Hé lộ bức tranh công nợ và dòng tiền Dược liệu Việt Nam: Dự phòng nợ xấu tăng 527%

Nhiều khoản công nợ bệnh viện quá hạn trên 3 năm

Tại BCTC quý 4.2025 của CTCP Dược liệu Việt Nam (mã: DVM) cho thấy, tổng nợ phải trả của Dược liệu Việt Nam ở mức 873,2 tỷ đồng, giảm 2,8% so với đầu kỳ, trong đó phần lớn là nợ ngắn hạn với 857,8 tỷ đồng.

Khoản thuế và các khoản phải nộp Nhà nước năm 2025 của DVM ở mức 16,7 tỷ đồng, tăng 190% so với đầu kỳ; phải trả lao động cũng tăng 62,3% lên 4,8 tỷ đồng; phải trả ngắn hạn khác tăng 249% lên hơn 70 tỷ đồng.

Theo giới thiệu, Công ty cổ phần Dược Liệu Việt Nam (VIETMEC) được biết đến là một công ty dược liệu sạch.

Tổng nợ vay của doanh nghiệp đạt 553,7 tỷ đồng (giảm 28% so với đầu năm), trong đó phần lớn là nợ vay ngắn hạn với khoảng 540 tỷ đồng.

Dược liệu Việt Nam có 460 tỷ đồng khoản phải thu khách hàng, tăng 6% so với đầu năm. Trong đó, phải thu CTCP Bạc Liêu 333 gần 86 tỷ đồng, tăng 87,4%; CTCP Romas 58,3 tỷ đồng; phải thu CTCP UNESFA 69,2 tỷ đồng, tăng 62,2%; phải thu Bệnh viện Đa khoa tỉnh Phú Thọ 19,7 tỷ đồng, tăng 24,4% so với đầu năm, CTCP Expos 61,7 tỷ đồng, tăng 56,3%...

Doanh nghiệp có khoản phải thu dài hạn khác số cuối kỳ ở mức 223 tỷ đồng, tăng 138% so với đầu kỳ. Trong đó, chiếm phần lớn là khoản phải thu CTCP Vitamec với 210,7 tỷ đồng; phải thu CTP Dược phẩm Dược liệu Minh Khang 10 tỷ đồng.

Số liệu trên BCTC của DVM cũng cho thấy sự sụt giảm nghiêm trọng về chất lượng tài sản: tổng nợ xấu (giá gốc) đã vọt lên mức 39,98 tỷ đồng, tăng gấp 2,1 lần so với con số 19,01 tỷ đồng. Bên cạnh đó, để đối phó với rủi ro mất vốn, DVM đã phải trích lập dự phòng tới 16,92 tỷ đồng. So với mức 2,69 tỷ đồng con số này đã tăng sốc 527%.

Nợ xấu tăng vọt

Đáng chú ý, nhiều khoản công nợ đến từ các cơ sở y tế và đã quá hạn trong thời gian dài. Chẳng hạn, khoản phải thu từ Bệnh viện đa khoa Trường Cao đẳng Y tế Quảng Nam có giá trị 916,9 triệu đồng, đã quá hạn trên 3 năm và được trích lập dự phòng toàn bộ.

Tương tự, khoản nợ từ Bệnh viện đa khoa huyện Hương Khê có giá trị 306,2 triệu đồng, cũng đã quá hạn trên 3 năm và được trích lập dự phòng 100%. Khoản phải thu từ Bệnh viện đa khoa Bỉm Sơn ở mức 456,3 triệu đồng, trong đó doanh nghiệp đã trích lập dự phòng 375,9 triệu đồng.

Một số khoản phải thu khác cũng ghi nhận thời gian quá hạn kéo dài như Bệnh viện đa khoa Quảng Nam với giá trị 249,9 triệu đồng (đã trích lập dự phòng toàn bộ), hay Trung tâm y tế thị xã Duy Tiên với khoản công nợ 109,2 triệu đồng, cũng đã quá hạn trên 3 năm.

Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận khoản phải thu từ Bệnh viện Y học cổ truyền Nghệ An khoảng 355,9 triệu đồng, quá hạn dưới 1 năm, song đã phải trích lập dự phòng toàn bộ giá trị.

