ECB có thể cắt giảm lãi suất do thương chiến

ECB có thể cắt giảm lãi suất do thương chiến

Nguyên nhân được cho là do cuộc chiến tranh thương mại và việc tăng cường chi tiêu cho quốc phòng đang tạo ra những thay đổi lớn trong chính sách kinh tế của châu Âu.

Tình hình kinh tế hiện tại đang thay đổi quá nhanh so với khả năng dự đoán của các mô hình kinh tế. Các nhà hoạch định chính sách của ECB cũng đang tranh cãi về việc liệu có cần thêm các biện pháp hỗ trợ hay không. Vì vậy, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào những tín hiệu mà ECB đưa ra về các động thái tiếp theo.

Trong chín tháng qua, khi lạm phát hạ nhiệt và tăng trưởng kinh tế chậm lại, ECB đã liên tục cắt giảm lãi suất vay. Họ cũng đã ám chỉ về việc sẽ giảm thêm 0,25% lãi suất tiền gửi vào thứ Năm, xuống còn 2,5%.

Tuy nhiên, triển vọng kinh tế không chỉ có vậy.

Lãi suất đang tiến gần đến mức mà tại đó chúng không còn là yếu tố cản trở tăng trưởng kinh tế nữa. Thông thường, đây là dấu hiệu cho thấy chu kỳ nới lỏng tiền tệ sắp kết thúc.

Nhưng hiện tại, có nhiều yếu tố bất thường.

Một cuộc chiến tranh thương mại với Mỹ đang đến gần và tăng trưởng kinh tế đã bị ảnh hưởng do các công ty đang tạm dừng đầu tư vì lo ngại xung đột kéo dài sẽ gây thiệt hại cho nhu cầu.

Đồng thời, Đức và Ủy ban châu Âu đã công bố những thay đổi lớn trong chính sách tài khóa để tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng. Đây là một sự thay đổi lớn có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế trong nhiều năm tới.

Các chuyên gia phân tích của Bank of America nhận định rằng đây có thể là lần cắt giảm lãi suất "dễ dàng" cuối cùng, vì những bất đồng trong nội bộ ECB đang gia tăng. Họ dự đoán rằng ECB sẽ không thay đổi hướng dẫn chính sách của mình, nhưng sẽ có nhiều ý kiến khác nhau từ các thành viên của Hội đồng Thống đốc.

Khó khăn và bất ổn?

ECB sẽ gặp khó khăn trong việc theo kịp những thay đổi nhanh chóng của triển vọng kinh tế. Các dự báo kinh tế mới nhất của họ, dựa trên dữ liệu thu thập được vài tuần trước, có thể sẽ cho thấy tăng trưởng yếu hơn và lạm phát cao hơn một chút so với dự kiến.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách sẽ thực tế hơn. Họ nhận ra rằng tình hình thế giới đã thay đổi kể từ thời điểm chốt số liệu cho các dự báo, và hiện tại họ đang phải đối mặt với một tương lai đầy bất ổn.

Davide Oneglia từ TS Lombard cho rằng sẽ có áp lực buộc ECB phải giảm tốc độ nới lỏng tiền tệ do triển vọng tăng trưởng được đánh giá lại. Mặc dù vậy, việc tiền lương và việc làm đang giảm nhiệt, các chính sách tài khóa có độ trễ nhất định và các mối đe dọa thuế quan từ Mỹ nhằm vào EU vẫn khiến cho lãi suất tiền gửi dưới 2% là một khả năng có thể xảy ra.

Điều quan trọng cần theo dõi vào thứ Năm là liệu ECB có tiếp tục khẳng định rằng chính sách của họ "vẫn còn hạn chế" hay không. Nếu họ thay đổi quan điểm này, đó có thể là dấu hiệu cho thấy họ đã gần đạt được mục tiêu của mình.

Tuy nhiên, ngay cả khi ECB loại bỏ cụm từ "vẫn còn hạn chế", điều đó không nhất thiết có nghĩa là họ sẽ tạm dừng việc nới lỏng tiền tệ. Thay vào đó, nó có thể cho thấy sự không chắc chắn lớn hơn và những cuộc tranh luận gay gắt trong nội bộ ECB trong những tuần trước cuộc họp chính sách tiếp theo.

Các dự báo của ECB cũng bao gồm những kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Vì vậy, nếu lạm phát vẫn ở mức 2% vào cuối năm nay, thì hai đợt cắt giảm lãi suất nữa vẫn sẽ là kịch bản chính của ECB.

Một yếu tố khác cho thấy ECB có thể tiếp tục nới lỏng tiền tệ là các mô hình của họ cho thấy lãi suất tiền gửi sẽ ngừng hạn chế tăng trưởng trong phạm vi từ 1,75% đến 2,25%.

Cuối cùng, hãy chờ xem Chủ tịch ECB Christine Lagarde có tiếp tục khẳng định rằng hướng đi của chính sách đã rõ ràng và chỉ có thời gian và mức độ nới lỏng là còn phải bàn hay không.

Hiện tại, các nhà đầu tư tin rằng ECB sẽ tiếp tục con đường của mình.

Thị trường đang dự đoán hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay sau động thái vào thứ Năm. Con số này thấp hơn một chút so với trước thông báo ngân sách của Đức vào thứ Ba, nhưng vẫn nằm trong phạm vi dự đoán trong vài tuần qua.

ECB sẽ công bố quyết định chính sách của mình vào lúc 13:15 GMT, tiếp theo là cuộc họp báo của Chủ tịch Lagarde lúc 13:45 GMT.

Đại Hùng