Sóng càng lớn càng dễ 'say sóng'

PHÓNG VIÊN: - Ông có thể nhận định về diễn biến của thị trường trong những phiên giao dịch gần đây, đặc biệt là phiên 12-8 khi VN Index vượt mốc 1.600 điểm?

Ông TRẦN HOÀNG SƠN: - TTCK đã có tín hiệu tốt khi VN Index vượt ngưỡng 1.600 điểm, con số thị trường đã mơ ước từ rất lâu. Dựa vào xu hướng hiện tại so với thời điểm cuối năm 2024 và các con sóng trước đây, có thể kết luận đây là một con sóng rất lớn (mega uptrend).

Một tín hiệu lạc quan đó là thanh khoản trung bình của thị trường tăng rất mạnh, thậm chí thị trường cũng ghi nhận phiên kỷ lục hơn 80.300 tỷ đồng (tương đương 3 tỷ USD).

Nếu nhìn lại con sóng tăng từ năm 2020-2022 - giai đoạn có những gói kích cầu rất lớn ngay sau đại dịch Covid-19, khi các ngân hàng trung ương (NHTW) bơm tiền rất mạnh, thì ở đợt sóng này điểm số và thanh khoản đã vượt qua con sóng kỷ lục trước đó, thậm chí đang lên đỉnh cao mới.

Hai con số đại diện cho tín hiệu mạnh mẽ là VN Index đạt trên 1.600 điểm và 56.000 tỷ đồng thanh khoản bình quân. Trong ngắn hạn, thị trường vẫn được ủng hộ bởi dòng tiền cực kỳ mạnh mẽ, nên tôi kỳ vọng thị trường vẫn đi lên ổn định.

- Theo ông, động lực chính giúp TTCK đạt kỷ lục về điểm số và thanh khoản là gì? Liệu động lực này có bền vững hay không?

- Có nhiều lý do, từ cả yếu tố trong nước và quốc tế giải thích cho đà tăng của thị trường. Về yếu tố quốc tế, thứ nhất là chính sách nới lỏng của các NHTW sau giai đoạn lạm phát được kiểm soát. Nhiều NHTW thậm chí còn cố gắng hạ lãi suất nhanh hơn để đổi lấy tăng trưởng, đơn cử là NHTW châu Âu (ECB) đã cắt giảm 8 lần.

Riêng Fed cũng đã hạ lãi suất khoảng 100 điểm cơ bản trong năm 2024, nhưng vì lạm phát còn dai dẳng nên đã chững lại trong nửa đầu 2025. Do vậy TTCK kỳ vọng Fed sẽ nối lại việc hạ lãi suất vào cuối năm nay. Chính sách nới lỏng tiền tệ trên toàn cầu là một yếu tố rất quan trọng, hỗ trợ cho thị trường tài sản và TTCK tăng điểm trong nửa đầu 2025.

Thứ hai, tâm lý thị trường đã tích cực trở lại sau cú sốc thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Các vòng đàm phán đã mang lại mức thuế quan thấp hơn, giúp tâm lý ổn định trở lại và thị trường lấy lại đà tăng sau cú sập mạnh vào tháng 4. Cú sập tháng 4 tương đương với giai đoạn thị trường giảm mạnh do đại dịch Covid-19.

Thứ ba, sự suy yếu của đồng USD đã giúp cho dòng vốn dịch chuyển, giảm nắm giữ tài sản bằng USD và trở lại mua vào ở các thị trường mới nổi và cận biên. Việc dòng tiền chuyển sang nắm giữ tài sản nóng hơn như CK, tiền mã hóa là tín hiệu rất tích cực… Đây là lý do khiến TTCK Mỹ tăng điểm khá tốt trong giai đoạn vừa qua, còn thị trường tiền mã hóa tiếp tục vượt lên đỉnh cao mới.

- Ông vừa nói VN Index còn nhận được lực đỡ từ các yếu tố vĩ mô trong nước, đó là gì?

