KQKD của PNJ: Quý II lỗ kỷ lục gần 283 tỷ nhưng 6 tháng vẫn lãi 1.184 tỷ đồng, hàng tồn kho tăng mạnh

Quý II doanh thu tăng gần 12% nhưng lợi nhuận đảo chiều

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) ghi nhận doanh thu thuần quý II/2026 đạt 8.483,7 tỷ đồng, tăng gần 12% so với mức 7.582,4 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ tăng trưởng mạnh ở nhóm sản phẩm vàng 24K.

Mặc dù doanh thu tăng trưởng tích cực, lợi nhuận gộp quý II/2026 lại giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ, xuống còn 1.563,2 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, hoạt động tài chính cũng chuyển từ lãi sang lỗ. Trong quý II/2026, doanh nghiệp ghi nhận lỗ thuần hoạt động tài chính hơn 28,1 tỷ đồng, trái ngược mức lãi hơn 24,2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản lỗ 30,5 tỷ đồng do hoàn nhập lãi dự thu khi tất toán trước hạn các khoản tiền gửi có kỳ hạn.

Đáng chú ý, chi phí quản lý doanh nghiệp trong quý II ghi nhận mức tăng đột biến lên 1.062,7 tỷ đồng, cao gấp hơn 5,2 lần so với con số 203,5 tỷ đồng của quý II/2025. Mức tăng này chủ yếu do doanh nghiệp phải trích lập khoản dự phòng ước tính liên quan đến hoạt động mua lại kim cương phát sinh sau ngày kết thúc kỳ kế toán.

Áp lực từ chi phí quản lý gia tăng mạnh khiến PNJ báo lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 345,8 tỷ đồng trong quý II/2026. Sau khi trừ đi các chi phí, PNJ ghi nhận mức lỗ sau thuế quý II/2026 ở mức 282,8 tỷ đồng trong quý II/2026, trong khi cùng kỳ năm trước lãi 436,9 tỷ đồng.

Tuy nhiên, nhờ kết quả kinh doanh khởi sắc trong quý 1, tính chung 6 tháng đầu năm 2026, PNJ vẫn ghi nhận doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 25.728,9 tỷ đồng, tăng 49,4% so với cùng kỳ năm 2025 và lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt hơn 1.184,3 tỷ đồng, tăng 6,2%.

Kết quả kinh doanh quý II/2026 của PNJ

Giải trình về biến động lợi nhuận, PNJ cho biết kết quả kinh doanh suy giảm do tác động đồng thời của ba yếu tố. Thứ nhất, cơ cấu doanh thu thay đổi khi tỷ trọng doanh thu từ vàng 24K – nhóm sản phẩm có biên lợi nhuận thấp – tăng mạnh so với mảng bán lẻ trang sức có biên lợi nhuận cao hơn, khiến biên lợi nhuận gộp toàn công ty bị thu hẹp.

Thứ hai, chi phí bán hàng hợp nhất giảm 12% nhờ hoạt động kinh doanh vàng 24K không phát sinh nhiều chi phí bán hàng trực tiếp, cùng với việc doanh nghiệp tiếp tục tối ưu hóa hoạt động vận hành.

Thứ ba, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng đột biến 422% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là PNJ phải trích lập dự phòng ước tính khoảng 865,48 tỷ đồng liên quan đến hoạt động mua lại kim cương phát sinh sau ngày kết thúc kỳ kế toán.

Áp lực từ việc biên lợi nhuận thu hẹp và chi phí tăng mạnh khiến PNJ lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 345,8 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 lãi 548 tỷ đồng.

Hàng tồn kho hơn 15.100 tỷ đồng, dự phòng tăng mạnh

Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của PNJ đạt khoảng 21.017 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 19.430 tỷ đồng, chiếm 92,5% tỏng tài sản.

Tiền và các khoản tương đương tiền ghi nhận khoảng 608,5 tỷ đồng, gồm 599 tỷ đồng tiền và 9,5 tỷ đồng các khoản tương đương tiền.

Hàng tồn kho cuối kỳ đạt 15.149 tỷ đồng, giảm hơn 600 tỷ đồng so với đầu năm. Tuy nhiên, cơ cấu hàng tồn kho có sự thay đổi đáng kể.

Giá trị sản phẩm tăng từ 7.189 tỷ đồng lên 9.215 tỷ đồng; hàng hóa tăng từ 3.475 tỷ đồng lên 4.793 tỷ đồng. Ngược lại, nguyên vật liệu giảm mạnh từ 4.820 tỷ đồng xuống còn 1.299 tỷ đồng và không còn ghi nhận hàng đi đường.

PNJ cũng cho biết có 4.361 tỷ đồng hàng tồn kho được sử dụng làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay ngắn hạn tại các ngân hàng thương mại.

Đáng chú ý, doanh nghiệp đã trích lập dự phòng hàng hóa hư hỏng, không đạt chất lượng kinh doanh lên tới 410,38 tỷ đồng tại ngày 30/6/2026, tăng mạnh so với mức 45,98 tỷ đồng tại cuối năm 2025.

Dư nợ vay ngắn hạn gần 4.000 tỷ đồng

Tại ngày 30/6/2026, tổng nợ phải trả của PNJ đạt 7.105 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm tới 7.092 tỷ đồng.

Dư nợ vay ngắn hạn ở mức 3.989,1 tỷ đồng, được sử dụng để bổ sung vốn lưu động, với lãi suất dao động từ 6% đến 7,7%/năm. Phần lớn các khoản vay này sẽ đáo hạn trong giai đoạn từ cuối tháng 8 đến tháng 11/2026.

Các khoản vay chủ yếu được bảo đảm bằng hàng tồn kho, gồm: Vietcombank với dư nợ 1.425 tỷ đồng, BIDV 999,9 tỷ đồng, VietinBank 928,3 tỷ đồng và The Siam Commercial Bank 47,7 tỷ đồng. Ngoài ra, PNJ còn có các khoản vay tại KEB Hana Bank – Chi nhánh TP.HCM, Shinhan Việt Nam, Woori Việt Nam, Kasikornbank và HSBC.

Liên quan đến kế hoạch thoái vốn tại Người Bạn Vàng, đến cuối quý II/2026, PNJ đang sở hữu 19,5% vốn tại Công ty Cổ phần FLVN và 19,9% vốn tại Công ty Cổ phần Người Bạn Vàng.

Theo PNJ, Hội đồng quản trị đã thông qua nghị quyết thoái toàn bộ phần vốn góp tại Công ty Cổ phần Người Bạn Vàng. Giá chuyển nhượng sẽ không thấp hơn giá trị ghi sổ của khoản đầu tư, đồng thời phải đảm bảo nguyên tắc bảo toàn vốn. Hiện PNJ cho biết đang hoàn tất các thủ tục pháp lý để triển khai kế hoạch thoái vốn này.