?

Các chuyên gia kỳ vọng nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt sẽ dẫn dắt xu hướng thị trường trong nửa cuối năm.

Các nhóm cổ phiếu nền tảng tốt tiếp tục được kỳ vọng

Sau hai tuần hồi phục liên tiếp, VN-Index đang tiến sát vùng kháng cự quan trọng 1.900 điểm. Dù chỉ số duy trì đà tăng, diễn biến thực tế cho thấy dòng tiền vẫn khá thận trọng khi thanh khoản chưa cải thiện rõ rệt và độ rộng thị trường tiếp tục ở trạng thái phân hóa.

Trong bối cảnh đó, các công ty chứng khoán và chuyên gia đều cho rằng giai đoạn hiện nay không còn là thời điểm "mua gì cũng thắng", mà là cuộc chơi của những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tích cực và định giá còn hấp dẫn.

Theo báo cáo mới nhất của Mirae Asset, bốn cổ phiếu HPG, VNM, MWG và VPB vẫn còn dư địa tăng giá từ 28-35%, nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, động lực kinh doanh riêng và mức định giá chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng.

Trong đó, HPG được đánh giá là cổ phiếu có mức upside lớn nhất, khoảng 35%. Động lực đến từ sự phục hồi mạnh của ngành thép khi giá thép cuộn cán nóng (HRC) duy trì ở vùng cao trong quý II/2026.

Mirae Asset dự báo doanh thu mảng thép của HPG trong quý II đạt khoảng 57.400 tỷ đồng, tăng tới 71% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 24% và giá bán bình quân tăng 38%. Lợi nhuận hoạt động của mảng thép dự kiến đạt gần 5.900 tỷ đồng, tăng 47%, qua đó giúp lợi nhuận sau thuế toàn doanh nghiệp đạt hơn 5.000 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp đặt mục tiêu tiêu thụ khoảng 15 triệu tấn thép trong năm 2026, tăng hơn 41% so với năm trước, trong khi biên lợi nhuận ròng được kỳ vọng duy trì quanh 9-10%.

Ở nhóm tiêu dùng, VNM được Mirae Asset đánh giá còn dư địa tăng khoảng 32%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng lợi nhuận không quá đột biến, doanh nghiệp vẫn sở hữu nền tảng tài chính vững chắc, thương hiệu dẫn đầu cùng chính sách cổ tức tiền mặt ổn định khoảng 4.000 đồng/cổ phiếu.

Theo dự báo, doanh thu năm 2026 của Vinamilk có thể đạt hơn 66.000 tỷ đồng, tăng gần 4%, trong khi doanh thu xuất khẩu tiếp tục đóng vai trò động lực khi dự kiến tăng khoảng 10%.

Đối với MWG, câu chuyện đầu tư đến từ quá trình phục hồi của chuỗi Bách Hóa Xanh. Sau khi ghi nhận lợi nhuận dương ở cấp cửa hàng, chuỗi bán lẻ này tiếp tục cải thiện hiệu quả hoạt động với biên lợi nhuận ròng khoảng 3%.

Mirae Asset dự báo lợi nhuận ròng của MWG có thể tăng trưởng kép hơn 18% mỗi năm trong giai đoạn 2026-2028. Riêng năm 2026, doanh thu và lợi nhuận dự kiến tăng lần lượt 18,3% và 20,8%. Với hệ số PEG chỉ khoảng 0,95 lần, định giá của MWG vẫn được đánh giá là khá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng.

Ở nhóm ngân hàng, VPB tiếp tục được đánh giá tích cực với mức upside khoảng 28%. Công ty chứng khoán kỳ vọng tín dụng của ngân hàng sẽ tăng khoảng 25% trong năm 2026, cao hơn mặt bằng chung của toàn ngành.

Đáng chú ý, cổ phiếu VPB hiện giao dịch dưới 1,2 lần giá trị sổ sách, thấp hơn đáng kể so với nhiều ngân hàng cùng quy mô. Theo Mirae Asset, đây là mức định giá chưa phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cũng như các yếu tố hỗ trợ từ kế hoạch tăng vốn trong tương lai.

Thị trường vẫn cần thêm động lực từ dòng tiền

Dù đánh giá tích cực về triển vọng của nhiều nhóm cổ phiếu, các chuyên gia đều cho rằng yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường vẫn là thanh khoản và mức độ lan tỏa của dòng tiền.

Theo ông Hoàng Xuân Chiến - Giám đốc phát triển kinh doanh Khối tư vấn đầu tư của VPS nhận định, hai tuần hồi phục vừa qua chưa đủ để xác nhận thị trường đã bước vào xu hướng tăng bền vững. Theo ông, VN-Index tăng chủ yếu nhờ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần lớn cổ phiếu vẫn giao dịch khá ảm đạm.

Ông cho rằng nếu VN-Index vượt thành công mốc 1.900 điểm cùng thanh khoản cải thiện và độ rộng thị trường mở rộng, xu hướng hồi phục sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu tình trạng “xanh vỏ đỏ lòng” tiếp tục kéo dài, thị trường có thể sớm quay trở lại nhịp điều chỉnh.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu ngành và cổ phiếu của MBS nhận định, chỉ số vẫn có khả năng kiểm định vùng 1.900 điểm trong tuần tới. Tuy nhiên, khả năng bứt phá bền vững sẽ phụ thuộc rất lớn vào sự quay trở lại của dòng tiền.

Trong khi đó, ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành của Kafi cho rằng, chiến lược phù hợp lúc này là tập trung vào những doanh nghiệp hội tụ bốn tiêu chí gồm nội tại tăng trưởng vững chắc, kết quả kinh doanh quý II khả quan, hưởng lợi trực tiếp từ chính sách tiền tệ và tài khóa, đồng thời sở hữu mức định giá hấp dẫn.

Theo vị chuyên gia, đây là nhóm doanh nghiệp có nhiều khả năng thu hút dòng tiền trong giai đoạn tới và tạo ra mức sinh lời vượt trội khi thị trường bước vào chu kỳ phân hóa mạnh hơn. Điều đó cũng đồng nghĩa, thay vì đầu tư dàn trải, nhà đầu tư nên ưu tiên những cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng và dư địa định giá còn lớn, đặc biệt ở các nhóm thép, ngân hàng, bán lẻ và tiêu dùng - những ngành đang được nhiều tổ chức phân tích đánh giá là ứng viên dẫn dắt thị trường trong nửa cuối năm 2026.