- Trong nước, kinh tế Việt Nam phục hồi rất tốt nhờ chính sách mạnh tay nới lỏng tiền tệ và tài khóa. Minh chứng là GDP quý II tăng trưởng 7,96%, cao nhất trong các quý II kể từ sau đại dịch Covid-19. Các chính sách hỗ trợ nâng hạng TTCK bằng khung pháp lý hoàn thiện hơn và tháo gỡ những điểm nghẽn cũng là một động lực.

Chính vì vậy sau khi áp dụng KRX thành công, khối lượng lệnh tăng vọt, cấu trúc thị trường cũng có sự thay đổi. Minh chứng là trong giai đoạn tăng “nóng” như hiện nay, thị trường không còn tình trạng đơ, nghẽn lệnh. Trong khi năm 2021-2022, khi thị trường nóng, chỉ cần giao dịch đến đầu giờ chiều đã xuất hiện tình trạng nghẽn lệnh.

Bên cạnh đó, lợi nhuận của các doanh nghiệp (DN) cũng thực sự tích cực. Trong quý II vừa qua, lợi nhuận DN tăng trưởng vượt trội, đạt khoảng 33% so với cùng kỳ năm ngoái (dựa trên 90% DN công bố báo cáo). Tôi cho rằng đây là một trong những tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao nhất kể từ sau đại dịch Covid-19. Trong ngắn hạn, những yếu tố trên vẫn được duy trì.

- Khi thị trường đạt đỉnh mới, đâu là yếu tố NĐT cần chú ý để tránh bị “say sóng”, thưa ông?

- Thị trường đã đi trong một con sóng cực mạnh mẽ kể từ đáy tháng 4, nhưng vẫn có những điểm cần lưu ý. Nhìn lại giai đoạn sóng tăng 2016-2018, có 5 quãng tăng rất mạnh, trung bình khoảng 22-30%/lần.

Sau những quãng tăng này, thị trường thường có những chặng nghỉ, đi ngang từ 2 tuần trở lên, trung bình điều chỉnh khoảng 10%. Giai đoạn 2020-2022, có khoảng 4 quãng tăng rất mạnh từ đáy, mỗi quãng tăng đều mạnh hơn giai đoạn trước, với mức tăng trung bình từ 37-52%/lần. Sau những con sóng này, thị trường thường có chặng điều chỉnh từ 13-16%.

NĐT có thể nhìn lại những sóng tăng và điều chỉnh sau đó, nhằm dự đoán khoảng thời gian thị trường có thể điều chỉnh để mua vào, nhịp tăng để chốt lời. Cách đây 2 tuần, thị trường trải qua nhịp giảm tới 60-70 điểm, nhiều cổ phiếu nóng rơi về giá sàn, bị dư bán sàn vào cuối phiên.

Những tín hiệu gần đây cho thấy chúng ta đang tiệm cận đến vùng điều chỉnh, không diễn ra nhanh, từng phiên như tuần trước mà duy trì trong khoảng từ 1-2 tuần.

Từ tháng 4 đến nay, thị trường đã trải qua 2 quãng sóng. Thứ nhất là từ đáy tháng 4 lên đến 1.350 điểm, tương đương mức tăng 25,48%. Quãng thứ 2 là giai đoạn tăng từ 1.310 điểm lên 1.600 điểm, tương ứng gần 23%. Từ đáy tháng 4 đến nay, thị trường đã tăng hơn 50%.

Vì vậy, mốc tăng điểm này kết hợp với yếu tố vùng điểm tròn (kháng cự mạnh) là những điểm NĐT nên chú ý. Hiện có 2 vùng điểm tròn là 1.600 điểm và 1.650 điểm. Đặc biệt, 1.650 điểm cũng tiệm cận đường nối dài các đỉnh từ 2022-2023 đến nay. Đây là những yếu tố NĐT cần lưu ý trong quãng tăng tới đây để tránh giai đoạn điều chỉnh bất ngờ.

- Xin cảm ơn ông.

HẢI HỒ (thực hiện)