Lợi nhuận Sabeco phục hồi dù doanh thu vẫn ảm đạm

Sabeco là chủ thương hiệu Bia Sài Gòn. Ảnh: Sabeco

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 công bố ngày 28/10, Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã SAB) đạt 6.437 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY). Đây là quý thứ ba liên tiếp doanh thu của doanh nghiệp đồ uống này giảm hai con số so với cùng kỳ.

Doanh thu giảm nhưng lợi nhuận sau thuế của công ty lại tăng 21% YoY, đạt 1.404 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí tài chính giảm, thu nhập khác tăng. Đây cũng là quý lãi cao nhất của Sabeco trong 13 quý gần đây, kể từ quý 3/2022.

Cụ thể, lợi nhuận gộp của công ty trong kỳ đạt 2.386 tỷ đồng, tăng gần 5% YoY. Biên lợi nhuận gộp tương ứng đạt 37,1%, so với quý 3/2024 đạt 29,7%. Theo giải trình của Sabeco, biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ vào giá malt gạo (mạch nha từ gạo - nguyên liệu chính cho việc sản xuất rượu bia) giảm, hiệu quả sử dụng nguyên vật liệu được cải thiện.

Doanh thu hoạt động tài chính của Sabeco trong kỳ đạt 252 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ. Phần lãi trong công ty liên kết và cơ sở kinh doanh đồng kiểm soát đạt hơn 61 tỷ đồng, tăng 20% YoY. Thu nhập khác đạt 139 tỷ đồng, gấp hơn 30 lần YoY. Đây chủ yếu là khoản lãi phát sinh từ hợp nhất kinh doanh khi mua lại CTCP Bia Sài Gòn - Bình Tây (Sabibeco, trở thành công ty con thay vì là công ty liên kết như trong năm 2024).

Ngược chiều, chi phí tài chính được hoàn nhập 78 tỷ đồng, so với quý 3/2024 hơn 12 tỷ đồng. Điều này là nhờ hoàn tất phân bổ giá mua của thương vụ mua lại Sabibeco. Chi phí bán hàng ở mức 981 tỷ đồng, tăng 13% YoY; chi phí quản lý cũng tăng 4% YoY, lên mức 233 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Sabeco đạt tổng doanh thu 19.052 tỷ đồng, giảm 17% YoY; lợi nhuận sau thuế đạt 3.454 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,4% YoY.

Theo giải trình của Sabeco, doanh thu thuần 9 tháng đầu năm 2025 thấp hơn cùng kỳ chủ yếu do sự sụt giảm sản lượng vì thời điểm Tết khác nhau (tháng 1/2025 so với tháng 2/2024), cạnh tranh gay gắt trên thị trường và tác động kế toán của thuế tiêu thụ đặc biệt đối với Sabibeco kể từ ngày 3/1/2025 khi được hợp nhất như một công ty con.

Năm 2025, Sabeco đặt mục tiêu doanh thu thuần 31.641 tỷ đồng, giảm 1% YoY; lợi nhuận sau thuế 4.835 tỷ đồng, tăng 8% YoY. Như vậy sau 9 tháng, công ty đã hoàn thành 60% mục tiêu doanh thu và 71% mục tiêu lợi nhuận năm.

Sabeco vẫn giữ bảng cân đối tài chính lành mạnh. Tổng tài sản của công ty tại thời điểm cuối quý 3/2025 đạt hơn 31.300 tỷ đồng, giảm hơn 2.000 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, hơn 60% là tiền mặt dưới dạng tiền gửi, với hơn 20.000 tỷ đồng. Trong 9 tháng, công ty thu về 740 tỷ đồng tiền lãi từ gửi ngân hàng, đóng góp một phần lớn cho lợi nhuận chung.

Nợ phải trả của công ty ở mức hơn 6.800 tỷ đồng, giảm hơn 2.200 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó chủ yếu là thuế phải nộp Nhà nước và phải trả người bán ngắn hạn. Vay nợ chỉ chiếm hơn 340 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt hơn 24.500 tỷ đồng, gồm 12.826 tỷ đồng vốn cổ phần, gần 8.600 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Năm 2025, công ty dự kiến tỷ lệ chia cổ tức tỷ lệ 50%, tương đương năm 2024.

Trên thị trường chứng khoán, SAB đang giao dịch ở vùng giá hơn 45.000 đồng/cp. Từng là một trong những cổ phiếu đắt đỏ nhất trên sàn với thị giá ba chữ số nhưng những năm gần đây, mã không còn nhiều sức hút khi kết quả kinh doanh không có sự đột phá.

Phạm Ngọc