Nửa năm đầy thử thách của PPC khi chi phí tăng vọt, lợi nhuận lao dốc

Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại chuyên sản xuất và kinh doanh điện năng, sử dụng nhiên liệu than, có trụ sở tại Phả Lại, Hải Dương (cũ). Công ty có hai nhà máy nhiệt điện với tổng công suất 1.040 MW, sản xuất khoảng 6 tỷ kWh điện mỗi năm, cung cấp cho hệ thống điện quốc gia. PPC giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) từ năm 2007.

Theo báo cáo từ Vietcap, trong quý II/2025, PPC ghi nhận doanh thu đạt 1.940 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số chỉ còn 6 tỷ đồng, tương ứng mức sụt giảm tới 93% so với quý II/2024. Riêng mảng phát điện được xem là hoạt động cốt lõi của công ty cũng chỉ mang lại 6 tỷ đồng lợi nhuận, giảm 92% so với cùng kỳ.

Doanh thu thuần của CTCP Nhiệt điện Phả Lại giai đoạn quý I/2022 – quý II/2025.

Báo cáo cho thấy, sản lượng điện thương phẩm trong quý giảm 13% YoY, trong khi giá bán bình quân cũng giảm 9% YoY do mặt bằng giá thấp trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM). Dù chi phí nguyên vật liệu bình quân giảm 11%, giúp chênh lệch giá tăng 4% YoY, các yếu tố này không đủ bù đắp tác động từ sản lượng sụt giảm và chi phí vận hành tăng mạnh. Chi phí bảo dưỡng và các chi phí khác trong kỳ tăng 52% YoY, chưa kể công ty không ghi nhận bất kỳ khoản thu nhập cổ tức nào trong quý, trong khi quý II năm ngoái có 18 tỷ đồng từ khoản này.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, PPC đạt doanh thu 3.500 tỷ đồng, giảm 22% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 58 tỷ đồng, giảm tới 77% so với cùng kỳ năm 2024. Toàn bộ lợi nhuận ghi nhận đến từ hoạt động phát điện, giảm 58% YoY. Sản lượng điện thương phẩm giảm 18%, chi phí bảo dưỡng tăng 12%, và thu nhập từ cổ tức không còn, trái ngược với con số 113 tỷ đồng ghi nhận trong 6 tháng đầu năm trước.

Báo cáo nhận định sản lượng giảm chủ yếu đến từ việc huy động thấp. Chi phí bảo dưỡng tăng phản ánh kế hoạch đại tu lớn của PPC trong năm 2025, với ngân sách 832 tỷ đồng. Hoạt động đại tu tập trung vào nhà máy Phả Lại 1 và nâng cao hiệu suất tổ máy S5, S6 tại Phả Lại 2.

Tính đến hết nửa đầu năm, PPC đã hoàn thành 46% kế hoạch doanh thu và 24% kế hoạch lợi nhuận cả năm theo dự báo của Vietcap. Lợi nhuận từ mảng phát điện hoàn thành 30% kế hoạch. Dù kết quả không tích cực, báo cáo đánh giá đây là mức phù hợp với kỳ vọng, và chưa có điều chỉnh đáng kể nào đối với dự báo cả năm. Dự kiến, thu nhập cổ tức sẽ được ghi nhận trong nửa cuối năm, trong khi chi phí bảo dưỡng được kỳ vọng sẽ giảm so với nửa đầu năm.

Ngoài hoạt động kinh doanh chính, PPC còn sở hữu 27% cổ phần tại CTCP Nhiệt điện Hải Phòng (HND). Trong quý II/2025, HND ghi nhận doanh thu 2.900 tỷ đồng, giảm 14% YoY; lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 242 tỷ đồng, giảm 13% YoY. Lũy kế 6 tháng, doanh thu của HND đạt 5.600 tỷ đồng (giảm 10%), lợi nhuận sau thuế đạt 408 tỷ đồng (giảm 5%), hoàn thành lần lượt 50% và 79% kế hoạch năm 2025 của Vietcap. Kết quả này được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 9%, dù sản lượng thương phẩm giảm và chi phí bảo dưỡng tăng mạnh.

Ông Nguyễn Hoàng Hải, Tổng Giám đốc Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại cho biết, thực hiện mục tiêu chuyển đổi từ điện đốt than sang sử dụng nhiên liệu có mức phát thải thấp hơn, tiến tới dùng nhiên liệu không phát thải, PPC đang khẩn trương triển khai dự án Nhà máy điện linh hoạt với công suất 1.200MW và đã được phê duyệt chủ trương đưa vào Quy hoạch điện VIII điều chỉnh.

Theo dự án, Nhà máy điện linh hoạt sẽ nằm trong khuôn viên hiện có của Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại. Nguồn điện linh hoạt sẽ sử dụng khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) thay cho điện than như hiện tại và được đưa vào vận hành trong giai đoạn 2025-2035. Trong số đó, giai đoạn 1 dự kiến triển khai trong giai đoạn 2025-2028 và sẽ xây dựng nhà máy có công suất 440 MW thay thế cho Phả Lại 1 đã vận hành được hơn 40 năm. Giai đoạn 2 triển khai từ năm 2028 đến 2035 và tăng tổng công suất nhà máy thêm 760 MW.

Năm 2025, Nhiệt điện Phả Lại đặt mục tiêu kinh doanh với doanh thu đạt 9.064,8 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 395,25 tỷ đồng, tăng 12,8% về doanh thu nhưng giảm xấp xỉ 10% về lợi nhuận so với thực hiện năm 2024.

Nga Chen