Hodeco (HDC): Thách thức kế hoạch gọi vốn

Đầu năm nay, sau khi hủy kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ năm 2022, Hodeco đã trình cổ đông thông qua phương án chào bán 20 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với mức giá 15.000 đồng/cổ phiếu.

Mục đích của đợt phát hành là huy động 300 tỷ đồng để thanh toán gốc và lãi của các khoản nợ vay ngắn hạn, nợ vay dài hạn, nợ trái phiếu đến hạn cho các tổ chức và cá nhân. Bên cạnh đó, Công ty cũng dự kiến phát hành 200 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ để “chủ động các phương án về nguồn vốn, đảm bảo đủ dòng tiền phục vụ hoạt động sản xuất - kinh doanh”.

Theo Hodeco, hồ sơ tăng vốn đang được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xem xét và dự kiến trong quý IV/2023, Công ty sẽ chốt danh sách thực hiện quyền mua thêm cổ phiếu.

Tuy vậy, diễn biến thị trường chứng khoán nói chung, thị giá cổ phiếu HDC nói riêng đang gây thách thức với kế hoạch tăng vốn của Hodeco.

Cụ thể, thị trường chứng khoán vừa có nhịp giảm mạnh trước áp lực của tỷ giá USD/VND và các chính sách tháo gỡ, hỗ trợ thị trường bất động sản chưa sớm có tác động tích cực tới doanh nghiệp, mặt bằng lãi suất xuống thấp nhưng khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế vẫn yếu… Trong xu hướng ấy, thị giá HDC sau khi chạm đỉnh 39.400 đồng/cổ phiếu (vào ngày 27/7) đã rơi về mức 30.800 đồng/cổ phiếu vào cuối tuần qua, tương đương mức giảm gần 22%.

Thực tế cho thấy, các đợt gọi vốn thành công trên sàn chứng khoán thường trùng hợp với giai đoạn thị trường tăng điểm. Tâm lý hưng phấn, kỳ vọng giá cổ phiếu tiếp tục đi lên kích thích nhà đầu tư dễ dàng “mở hầu bao” nộp tiền mua thêm cổ phiếu. Với cơ cấu cổ đông phân tán, chỉ có 1 cổ đông lớn duy nhất là ông Đoàn Hữu Thuận, Chủ tịch Hội đồng quản trị (sở hữu 9,84%), ảnh hưởng của diễn biến giá cổ phiếu và thị trường chung tới kết quả đợt tăng vốn của Hodeco càng lớn.

Nắm trong tay nhiều dự án bất động sản, song nhiều năm nay, tiến độ giải ngân các dự án của Hodeco đều chậm. Năm 2021, Công ty đặt kế hoạch giải ngân 1.413 tỷ đồng, song thực tế giải ngân 1.212 tỷ đồng, tương đương 85,8% kế hoạch. Năm 2022, Công ty đặt kế hoạch giải ngân 4.189 tỷ đồng nhưng cũng chỉ giải ngân 1.328 tỷ đồng, tương ứng 31,7% kế hoạch.

Lý giải việc giải ngân vốn đầu tư trong năm qua chỉ đạt 31,7% so với kế hoạch, Hodeco cho biết, thị trường chứng khoán (cả trái phiếu và cổ phiếu) gặp khó khăn, tín dụng bất động sản bị kiểm soát chặt chẽ khiến các doanh nghiệp bất động sản “hẹp cửa” huy động vốn để triển khai dự án.

Tại ngày 30/6/2023, Hodeco sở hữu quỹ tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn 93,88 tỷ đồng, trong khi tổng nợ vay lên tới 1.676,2 tỷ đồng.

Nhiều khách hàng cá nhân, tổ chức mất khả năng thanh toán, vì vậy, tình hình tài chính của Hodeco bị ảnh hưởng một cách nghiêm trọng. Thêm một nguyên nhân nữa là chính quyền các địa phương rất thận trọng trong việc phê duyệt dự án đầu tư do lo ngại vướng mắc quy định pháp luật…

Cùng với việc chậm giải ngân, các dự án đầu tư của Hodeco cũng có dấu hiệu đội vốn. Trong đó, dự án The Light City với quy mô 27,2 ha, năm 2020 công bố quy mô tổng vốn đầu tư là 2.402 tỷ đồng, nhưng tới năm 2022 đã đội lên 2.756 tỷ đồng, tăng 354 tỷ đồng; dự án Khu du lịch Đại Dương (Antares), quy mô 195.942 m2, năm 2020 dự kiến vốn đầu tư là 4.300 tỷ đồng, nhưng năm 2022 dự kiến 8.447 tỷ đồng, tương ứng tăng 4.147 tỷ đồng; dự án Ecotown Phú Mỹ, quy mô 63.133,5 m2, năm 2021 dự kiến vốn đầu tư 596,2 tỷ đồng, năm 2022 đã tăng lên 776 tỷ đồng…

Năm 2023, Hodeco lên kế hoạch giải ngân đầu tư 1.461 tỷ đồng. Tính tới 30/6/2023, Công ty sở hữu quỹ tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn 93,88 tỷ đồng, trong khi tổng nợ vay lên tới 1.676,2 tỷ đồng.

Áp lực trả nợ vay ngắn hạn (dưới 1 năm) của Công ty lên tới 660,7 tỷ đồng. Đợt phát hành 20 triệu cổ phiếu cũng nhằm mục đích giải tỏa áp lực nợ ngắn hạn của Công ty. Còn nguồn vốn đầu tư ở thời điểm này chủ yếu vẫn phải trông vào dòng tiền từ mở bán các dự án.

Được biết, trong 6 tháng đầu năm nay, Hodeco chỉ ghi nhận doanh thu đạt 305,9 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 51,6 tỷ đồng, lần lượt giảm 60,8% và 70,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong giai đoạn cuối năm, Hodeco dự kiến tiến hành mở bán các dự án như Khu biệt thự đồi Ngọc Tước 2, The Light City, Fusion Suites Vũng Tàu..., song bối cảnh thị trường chung chưa thực sự ủng hộ.

Duy Bắc