Giá vàng thế giới có thể về vùng 3.600 USD/oz?

Trước đó, giá vàng đảo chiều tăng trong phiên giao dịch ngày hôm qua sau khi số liệu lạm phát của Mỹ nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường, giúp xoa dịu phần nào những lo ngại về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm nâng lãi suất, đồng thời kéo đồng USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đi xuống.

Tính đến cuối phiên hôm qua (giờ Mỹ), giá vàng giao ngay tăng 0,8% lên 4.032,74 USD/oz, sau khi có thời điểm giảm tới 1% trong đầu phiên.

Ông David Meger, Giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, nhận định: “Số liệu PCE nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Đây là một trong những lý do khiến giá vàng giữ được trạng thái tương đối ổn định trong phiên hôm nay”.

Theo Bộ Thương mại Mỹ, chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến hết tháng 5. Đây là mức tăng lớn nhất và cũng là lần đầu tiên chỉ số này vượt ngưỡng 4,0% kể từ tháng 4/2023. Trước đó, các nhà kinh tế do Reuters khảo sát cũng dự báo lạm phát PCE sẽ tăng 4,1%.

Sau khi số liệu được công bố, đồng USD đã xóa hết mức tăng trước đó và quay đầu giảm, qua đó khiến vàng được định giá bằng đồng bạc xanh trở nên rẻ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ những đồng tiền khác. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng giảm nhẹ.

Theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đánh giá xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 ở mức 80%, giảm so với mức 85% trước khi số liệu PCE được công bố, nhưng vẫn cao hơn mức 61% trước cuộc họp chính sách của Fed diễn ra vào tuần trước.

Ông Meger cho rằng áp lực lạm phát vẫn sẽ là tâm điểm mà thị trường theo dõi trong thời gian tới. Đó cũng là một phần nguyên nhân khiến giá vàng suy yếu trong vài phiên giao dịch gần đây.

Trong phiên giao dịch ngày thứ Tư, giá vàng lần đầu tiên giảm xuống dưới mốc 4.000 USD/oz kể từ tháng 11/2025, sau khi kỳ vọng về việc Fed sẽ nâng lãi suất trong năm nay gia tăng mạnh, do ngân hàng trung ương Mỹ phát đi thông điệp mang tính cứng rắn tại cuộc họp chính sách tuần trước. Mặc dù được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, vàng thường trở nên kém hấp dẫn hơn khi lãi suất tăng do nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản mang lại lợi suất.

Giá dầu tăng nhẹ trong phiên. Tuy nhiên, kỳ vọng nguồn cung từ Trung Đông sẽ gia tăng sau khi các bên đạt được thỏa thuận chấm dứt cuộc chiến tại Iran đã kéo giá dầu trở về mức trước khi xung đột nổ ra.

Trong khi giá vàng phục hồi sau dữ liệu lạm phát, nhiều chuyên gia vẫn cho rằng thị trường còn đối mặt với không ít thách thức trong ngắn hạn.

Ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa của Saxo Bank cho biết, đợt giảm mới nhất của giá vàng chủ yếu xuất phát từ đà tăng kéo dài suốt một tuần qua của đồng USD, khi đồng bạc xanh thiết lập mức cao nhất trong 13 tháng vào ngày thứ Tư.

Theo ông, việc giá vàng xuyên thủng ngưỡng 4.000 USD/oz đã làm suy yếu tâm lý thị trường, buộc nhiều nhà đầu tư tiếp tục cắt giảm vị thế. Tuy nhiên, ông cũng nhận định bối cảnh cơ bản của thị trường đang dần bớt bất lợi khi giá dầu giảm mạnh giúp hạ nhiệt lo ngại lạm phát, kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed suy yếu và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đi xuống.

Bên cạnh đó, ông cho biết các ngân hàng lớn tại Trung Quốc cũng đang siết chặt hoạt động giao dịch kim loại quý của nhà đầu tư cá nhân sau giai đoạn thị trường biến động mạnh và giá giảm sâu.

Ông Hansen cho rằng, thị trường cần chứng kiến dòng vốn bán ra khỏi các quỹ ETF ổn định trở lại và đồng USD mất dần động lực tăng trước khi lực mua bắt đáy có thể lấy lại niềm tin. Cho đến khi điều đó xảy ra, thị trường kim loại quý nhiều khả năng vẫn sẽ chịu chi phối nhiều hơn bởi yếu tố vị thế giao dịch và các tín hiệu kỹ thuật, thay vì các yếu tố cơ bản,

Trong khi đó, bà Carley Garner, nhà giao dịch hàng hóa kỳ cựu và đồng sáng lập DeCarley Trading, cho rằng vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro tiền tệ có thể sẽ phải đối mặt với thách thức lớn nhất trong nhiều năm nếu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh thành công trong việc đảo ngược xu hướng kéo dài nhiều năm vốn được gọi là quá trình “làm suy yếu đồng USD”.

Bà Garner cho rằng thị trường đang đánh giá thấp ý nghĩa trong thông điệp của ông Warsh khi ông nhấn mạnh việc khôi phục ổn định giá cả thông qua thu hẹp lượng thanh khoản dư thừa thay vì chỉ dựa vào chính sách lãi suất. Theo bà, nếu thành công, một đồng USD mạnh hơn sẽ làm suy yếu một trong những động lực quan trọng nhất đứng sau chu kỳ tăng giá lịch sử của vàng.

Bà Garner nhận định dòng vốn đầu cơ đang dần rút khỏi các tài sản rủi ro và có xu hướng chuyển sang đồng USD cũng như trái phiếu Kho bạc Mỹ. Theo bà, đợt điều chỉnh của giá vàng nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp diễn trước khi thị trường hình thành cơ hội mua mới.

Mặc dù vẫn đánh giá tích cực triển vọng dài hạn của vàng, bà Garner cho rằng kim loại quý này có thể cần lùi về vùng 3.700 - 3.600 USD/oz để hình thành một vùng đáy bền vững hơn sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Dù vậy, bà không lựa chọn bán khống vàng ở thời điểm hiện nay mà ưu tiên các chiến lược giao dịch theo xu hướng giảm trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn giao dịch trầm lắng của mùa hè.