Sabeco đối mặt với thách thức giá nhôm tăng, kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận nhờ hợp nhất Sabibeco
Nhà sản xuất bia lớn nhất Việt Nam - Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã ck: SAB) hiện đang đối mặt với những rủi ro liên quan đến tăng giá nhôm, khiến chi phí sản xuất lên cao. Dù vậy, Công ty vẫn kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ được cải thiện nhờ việc hợp nhất với CTCP Tập đoàn Bia Sài Gòn - Bình Tây (Sabibeco) vào đầu năm 2025.
Theo báo cáo mới nhất của chứng khoán Vietcap (VCI), Sabeco vẫn duy trì vị trí là công ty bia số 1 tại Việt Nam trong năm 2024, theo dữ liệu từ Nielsen. Công ty tiếp tục mở rộng thị phần, đặc biệt là tại khu vực miền Bắc, nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của sản lượng bia bán qua kênh mua về. Tuy nhiên, tiêu thụ bia tại điểm bán trực tiếp vẫn khá chậm, mặc dù đã có sự cải thiện nhẹ trong dịp lễ cuối năm.
Về kế hoạch trong năm 2025, ban lãnh đạo Sabeco vẫn chưa có công bố chính thức, nhưng Công ty dự báo sản lượng và biên lợi nhuận sẽ tăng trưởng so với năm 2024. Trong kịch bản lạc quan nhất, sản lượng tiêu thụ bia có thể tăng trưởng một chữ số so với cùng kỳ năm trước.
Một trong những yếu tố quan trọng giúp Sabeco kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp là việc hợp nhất Sabibeco. Thương vụ này đã hoàn tất vào tháng 1/2025 và được kỳ vọng sẽ giúp biên lợi nhuận gộp của Sabeco tăng ít nhất từ 1 đến 1,5 điểm phần trăm. Cải thiện thực tế có thể sẽ phụ thuộc vào cách phân bổ sản lượng giữa các nhà máy bia của công ty con và các nhà máy bia liên kết.
Bên cạnh đó, giá các nguyên liệu đầu vào, ngoại trừ nhôm, đang dần trở lại mức bình thường. Sabeco hiện đang sử dụng một lượng đại mạch có chi phí cao, nhưng dự kiến tiêu thụ hết trong vài tháng tới. Sau đó, Công ty hy vọng sẽ hưởng lợi từ việc sử dụng đại mạch có chi phí thấp hơn, giúp chi phí đại mạch trở về mức bình thường khi tính trên cơ sở cả năm.
Mặc dù có những tín hiệu tích cực từ chi phí đầu vào khác, Sabeco vẫn lo ngại về rủi ro chi phí nhôm tăng. Theo dữ liệu từ Bloomberg, giá nhôm trung bình đã tăng 13% từ tháng 3 - 4/2024 và duy trì ở mức cao, trước khi tăng thêm 4% vào tháng 2/2025 so với mức trung bình từ tháng 4/2024 đến tháng 1/2025.
Để đối phó với tình hình này, Sabeco đã áp dụng chiến lược phòng hộ nhôm ngắn hạn (thời gian phòng hộ ngắn hơn so với bình thường, chỉ từ 6 - 12 tháng trước khi sản xuất) nhằm duy trì tính linh hoạt và đàm phán tốt hơn về chi phí chuyển đổi với các nhà cung cấp.
Dù đối mặt với những thách thức về chi phí nguyên liệu, Sabeco vẫn đạt kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2024. Công ty ghi nhận tổng doanh thu thuần đạt 31.872 tỷ đồng, tăng 5% so với năm 2023. Lãi ròng của Sabeco đạt hơn 4.330 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước.
Mặc dù thu nhập tài chính và lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết giảm, nhưng Công ty đã thành công trong việc kiểm soát chi phí bán hàng và cải thiện biên lợi nhuận gộp. Sabeco đã hoàn thành 93% chỉ tiêu doanh thu và 98% mục tiêu lợi nhuận đề ra cho năm 2024.
