F88 tăng tốc niêm yết HOSE, chào bán hàng triệu cổ phiếu để giảm áp lực trái phiếu lãi suất cao

Tăng vốn để giảm phụ thuộc vào trái phiếu

Theo đánh giá của Chứng khoán ACB (ACBS), nếu đợt phát hành thành công, F88 sẽ huy động khoảng 1.562 tỷ đồng vốn chủ sở hữu, đồng thời đáp ứng điều kiện cần thiết để niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), dự kiến ngay trong năm 2026.

Nguồn vốn mới được kỳ vọng sẽ giúp F88 giảm dần sự phụ thuộc vào kênh trái phiếu doanh nghiệp, nguồn vốn có chi phí khá cao, với lãi suất khoảng 14%/năm. Qua đó, doanh nghiệp có thể cải thiện cơ cấu tài chính, tối ưu chi phí vốn và tạo dư địa cho tăng trưởng dài hạn.

Từ đầu năm 2026 đến nay, F88 liên tục triển khai các đợt huy động vốn qua kênh trái phiếu. Ngày 10/1/2026, doanh nghiệp phát hành thành công lô trái phiếu F88BOND.PO.01 (mã F88126002), huy động 300 tỷ đồng. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không có tài sản bảo đảm, kỳ hạn 24 tháng, lãi suất cố định 10%/năm và được thanh toán lãi định kỳ 3 tháng một lần.

Tiếp đó, ngày 7/5/2026, F88 hoàn tất chào bán 3 triệu trái phiếu F88BOND.PO.02 (mã F88126015), tiếp tục thu về 300 tỷ đồng. Lô trái phiếu này cũng có kỳ hạn 24 tháng với lãi suất cố định 10%/năm.

Theo dữ liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD), F88 đang bước vào giai đoạn có lượng trái phiếu đáo hạn đáng kể trong giai đoạn 2026–2027. Riêng năm 2026, doanh nghiệp có 4 lô trái phiếu đến hạn với tổng giá trị khoảng 350 tỷ đồng. Trong đó, lô F8812504 đáo hạn ngày 10/7/2026, tiếp theo là lô F8812505 quy mô 100 tỷ đồng đáo hạn ngày 1/8/2026. Đến ngày 17/11/2026, F88 sẽ thanh toán lô F8812508 trị giá 100 tỷ đồng, trước khi lô F8812503 quy mô 50 tỷ đồng đáo hạn vào ngày 12/12/2026.

Sang năm 2027, doanh nghiệp tiếp tục có hai lô trái phiếu đến hạn thanh toán, gồm lô F8812506 trị giá 100 tỷ đồng đáo hạn ngày 18/2/2027 và lô F8812507 quy mô 250 tỷ đồng đáo hạn ngày 1/4/2027.

Tính chung, tổng giá trị trái phiếu đến hạn của F88 trong giai đoạn từ tháng 7/2026 đến tháng 4/2027 vào khoảng 700 tỷ đồng. Áp lực đáo hạn này được xem là một trong những động lực khiến doanh nghiệp tăng cường huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu và các đợt trái phiếu mới, nhằm chủ động cân đối nguồn vốn, đảm bảo thanh khoản và đáp ứng nhu cầu mở rộng hoạt động kinh doanh.

Số lượng trái phiếu F88 chuẩn bị đến ngày đáo hạn và cổ phiếu mới phát hành từ đầu năm 2026. (Thơ Hoàng tổng hợp)

Mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trên 25% mỗi năm

Theo ACBS, ban lãnh đạo F88 đặt mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng cho giai đoạn 2026-2030, với lợi nhuận trước thuế tăng bình quân trên 25% mỗi năm và ROE duy trì quanh mức 30%. Kế hoạch này được xây dựng trên hai trụ cột chiến lược chính.

Thứ nhất, doanh nghiệp hướng tới nâng thị phần cho vay cầm đồ từ 2,5% năm 2025 lên 5% trong những năm tới. Tiềm năng thị trường vẫn còn rất lớn khi nhóm khách hàng phổ thông và thu nhập thấp – chiếm khoảng 50% dân số – chưa được tiếp cận đầy đủ với tín dụng ngân hàng. Hiện dư nợ cho vay cầm đồ tại Việt Nam chỉ tương đương khoảng 1,2% tổng dư nợ tín dụng, thấp hơn đáng kể so với mức khoảng 35% tại Thái Lan.

Thứ hai, F88 đẩy mạnh chiến lược bán chéo các sản phẩm tài chính như bảo hiểm và đầu tư thông qua mạng lưới 972 phòng giao dịch cùng các nền tảng số. Bên cạnh các sản phẩm bảo hiểm gắn với khoản vay, công ty con Ngôi Nhà Xanh đã triển khai bảo hiểm y tế thông qua hợp tác với Pharmacity, mở rộng hệ sinh thái dịch vụ dành cho khách hàng.

Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý 1/2026 của F88 đang cho thấy những tín hiệu tích cực. cụ thể, doanh thu trong kỳ đạt hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 19% kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 303 tỷ đồng, tăng 129% so với cùng kỳ, tương đương 25% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Kết quả kinh doanh của F88. Nguồn ACBS

F88 tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay cầm đồ hiện đại với nền tảng 1,37 triệu khách hàng. Tại thời điểm cuối quý 1/2026, dư nợ cho vay đạt 7.897 tỷ đồng, tăng 9,4% so với đầu năm dù quý 1 thường là giai đoạn thấp điểm do yếu tố mùa vụ.

Mảng cho vay cầm đồ tiếp tục là nguồn thu chủ lực khi ghi nhận doanh thu 1.229 tỷ đồng trong quý 1, tăng 8,1% so với quý trước và tăng 56,9% so với cùng kỳ năm 2025. Tỷ lệ xóa nợ ròng có tăng trong giai đoạn đầu năm do ảnh hưởng của yếu tố thời tiết và mùa vụ, song đã trở lại mức bình thường từ tháng 4/2026.

Trong khi đó, bảo hiểm nổi lên như một động lực tăng trưởng mới. Doanh thu bảo hiểm đạt 169 tỷ đồng trong quý 1, tăng 93% so với cùng kỳ và tăng 13,5% so với quý trước, đóng góp khoảng 13% tổng doanh thu. Mảng bảo hiểm riêng lẻ ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật, phản ánh lợi thế của F88 trong việc phục vụ nhóm khách hàng đại chúng – phân khúc còn nhiều dư địa khai thác.

Theo ACBS, tại mức giá chào bán 71.000 đồng/cổ phiếu, F88 đang được định giá ở mức P/E trượt khoảng 18,3 lần, cao hơn mức trung bình khoảng 15 lần của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cho rằng mức định giá cao hơn là hợp lý nhờ tốc độ tăng trưởng và khả năng sinh lời vượt trội của F88. Với vị thế dẫn đầu trong thị trường cho vay cầm đồ hiện đại, mạng lưới hoạt động rộng khắp cùng chiến lược mở rộng hệ sinh thái dịch vụ tài chính, F88 được đánh giá vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng trong những năm tới.

Trong bối cảnh doanh nghiệp đang đẩy mạnh tăng vốn, mở rộng quy mô hoạt động và hướng tới niêm yết trên HOSE, F88 tiếp tục là một trong những cơ hội đầu tư đáng chú ý trong nhóm doanh nghiệp tài chính tiêu dùng và dịch vụ tài chính thay thế tại Việt Nam.

Biểu đồ giá cổ phiếu F88. Nguồn Trading View