JPMorgan: Các thị trường chứng khoán Đông Nam Á đang chuẩn bị cho 'cú nhảy bungee' vào năm 2023
Theo các nhà phân tích của JPMorgan, các thị trường chứng khoán Đông Nam Á sẽ di chuyển theo cách tương tự như 'cú nhảy bungee' vào năm 2023, tức sẽ lao dốc trước khi tăng mạnh vào nửa cuối năm.
Các nhà phân tích JPMorgan cho biết trong một báo cáo rằng, đặc trưng của thị trường chứng khoán khu vực năm 2023 là “sự sụt giảm mạnh, sau đó là sự gia tăng nhanh chóng (sự phục hồi của thị trường giá xuống), sau đó là một đợt giảm khác cho đến khi cuối cùng thị trường chạm đáy”. Các nhà phân tích cho rằng nguyên nhân của những đợt sụt giảm của thị trường là do sức mua yếu đi do thắt chặt chính sách tiền tệ, tiết kiệm thấp hơn và chi phí đi vay cao hơn.
JPMorgan kỳ vọng Chỉ số MSCI ASEAN sẽ “kiểm định lại mức thấp nhất của năm nay và có khả năng còn xuống thấp hơn nữa” trong nửa đầu năm 2023, do nhu cầu bên ngoài yếu hơn, điều kiện tài chính thắt chặt và động lực thúc đẩy mở cửa trở lại “mờ dần” cùng các yếu tố khác.
Chỉ số MSCI ASEAN đã giảm 22% từ mức cao của tháng 2 xuống mức thấp nhất trong năm vào tháng 10. Chỉ số này sau đó đã tăng trở lại 10% do được thúc đẩy bởi kỳ vọng Trung Quốc mở cửa trở lại và sự xoay trục chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed),
Nền kinh tế định hướng thương mại
Lãi suất của Fed dự kiến sẽ đạt 5% vào tháng 5/2023 và một cuộc suy thoái của Mỹ dự kiến diễn ra vào cuối năm nay.
"Nhưng trái ngược với niềm tin của các nhà đầu tư, thị trường chứng khoán đã không định giá đầy đủ một cuộc suy thoái cho đến khi suy thoái thực sự xảy ra”, báo cáo cho biết.
Các nền kinh tế định hướng thương mại như Singapore, Thái Lan, Việt Nam và Malaysia sẽ bị ảnh hưởng đặc biệt bởi tăng trưởng toàn cầu chậm hơn trong thời gian tới và nhu cầu đối với hàng tiêu dùng lâu bền yếu hơn.
Trên hết, việc nới lỏng các hạn chế do Covid-19 dự kiến của Trung Quốc khó có thể bù đắp được sự sụt giảm theo dự báo.
Chẳng hạn, nền kinh tế Thái Lan dự kiến sẽ bị ảnh hưởng bởi “sự sụt giảm đáng kể” trong xuất khẩu, đầu tư tư nhân và sản xuất. Theo đó, các nhà phân tích của JPMorgan đã hạ dự báo tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội năm 2023 của Thái Lan từ 3,3% xuống 2,7%.
Singapore cũng dự kiến sẽ phải đối mặt với các điều kiện kinh tế vĩ mô khó khăn hơn.
“Chúng tôi cho rằng sự suy yếu của nhu cầu bên ngoài sẽ tiếp tục làm chậm lĩnh vực sản xuất hàng hóa của Singapore ngay cả khi lĩnh vực dịch vụ có khả năng bù đắp một phần”, báo cáo cho biết.
JPMorgan cho biết việc tăng thuế hàng hóa và dịch vụ sắp tới của Singapore từ 7% lên 8% cũng sẽ làm giảm nhu cầu và triển vọng của ngành tiêu dùng.
Trung Quốc mở cửa trở lại
“Động lực mở cửa trở lại” của Trung Quốc cũng được ước tính là khiêm tốn trong điều kiện suy thoái kinh tế toàn cầu.
Trung Quốc đã nới lỏng nhiều biện pháp kiểm soát nghiêm ngặt đối với Covid trong tuần qua, với việc chính quyền quốc gia công bố một loạt thay đổi sâu rộng như tạo điều kiện thuận lợi cho việc đi lại trong nước, duy trì hoạt động kinh doanh và cho phép bệnh nhân Covid được cách ly tại nhà.
Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết: “Những lợi ích từ việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ bị bù đắp bởi suy thoái ở các thị trường phát triển”, đồng thời cho biết thêm rằng các thị trường Đông Nam Á có mức độ tiếp xúc cao với xuất khẩu và nhu cầu từ các nền kinh tế của các thị trường phát triển.
Khi Trung Quốc mở cửa trở lại cho du lịch quốc tế, điều đó sẽ là một “chất xúc tác tích cực” cho nền kinh tế Singapore. Khách du lịch Trung Quốc chiếm khoảng 20% lượng khách du lịch đến Singapore vào năm 2019, sự trở lại của du khách cũng có thể “tạo ra tác động dây chuyền đối với tiêu dùng và lĩnh vực dịch vụ liên quan đến du lịch”.
Tuy nhiên, JPMorgan ước tính rằng, đà tăng vẫn có thể bị hạn chế bởi các điều kiện suy thoái toàn cầu nói trên và những thách thức về nhu cầu bên ngoài mà Singapore phải đối mặt.
Theo báo cáo, việc mở cửa lại toàn bộ biên giới từ Trung Quốc cũng sẽ bổ sung thêm “tiềm năng tăng trưởng” cho sự phục hồi du lịch của Thái Lan và điều đó có thể gây ra lạm phát.
JPMorgan cho biết: “Có lập luận cho rằng, việc Trung Quốc mở cửa trở lại biên giới sớm hơn dự kiến sẽ gây ra lạm phát. Mặc dù du lịch có thể kích thích tăng lương và tiêu dùng, nhưng nó không có mối tương quan chặt chẽ với lạm phát ở các quốc gia như Thái Lan vì bản chất của lạm phát chủ yếu là do nguồn cung”.
