Lạm phát giảm tốc, cơ hội để Fed giảm lãi suất

Lạm phát giảm tốc

Bộ Thương mại Mỹ cuối tuần trước cho biết, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tại Mỹ không thay đổi trong tháng 5 sau khi tăng 0,3% trong tháng 4. Đây là lần đầu tiên sau 6 tháng, PCE không thay đổi.

Trong đó giá hàng hóa giảm 0,4%, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 11. Giá xăng và các mặt hàng năng lượng khác cũng giảm 3,4%, mức giảm lớn nhất trong 6 tháng. Điều đó đã bù đắp cho mức tăng 0,2% của chi phí dịch vụ, do giá nhà ở cũng như chi phí chăm sóc sức khỏe tăng cao...

Còn so với cùng kỳ năm trước, PCE đã tăng 2,6% trong tháng 5, giảm nhẹ so với mức tăng 2,7% của tháng 4.

Nếu loại trừ các thành phần năng lượng và thực phẩm dễ biến động, PCE cơ bản tăng với tốc độ hàng tháng là 0,1% trong tháng 5 sau khi tăng 0,3% trong tháng 4, cũng là mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 11/2023. Còn so với cùng kỳ năm trước PCE cơ bản tăng 2,6% trong tháng 5, giảm so với mức tăng 2,8% của tháng 4 và cũng là mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 3/2021.

PCE là thước đo lạm phát ưa thích của Fed và được cơ quan này theo dõi sát cho mục tiêu lạm phát của mình. Theo các chuyên gia lạm phát tăng với tốc hàng tháng là 0,2% là cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Tuy nhiên Báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ cũng cho thấy, chi tiêu tiêu dùng - vốn chiếm hơn 2/3 hoạt động kinh tế của Mỹ - đã tăng 0,2% trong tháng 5 sau khi tăng 0,1% trong tháng 4.

Theo các nhà kinh tế, lạm phát cao, lãi suất tăng trong khi tiết kiệm của các hộ gia đình trong giai đoạn Covid-19 cạn kiệt đã ảnh hưởng không nhỏ đến chi tiêu tiêu dùng. Tuy nhiên tiêu dùng vẫn được duy trì nhờ tốc độ tăng lương trong bối cảnh thị trường lao động vẫn rất mạnh.

Cụ thể Báo cáo của Bộ Thương Mại Mỹ cho biết, thu nhập cá nhân tăng 0,5% trong tháng 5 sau khi tăng 0,3% trong tháng 4. Tiền lương tăng 0,7%, điều mà một số nhà kinh tế cho rằng có thể khiến Fed lo ngại.

Fed vẫn thận trọng

Báo cáo của Bộ thương mại Mỹ cho thấy lạm phát đang giảm dần sau khi tăng đột biến trong quý đầu tiên. Tuy nhiên theo các nhà phân tích, lạm phát vẫn tiếp tục vượt mục tiêu 2% của Fed, cộng thêm chi tiêu tiêu dùng vẫn được duy trì nhờ tốc độ tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ, có thể khiến Fed tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng với việc giảm lãi suất.

Tại cuộc họp chính sách tháng 6, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất cho vay qua đêm ở mức 5,25% - 5,5%. Đáng chú ý đồ thị điểm (dot plot) được công bố tại cuộc họp này cho thấy, các quan chức Fed đã giảm kỳ vọng về số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống còn 1 lần thay vì 3 lần như thời điểm tháng 3.

Fed vẫn tỏ ra thận trọng về việc giảm lãi suất

Trong các phát biểu gần đây, các quan chức Fed cũng tỏ ra quan ngại về áp lực lạm phát. Phát biểu với CNBC ngay sau báo cáo lạm phát tháng 5 được công bố, Chủ tịch Fed tại San Francisco Mary Daly cho rằng lạm phát vẫn còn quá cao và cho biết bà kỳ vọng lạm phát so với cùng kỳ năm trước có khả năng duy trì ở mức trên 2% cho đến cuối năm 2025. Trước đó, Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết bà kỳ vọng lạm phát sẽ "đi ngang" trong thời gian này và sẽ giảm mạnh vào năm tới.

Trong khi Thống đốc Fed Michelle Bowman vẫn tỏ ra thận trọng với việc giảm chi phí đi vay trong năm nay cho dù nhiều NHTW lớn trên thế giới đã bắt đầu giảm lãi suất chính sách. Bà cho biết Fed sẽ đi theo con đường riêng của mình. “Hiện tại, chúng tôi có… việc làm thực sự dồi dào và thị trường lao động mạnh mẽ, nhưng chúng tôi vẫn chưa đạt được mục tiêu lạm phát và chúng tôi sẽ tiếp tục nỗ lực hướng tới mục tiêu đó theo tốc độ của riêng mình”, bà nói.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic là một trong số ít các quan chức sẵn sàng đưa ra khung thời gian cho việc cắt giảm lãi suất. “Tôi tiếp tục tin rằng các điều kiện có thể sẽ yêu cầu cắt giảm lãi suất quỹ liên bang trong quý IV năm nay”, ông nói hôm 27/6.

Mặc dù vậy sau báo cáo lạm phát tháng 5, hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn định giá khoảng 2/3 khả năng Fed sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất chính sách đầu tiên vào tháng 9 và một đợt cắt giảm khác dự kiến vào tháng 12.

Hoàng Nguyên