J.P. Morgan điều chỉnh xếp hạng công ty dầu khí thế giới

J.P. Morgan điều chỉnh xếp hạng công ty dầu khí thế giới khi năm 2026 đến gần. (Ảnh: AFP)

J.P. Morgan nâng Vår Energi từ “trung lập” lên “tỷ trọng cao”, nhấn mạnh hãng này sẽ hoàn tất 9 dự án tăng trưởng trong năm 2025 và dự kiến cắt giảm 14% chi đầu tư trong năm sau.

Theo J.P. Morgan, Vår Energi sẽ bước vào giai đoạn thu hồi tiền mặt từ năm 2026 nhờ danh mục khai thác đã giảm rủi ro và cam kết chi trả 1,2 tỷ USD cổ tức. Lợi suất cổ tức hiện đạt 15%, và mục tiêu giá 36 NOK hàm ý mức tăng 12%.

Aker BP bị hạ từ “trung lập” xuống “tỷ trọng thấp” khi tiến vào giai đoạn mà công ty môi giới gọi là “năm đầu tư cuối cùng” trong năm 2026.

Nhà khai thác này phải đối mặt với giá hàng hóa yếu, chi tiêu cao và sản lượng giảm theo năm do suy giảm tự nhiên.

J.P. Morgan lưu ý đòn bẩy tài chính của Aker BP đã tăng năm thứ hai liên tiếp tính đến quý III/2025, và cho biết giá cổ phiếu hiện đang phản ánh giả định dầu Brent dài hạn khoảng 71 USD/thùng - cao hơn dự báo điều chỉnh của ngân hàng. Mục tiêu giá 226 NOK cho thấy rủi ro giảm 10%.

Harbour Energy (niêm yết tại Anh) bị hạ từ “tỷ trọng cao” xuống “trung lập”. Công ty môi giới cho rằng việc cắt giảm 20% chi đầu tư năm 2026 sẽ phần nào bù đắp được mức giá thấp hơn, nhưng nhấn mạnh rủi ro từ các thương vụ tiềm năng tại Mỹ và khả năng BASF bán 47% cổ phần.

J.P. Morgan dẫn lại phần trình bày với nhà đầu tư của BASF, trong đó đề cập đến việc “tiếp tục hiện thực hóa giá trị từ dầu khí”. Ngân hàng đặt mục tiêu giá 214 pence, tương ứng mức tăng 4%.

Với EnQuest, công ty môi giới giữ nguyên đánh giá “trung lập”. Họ dự báo sản lượng năm tới tăng khoảng 7% nhờ thương vụ mua lại tại Việt Nam, mở rộng khí Seligi ở Malaysia và hoạt động tại Anh.

Ngân hàng cho biết tài sản thuế lớn của EnQuest vẫn đáng chú ý, nhưng cho rằng các thương vụ M&A sẽ cần thiết để đẩy nhanh quá trình hiện thực hóa giá trị. Mục tiêu giá 11 pence tương đương mức tăng 7%.

Đối với nhóm dịch vụ dầu khí, triển vọng nhìn chung tích cực hơn nhờ lượng đơn hàng tồn bước vào năm 2026 gần mức cao kỷ lục. Saipem được giữ ở mức “tỷ trọng cao”, với mục tiêu 2,82 euro - tương ứng mức tăng 16%.

J.P. Morgan cho biết doanh nghiệp đang nắm lượng đơn hàng tồn gần mức kỷ lục, trị giá 31 tỷ euro, đủ để bao phủ 94% doanh thu năm 2026 và 57% năm 2027. Ngân hàng nhận định chất lượng đơn hàng đã cải thiện nhờ tỷ trọng lớn hơn từ mảng ngoài khơi và ABS, đồng thời lưu ý những ảnh hưởng có thể phát sinh từ kế hoạch sáp nhập với Subsea 7.

Technip Energies cũng được giữ ở mức “tỷ trọng cao”, với mục tiêu giá 44 euro và dư địa tăng 34%. J.P. Morgan cho biết họ kỳ vọng sẽ có ít nhất một gói thầu LNG lớn trong năm 2026 và nhấn mạnh thương vụ mua lại Ecovyst AM&C sắp hoàn tất, doanh nghiệp có biên lợi nhuận 25%, cao hơn mức 15% của mảng TPS.

Subsea 7 được duy trì ở mức “trung lập”, với mục tiêu 218 NOK và mức tăng 9%. Tồn đơn hàng của hãng đã đạt 13,9 tỷ USD trong quý III/2025, và công ty môi giới dự báo biên lợi nhuận sẽ tiếp tục cải thiện trong năm 2026 khi các hợp đồng ký sau năm 2022 bước vào giai đoạn thực hiện. Tuy vậy, J.P. Morgan cho rằng tiến độ trao thầu mới có thể chậm lại, do các quyết định dự án bị trì hoãn.

Aker Solutions được giữ ở mức “tỷ trọng thấp” với mục tiêu 30 NOK và rủi ro giảm 4%. Các nhà phân tích cho biết doanh nghiệp đang dịch chuyển sang mảng dịch vụ vòng đời có biên lợi nhuận thấp hơn, trong khi dòng tiền có thể chịu áp lực ít nhất 1 tỷ USD khi vốn lưu động quay về mức bình thường.

J.P. Morgan hạ giả định dầu Brent dài hạn xuống 63 USD/thùng và cho biết các doanh nghiệp trong phạm vi họ theo dõi hiện đang được định giá ở mức này.

Ngân hàng dự báo dầu Brent sẽ dưới 60 USD/thùng trong giai đoạn 2026-2027 và nhận định thị trường có thể dư thừa tới 2,8 triệu thùng/ngày, nếu không có biện pháp cắt giảm nguồn cung. Họ cũng dự phóng giá khí tiêu chuẩn TTF ở mức 28,75 euro/MWh trong năm 2026, và 24,75 euro/MWh trong năm 2027.

Nh.Thạch

AFP