Lạm phát Eurozone chạm mục tiêu 2% và những rủi ro tiềm ẩn từ chính sách thương mại Mỹ

Tốc độ lạm phát hàng năm tại Eurozone đã giảm về mức 2% trong tháng 12 vừa qua, chính thức đạt mục tiêu mà Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đề ra. Theo dữ liệu từ cơ quan thống kê Eurostat công bố ngày 7/1, kết quả này khẳng định sức chống chịu của khu vực đồng tiền chung gồm 350 triệu dân trước những biến động kinh tế toàn cầu.

Dữ liệu lạm phát ổn định bất chấp áp lực thuế quan

Việc đưa lạm phát về mức mục tiêu được coi là một chiến thắng quan trọng cho Eurozone trong bối cảnh thị trường phải đối mặt với cuộc chiến thuế quan từ Tổng thống Mỹ Donald Trump và làn sóng hàng hóa giá rẻ từ Trung Quốc. Không chỉ lạm phát toàn phần hạ nhiệt, lạm phát lõi – thước đo loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng – cũng giảm từ 2,4% xuống còn 2,3% nhờ sự chậm lại của giá dịch vụ và hàng hóa công nghiệp.

Các chuyên gia dự báo chỉ số này sẽ duy trì sự ổn định trong những năm tới. Tuy nhiên, giới phân tích từ JPMorgan Chase lưu ý rằng tác động của các mức thuế quan hiện tại vẫn đang trong quá trình truyền dẫn tới các số liệu kinh tế và cần thêm thời gian để đánh giá đầy đủ bức tranh kinh tế khu vực.

Triển vọng tăng trưởng và động lực hỗ trợ

Nền kinh tế Eurozone bước vào năm 2026 với tư thế vững vàng hơn nhờ tiêu dùng nội địa khởi sắc và tác động tích cực từ việc ECB liên tục cắt giảm lãi suất trong hai năm qua. Giá năng lượng thấp hơn cũng đóng vai trò là động lực hỗ trợ quan trọng cho khu vực vốn phụ thuộc nhiều vào năng lượng hóa thạch nhập khẩu.

Mặc dù vậy, tốc độ tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ chậm lại, đạt khoảng 1,2% trong năm nay so với mức ước tính 1,4% của năm 2025. Các rào cản chính bao gồm:

Sự cạnh tranh gay gắt từ hàng hóa Trung Quốc và chi phí sản xuất công nghiệp cao.
Nền sản xuất khu vực còn phân tán, thiếu quy mô cạnh tranh toàn cầu.
Chương trình kích thích kinh tế, đầu tư hạ tầng của Đức triển khai chậm hơn kỳ vọng.
Các vấn đề cấu trúc ăn sâu trong nền kinh tế gây trở ngại cho sự hội nhập sâu sắc hơn.

Định hướng chính sách tiền tệ của ECB

Sau giai đoạn nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được dự báo sẽ tạm dừng chu kỳ giảm lãi suất. Theo Reuters, thị trường kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất trong cả 8 cuộc họp của năm nay. Thậm chí, các chuyên gia dự báo ngân hàng trung ương có thể bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất từ năm 2027.

Ngân hàng Deutsche Bank nhận định, các gói chi tiêu tài khóa và đầu tư quốc phòng của Đức sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa, giúp tổng sản phẩm trong nước (GDP) khu vực duy trì đà tăng trưởng và tránh được tình trạng suy thoái. Tuy nhiên, sự vững vàng này chưa đủ để mở đường cho một thời kỳ tăng trưởng bùng nổ do những thách thức địa chính trị vẫn còn hiện hữu.

Tuệ Nhân