FiinRatings đưa ra báo cáo nghiên cứu về đường cong lãi suất
Công ty xếp hạng tín nhiệm FiinRatings vừa công bố Báo cáo nghiên cứu về Đường cong lãi suất và lịch sử chậm trả của trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam trong tương quan với điểm xếp hạng tín nhiệm của FiinRatings.
Báo cáo của FiinRatings đưa ra cơ sở dữ liệu về đường cong lãi suất (yield curves) và những phân tích liên quan như chênh lệch tín dụng (credit spread), lịch sử chậm trả (historical defaults) và trong tương quan với điểm xếp hạng tín nhiệm là những cấu phần mềm quan trọng của bất kỳ thị trường vốn nào.
Theo đó, báo cáo đã cung cấp những phân tích và cơ sở dữ liệu ban đầu về đường cong lãi suất (yield curves) của trái phiếu doanh nghiệp nói chung và các các ngành chủ chốt bao gồm ngân hàng, bất động sản, năng lượng.
FiinRatings đưa ra báo cáo nghiên cứu về đường cong lãi suất. Ảnh: T.L
Báo cáo này cũng đưa ra cơ sở dữ liệu về chênh lệch tỷ suất tín dụng (credit spread) theo điểm xếp hạng tín nhiệm và theo kỳ hạn - được kỳ vọng làm cơ sở cho việc tham chiếu định giá công cụ nợ nói chung và trái phiếu nói riêng. Hiện hầu hết trái phiếu trên thị trường sơ cấp được xác định theo lãi suất tham chiếu tiền gửi 12 tháng của một số ngân hàng.
Một dữ liệu quan trọng được đề cập nữa là lịch sử chậm trả trái phiếu (historical defaults) trong mối tương quan với điểm xếp hạng tín nhiệm - được kỳ vọng sẽ làm cơ sở cho việc xác định mức lãi suất kỳ vọng và từng bước làm đầu vào cho công tác định giá trái phiếu, trong đó có yêu cầu của IFRS9 trong tương lai khi áp dụng tại Việt Nam.
Một số đặc điểm về dữ liệu được sử dụng trong báo cáo:
Đường cong lãi suất được FiinRatings xây dựng dựa trên số liệu của giai đoạn 19/7/2023 (khi trái phiếu riêng lẻ được giao dịch tập trung) đến 15/6/2024.
Tuy FiinRatings vẫn chưa thể phân tách các giao dịch repos trong phân tích này, nhưng kết quả nghiên cứu vẫn cho thấy, giao dịch trên thị trường đã dần phản ánh khẩu vị rủi ro theo kỳ hạn, theo loại trái phiếu và theo chất lượng tín dụng thông qua kết quả xếp hạng tín nhiệm tổ chức này đã thực hiện hoặc ước tính.
Bên cạnh đó, FiinRatings đã xây dựng mối quan hệ giữa tỷ lệ chậm trả (Historical Default Ratio) và điểm xếp hạng tín nhiệm dựa trên theo dõi từ năm 2021 đến 2023, dựa trên dữ liệu về chậm trả (historical default) và kết quả xếp hạng tín nhiệm (chính thức đã công bố và ước tính sơ bộ bởi FiinRatings).