Đáng chú ý, nhóm “các đối tượng khác” chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị công nợ lên tới 37,04 tỷ đồng, trong đó đã trích lập dự phòng 14,4 tỷ đồng. Quy mô khoản phải thu lớn trong nhóm này cho thấy một phần đáng kể vốn của doanh nghiệp đang bị “giam” trong công nợ.

Tính chung, các khoản nợ xấu của DVM có thời gian quá hạn chủ yếu từ trên 3 năm, phản ánh rủi ro thu hồi vốn đáng kể. Việc phải trích lập dự phòng hàng chục tỷ đồng không chỉ làm giảm lợi nhuận kế toán mà còn cho thấy áp lực tài chính đối với doanh nghiệp nếu các khoản công nợ này không được xử lý trong thời gian tới.

Vòng xoáy đảo nợ: Vay nghìn tỷ không đủ trả gốc

Bức tranh lưu chuyển tiền tệ của DVM năm 2025 không chỉ cho thấy áp lực trả nợ mà còn cho thấy nhiều điểm đáng chú ý trong việc quản trị nguồn vốn: Doanh nghiệp đang chấp nhận nhận lãi suất tiền gửi thấp trong khi phải chi trả chi phí lãi vay gấp nhiều lần.

Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dù dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt con số dương 167,8 tỷ đồng, nhưng toàn bộ thành quả này đã bị "nhấn chìm” bởi hoạt động tài chính âm nặng hơn 256,9 tỷ đồng.

Lưu chuyển tiền của DVM

Đáng chú ý, DVM đang rơi vào vòng xoáy "vay nợ để trả nợ" đầy căng thẳng: trong năm doanh nghiệp đi vay mới hơn 929,2 tỷ đồng nhưng đồng thời phải dồn lực trả nợ gốc vay lên tới hơn 1.181 tỷ đồng. Việc dòng tiền đi vay không đủ bù đắp nghĩa vụ trả nợ gốc cho thấy áp lực đáng kể trong việc cân đối dòng tiền để duy trì các khoản vay ngắn hạn.

Song song với áp lực trả nợ, cơ cấu tiền mặt của doanh nghiệp cũng cho thấy điểm đáng chú ý, tại ngày 31/12/2025, tổng trữ tiền của DVM đạt khoảng 155 tỷ đồng, sụt giảm 32,7% so với đầu kỳ. Trong đó, có tới 153 tỷ đồng đang được gửi tại ngân hàng với kỳ hạn 3 - 6 tháng, hưởng mức lãi suất "khiêm tốn" từ 1,5% đến 4,8%/năm.

Nghịch lý nằm ở chỗ, trong khi đem tiền đi gửi lấy lãi thấp, DVM vẫn đang duy trì dư nợ vay khổng lồ hơn 550 tỷ đồng và phải chi trả chi phí lãi vay trong năm lên tới 42,3 tỷ đồng.

Việc duy trì lượng tiền gửi lớn với lãi suất thấp trong bối cảnh phải gánh chi phí lãi vay cao là một dấu hỏi lớn về hiệu quả phân bổ nguồn vốn. Nếu doanh nghiệp sử dụng một phần trong số 153 tỷ đồng tiền gửi để tất toán nợ vay, áp lực chi phí tài chính chắc chắn sẽ giảm bớt, thay vì để lợi nhuận bị bào mòn bởi chênh lệch lãi suất như hiện tại.

Đáng chú ý, nếu tách biệt khoản tiền gửi kỳ hạn (vốn là đầu tư tài chính), lượng tiền và tương đương tiền tại quỹ của DVM đã giảm mạnh từ 85,7 tỷ đồng xuống chỉ còn vỏn vẹn 1,45 tỷ đồng vào cuối năm. Một con số quá mỏng manh để đảm bảo khả năng thanh toán tức thời cho một bộ máy có quy mô chi trả cho người lao động lên tới 25 tỷ đồng trong năm.

Trong bối cảnh công nợ lớn, nợ xấu gia tăng và áp lực chi phí lãi vay cao, khả năng cải thiện dòng tiền và xử lý các khoản phải thu sẽ là yếu tố quan trọng quyết định sức khỏe tài chính của Dược liệu Việt Nam trong các năm tới.

Nhị Hà