Lo ngại AI thổi bùng lạm phát trong năm 2026

Chi phí đầu tư AI đang ngày càng đắt đỏ, có thể thổi bùng lạm phát khắp toàn cầu, khiến các ngân hàng trung ương dừng giảm lãi suất. Ảnh: lse.ac.uk

Các chỉ số chứng khoán Mỹ tăng hai chữ số để chạm đỉnh lịch sử trong 2025 nhờ sự thăng hoa của nhóm cổ phiếu công nghệ. Cơn hưng phấn AI kết hợp với chính sách nới lỏng tiền tệ cũng đẩy chứng khoán châu Âu và châu Á lên các mức cao kỷ lục trong năm ngoái.

Bước sang 2026, hàng loạt gói kích thích tài khóa khổng lồ từ Mỹ, châu Âu và Nhật Bản cộng với bùng nổ đầu tư AI dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu.

Điều này khiến các nhà quản lý đầu tư lo ngại rằng lạm phát có thể tăng tốc, buộc các ngân hàng trung ương lớn dừng giảm lãi suất, “phanh gấp” dòng tiền nới lỏng đang đổ vào thị trường dưới sức hút của AI.

“Cây kim mà bạn cần để chọc thủng bong bóng AI có lẽ sẽ đến từ chính sách tiền tệ thắt chặt hơn”, Trevor Greetham, trưởng bộ phận đa tài sản của công ty quản lý tài sản Royal London Asset Management nói.

Greetham nói ông sẽ không bất ngờ nếu lạm phát bùng lên trên khắp toàn cầu vào cuối 2026 dù ông vẫn đang nắm giữ cổ phiếu của các tập đoàn công nghệ lớn.

Greetham cho rằng việc thắt chặt tiền tệ sẽ làm giảm khẩu vị đầu tư công nghệ mang tính đầu cơ, đẩy chi phí tài trợ dự án AI lên cao và khiến lợi nhuận cùng giá cổ phiếu của các tập đoàn công nghệ lao dốc.

Cuộc đua hàng nghìn tỉ đô la của các “ông lớn” công nghệ như Microsoft, Meta và Alphabet để xây siêu trung tâm dữ liệu mới cũng là yếu tố gây lạm phát, theo các nhà phân tích. Những dự án này đang tiêu tốn năng lượng và chip tiên tiến với tốc độ chóng mặt.

"Chi phí đầu tư AI sẽ tăng lên vì lạm phát giá chip và giá điện", nhà chiến lược Andrew Sheets ở ngân hàng Morgan Stanley nói.

Ông dự báo lạm phát giá tiêu dùng Mỹ sẽ duy trì trên mức mục tiêu 2% của Fed đến tận cuối 2027 một phần là do doanh nghiệp ồ ạt đầu tư vào AI.

Trong báo cáo triển vọng năm 2026, công ty quản lý tài sản Aviva Investors cảnh báo rủi ro lớn nhất cho thị trường là các ngân hàng trung ương lớn dừng cắt giảm hoặc thậm chí tăng lãi suất nếu áp lực giá cả dâng cao do đầu tư AI và các gói chi tiêu kích thích ở châu Âu và Nhật Bản.

“Điều khiến chúng tôi mất ngủ là rủi ro lạm phát đang trỗi dậy”, Julius Bendikas, trưởng bộ phận kinh tế châu Âu của công ty tư vấn và quản lý đầu tư Mercer nói.

Thị trường chứng khoán đã có dấu hiệu lo lắng sớm về chi phí tăng và chi tiêu AI quá mức.

Tháng trước, cổ phiếu của hãng công nghệ và điện toán đám mây Oracle (Mỹ) bị bán tháo sau khi hãng công bố chi tiêu tăng vọt. Cổ phiếu của hãng chip Broadcom cũng lao dốc do cảnh báo biên lợi nhuận sẽ bị siết chặt.

Hãng máy tính HP dự báo áp lực giá cả và lợi nhuận sẽ tăng lên vào nửa sau năm 2026 do giá chip nhớ tăng mạnh vì nhu cầu trung tâm dữ liệu.

“Lạm phát mới là thứ có thể làm nhà đầu tư hoảng loạn và khiến thị trường xuất hiện vết nứt”, Kevin Thozet, thành viên ủy ban đầu tư của công ty quản lý tài sản Carmignac nhận định.

Theo Thozet, với chu kỳ tăng trưởng kinh tế đang tăng tốc, rủi ro lạm phát vẫn bị đánh giá quá thấp. Ông đang mua tích trữ trái phiếu chính phủ Mỹ để phòng thủ lạm phát. Ông cho rằng khi rủi ro tăng lãi suất tăng, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) cao ngất ngưỡng của các cổ phiếu AI lớn sẽ sụt giảm.

Ngân hàng Deutsche Bank ước tính đến năm 20230, chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI trên toàn cầu có thể lên tới 4 nghìn tỉ đô la. Việc triển khai nhanh chóng các dự án này có thể gây tắc nghẽn nguồn cung chip và điện, đẩy chi phí đầu tư tăng vọt.

George Chen, đối tác của công ty tư vấn Asia Group cho rằng chi phí bùng nổ và lạm phát giá tiêu dùng sẽ khiến các dự án AI đắt đỏ hơn, buộc nhà đầu tư suy nghĩ lại về việc đuổi theo cơn sốt AI.

“Lạm phát giá chip nhớ sẽ đẩy chi phí lên cao đối các công ty AI, làm giảm lợi nhuận của nhà đầu tư. Lúc đó, dòng tiền vào lĩnh vực AI sẽ giảm dần", ông nói.

Theo Reuters

Lê Linh