Nhìn từ báo cáo quý IV: Doanh nghiệp tạo nền tảng cho năm mới

Bên cạnh nhiều doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, thậm chí bứt phá 3 - 4 chữ số, không ít đơn vị vẫn chật vật với bài toán chi phí, dòng tiền và hiệu quả hoạt động cốt lõi. Chính sự phân hóa này đã giúp thị trường nhận diện rõ hơn đâu là những doanh nghiệp thực sự tạo được nền tảng tài chính vững chắc để bước vào năm mới.

Văn phòng Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS). Ảnh: SHS

Theo dữ liệu từ Wichart, tính đến 13h30 ngày 26/1, đã có 517 doanh nghiệp công bố báo cáo tài chính quý IV/2025. Trong số này, 433 doanh nghiệp báo lãi, chiếm khoảng 84%, với 48 đơn vị ghi nhận lợi nhuận trên trăm tỷ đồng, bao gồm 6 doanh nghiệp lãi nghìn tỷ.

Đáng chú ý, có tới 274 doanh nghiệp, tương đương 55% số đơn vị đã công bố - ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ, trong đó 85 doanh nghiệp có mức tăng trên ba chữ số và 12 doanh nghiệp tăng trưởng bốn chữ số. Ngoài ra, 55 doanh nghiệp đã chuyển từ lỗ sang lãi trong quý cuối năm.

Diễn biến này cho thấy mặt bằng lợi nhuận chung đã cải thiện đáng kể so với giai đoạn khó khăn trước đó, song mức độ phục hồi giữa các nhóm ngành và từng doanh nghiệp là không đồng đều.

Ngành điện tiếp tục là điểm nhấn trong bức tranh lợi nhuận quý IV/2025, dù mức độ tăng trưởng có sự phân hóa rõ rệt. Nhiều doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng hàng trăm phần trăm nhờ điều kiện vận hành thuận lợi và biên lợi nhuận cải thiện.

Tại Công ty cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh (mã chứng khoán: QTP), lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 đạt 655 tỷ đồng, gấp gần 4 lần cùng kỳ năm trước. Tương tự, Công ty cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (mã chứng khoán: NT2) báo lãi ròng 422 tỷ đồng trong quý IV, gấp gần 5,7 lần cùng kỳ.

Kết quả này đến từ doanh thu thuần tăng gần 33% và biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh từ 4,9% lên 20,2%. Đây cũng là mức lợi nhuận cao nhất của NT2 kể từ năm 2016, giúp doanh nghiệp khép lại năm 2025 với lãi sau thuế xấp xỉ 1.000 tỷ đồng, gấp 12 lần năm trước.

Ở nhóm thủy điện, điều kiện thủy văn thuận lợi trong năm 2025 đã tạo lực đẩy rõ rệt. Công ty cổ phần Thủy điện Sê San 4A (mã chứng khoán: S4A) ghi nhận doanh thu tăng 64%, tương đương gần 50 tỷ đồng, kéo lợi nhuận sau thuế tăng 161% so với cùng kỳ. Công ty cổ phần Thủy điện Bắc Hà (mã chứng khoán: BHA) cũng báo lãi 51 tỷ đồng trong quý IV, tăng 164% so với cùng kỳ, dù kết quả này chỉ bằng một nửa so với quý III. Một số doanh nghiệp khác như Thủy điện Hủa Na (mã chứng khoán: HNA) ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn hơn trong quý IV, song cả năm vẫn đạt mức tăng lợi nhuận lên tới 75%, phản ánh nền tảng vận hành tương đối ổn định.

Bên cạnh đó, năm 2025 được xem là giai đoạn bùng nổ của nhóm công ty chứng khoán, trong bối cảnh thị trường ghi nhận những bước nhảy vọt về điểm số và thanh khoản. Thống kê đến ngày 26/1 cho thấy có 12 công ty chứng khoán đạt lợi nhuận nghìn tỷ đồng chỉ riêng trong quý IV.

Nổi bật nhất là Công ty cổ phần Chứng khoán VIX (mã chứng khoán: VIX) với lợi nhuận sau thuế quý IV đạt 1.288 tỷ đồng, gấp 11 lần cùng kỳ, chủ yếu đến từ hoạt động tự doanh. Lũy kế cả năm 2025, lợi nhuận sau thuế của VIX đạt mức kỷ lục 5.410 tỷ đồng, vượt xa kế hoạch đã điều chỉnh và gấp nhiều lần kết quả năm trước.

