Năm 2025, chứng khoán toàn cầu lên ngôi, Phố Wall thất thế

Màn hình điện tử hiển thị điểm số của chỉ số chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc (Kospi) ở phòng giao dịch của ngân hàng Hana Bank tại Seoul hôm 29-12. Các thị trường chứng khoán châu Á nằm trong nhóm tăng mạnh nhất trong năm qua, với chỉ số Kospi tăng hơn 75%. Ảnh: Yonhap

Chỉ số S&P 500, theo dõi cổ phiếu của 500 công ty có vốn hóa lớn tiêu biểu trên thị trường chứng khoán Mỹ, tăng 17,4% trong năm này tính đến khi thị trường đóng cửa vào hôm 29-12.

Dù vậy, thành tích này vẫn kém xa mức tăng 29% của chỉ số chứng khoán thế giới MSCI All Country World (ACWI ) không bao gồm Mỹ. Chỉ số ACWI đang duy trì khoảng cách tăng rộng nhất so với chỉ số S&P 500 kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009.

Cơn sốt AI đã giúp Phố Wall bật tăng mạnh mẽ sau cú sụt giảm do chính sách thuế đối ứng mà Tổng thống Trump công bố hồi tháng Tư.

Thế nhưng, những dư chấn từ cuộc chiến thương mại của ông Trump, cùng với nỗi lo về mức định giá cao ngất ngưỡng của các tập đoàn công nghệ Mỹ khiến nhiều nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ vị thế thống trị lâu nay của cổ phiếu Mỹ trong các danh mục đầu tư toàn cầu.

“Chứng khoán Mỹ đắt đỏ hơn hẳn so với nhiều thị trường khác. Do vậy, triển vọng tăng trưởng sắp tới có thể bị thách thức”, Matthew Beesley, CEO Jupiter Asset Management nhận định và nói thêm rằng chiến lược đầu tư cổ phiếu cho năm 2026 của ông là “bất cứ thứ gì ngoại trừ tài sản Mỹ”.

Các chỉ số chứng khoán ở Trung Quốc, Nhật Bản, Đức và Anh đều tăng vượt trội so với S&P 500 trong năm qua khi những thị trường từng bị xa lánh bất ngờ trở lại mạnh mẽ. Trong khi đó, chỉ số theo dõi chứng khoán của các thị trường mới nổi MSCI tăng gần 30% trong năm nay nhờ đô la Mỹ suy yếu.

“Cần phải đa dạng hóa rủi ro. Nhiều nhà đầu tư mà tôi trao đổi đang xem xét lại tỷ trọng phân bổ vốn vào từng khu vực trên thế giới sau những sự kiện lớn của năm qua”, Niamh Brodie-Machura, giám đốc đầu tư cổ phiếu của Fidelity International chia sẻ.

Các thị trường chứng khoán châu Á nằm trong nhóm tăng mạnh nhất phần nào nhờ hiệu ứng lan tỏa từ công ty khởi nghiệp (startup) AI Trung Quốc DeepSeek. Hồi đầu năm, công ty này tung ra mô hình ngôn ngữ lớn đột phá, mở ra triển vọng cạnh tranh AI với các đối thủ Mỹ.

Trong năm nay, chỉ số MSCI China, theo dõi cổ phiếu vốn hóa lớn và trung bình của Trung Quốc tăng 29%, trong khi chỉ số Hang Seng của chứng khoán Hồng Kông vọt gần 28%.

Giá cổ phiếu của nhà sản xuất chip AI Nvidia (Mỹ) từng lao dốc 17% chỉ trong một ngày sau khi DeepSeek ra mắt mô hình cạnh tranh ngang ngửa nhưng chi phí thấp hơn, khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu có thực sự cần đổ “núi tiền” vào hạ tầng AI hay không.

Dù Nvidia sau đó đã “lội ngược dòng” ngoạn mục để trở thành công ty đại chúng đầu tiên trên thế giới đạt vốn hóa 5.000 tỉ đô la vào tháng Mười, những nghi ngờ dai dẳng về mức định giá AI quá cao vẫn đè nặng lên Phố Wall, dẫn đến cú bán tháo mạnh mẽ vào tháng 11.

“Lý do chúng ta mất đi sự hưng phấn với cổ phiếu Mỹ thực sự bắt đầu từ tháng Giêng, thời điểm DeepSeek ra mắt các mô hình ngôn ngữ lớn. Mọi người đột nhiên nhận ra rằng việc quá tập trung vào cổ phiếu Mỹ không phải cách hay để xây dựng danh mục đầu tư”, Helen Jewell, giám đốc đầu tư cổ phiếu cơ bản của BlackRock nhận định.

Giới đầu tư toàn cầu cũng đang quay trở lại với cổ phiếu Trung Quốc. Mislav Matejka, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu toàn cầu và châu Âu tại ngân hàng JPMorgan cho biết ngân hàng này đã thay đổi hoàn toàn chiến lược trong năm nay để tăng tỷ trọng đầu tư cho cổ phiếu Trung Quốc sau những dấu hiệu phục hồi kinh tế.

Tại Hàn Quốc, chỉ số Kospi tăng vọt hơn 75% trong năm qua, với giá cổ phiếu của hai “ông lớn” công nghệ Samsung và SK Hynix lần lượt tăng 124% và 268%.

Cổ phiếu châu Âu cũng được hưởng lợi từ triển vọng tăng trưởng kinh tế nhờ gói kích thích tài khóa chưa có tiền lệ của Đức, dự kiến khởi động vào năm sau.

Chỉ số Dax của Đức tăng vượt trội chỉ số S&P 500 trong năm nay, trong khi tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ đã thúc đẩy chỉ số Ibex 35 của Tây Ban Nha tăng 48% và chỉ số Athex của Hy Lạp tăng 44%.

“Suốt nhiều năm, Mỹ là điểm đến đầu tư chứng khoán đáng chú ý duy nhất”, Matejka của JPMorgan nói. Giờ đây, chuyên gia này cho rằng nhà đầu tư nên chuẩn bị định vị lại để tận dụng hiệu suất tăng trưởng mạnh mẽ của các thị trường chứng khoán khác trên toàn cầu.

Theo Financial Times

Lê Linh