Nhìn từ báo cáo quý IV: Doanh nghiệp tạo nền tảng cho năm mới. Ảnh minh họa: TTXVN

Không tăng trưởng tới 3 - 4 chữ số, song nhiều công ty chứng khoán khác cũng ghi nhận kết quả tích cực. Công ty cổ phần Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) báo doanh thu hoạt động quý IV gần 3.865 tỷ đồng, tăng gấp đôi cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 1.633 tỷ đồng, tăng 119%.

Công ty cổ phần Chứng khoán SSI ghi nhận doanh thu quý IV đạt 3.566 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 743 tỷ đồng, tăng 70%, đưa kết quả cả năm lên mức cao nhất kể từ khi thành lập. Trong khi đó, Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect (VNDirect) đạt lợi nhuận sau thuế quý IV là 342 tỷ đồng, tăng 36%, nhờ cải thiện doanh thu đầu tư và kiểm soát tốt chi phí hoạt động.

Bên cạnh các điểm sáng, nhiều doanh nghiệp vẫn đối mặt với không ít thách thức. Trong lĩnh vực vận tải biển, Công ty cổ phần Vận tải biển và Thương mại Phương Đông (mã chứng khoán: NOS) tiếp tục kinh doanh dưới giá vốn, lỗ 49 tỷ đồng trong quý IV và lỗ lũy kế hơn 205 tỷ đồng trong cả năm 2025, khiến vốn chủ sở hữu âm nặng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí lãi vay, khấu hao và chênh lệch tỷ giá.

Ngược lại, một số doanh nghiệp cùng ngành vẫn duy trì được lợi nhuận dù quy mô khiêm tốn. Công ty cổ phần Đại lý Vận tải Hàng hải Việt Nam (mã chứng khoán: VAS) báo lãi 24 tỷ đồng cả năm, trong khi Global Pacific (mã chứng khoán: PCT) ghi nhận doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận giảm do chi phí tài chính gia tăng.

Ở nhóm xây dựng - vật liệu, Công ty cổ phần Bê tông Hòa Cầm - Intimex (mã chứng khoán: HCC) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng tích cực nhờ cải thiện quản trị và dòng tiền. Trong khi đó, một số doanh nghiệp khác như Công ty cổ phần Thương mại và Xây Dựng Đông Dương (mã chứng khoán: DDB) hay Công ty cổ phần Công nghệ ONE (mã chứng khoán: ONE) lại chịu tác động bất lợi từ chênh lệch tỷ giá và chi phí dự phòng, khiến lợi nhuận suy giảm trong quý IV.

Một trường hợp đáng chú ý là Công ty cổ phần Bất động sản Sài Gòn Vina (Land Saigon - mã chứng khoán: LSG). Doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý IV tăng hơn 1.600%, song phần lớn đến từ thu nhập bất thường và cắt giảm chi phí tài chính, trong khi doanh thu cốt lõi vẫn nhỏ và dòng tiền kinh doanh tiếp tục âm. Điều này cho thấy lợi nhuận kế toán chưa phản ánh đầy đủ sức khỏe tài chính thực chất, đặt ra yêu cầu thận trọng khi đánh giá triển vọng dài hạn.

Kết quả khảo sát của Cục Thống kê cho thấy 75,8% doanh nghiệp đánh giá hoạt động sản xuất - kinh doanh quý IV/2025 tốt hơn hoặc ổn định so với quý trước, phản ánh niềm tin đang dần được củng cố. Trong bối cảnh vĩ mô ổn định, xuất nhập khẩu lập kỷ lục và thị trường vốn tiếp tục được cải cách, năm 2026 mở ra nhiều kỳ vọng cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Nhìn từ báo cáo quý IV/2025, sự phân hóa lợi nhuận không chỉ phản ánh khác biệt về chu kỳ ngành mà còn cho thấy rõ doanh nghiệp nào sở hữu nền tảng tài chính lành mạnh, dòng tiền bền vững và chiến lược dài hạn. Đây chính là cơ sở quan trọng để thị trường và nhà đầu tư nhận diện những “hạt nhân” tăng trưởng, sẵn sàng bước vào năm mới với tâm thế chủ động và vững vàng hơn.

Văn Giáp/Bnews/vnanet.vn