SSI Research: Vinhomes giữ ngôi đầu lợi nhuận, KBC tạo 'cú nhảy vọt' cuối năm

Theo ước tính mới công bố của SSI Research, lợi nhuận quý IV/2025 của 47 doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu được dự báo tăng khoảng 20% so với cùng kỳ và tăng 27% so với quý trước. Mức tăng này cao hơn đáng kể so với tốc độ tăng 17% so với cùng kỳ ghi nhận trong 9 tháng đầu năm 2025. Trên cơ sở đó, SSI Research ước tính lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 của nhóm doanh nghiệp này tăng khoảng 18% so với năm trước.

Động lực tăng trưởng trong quý IV đến từ nhiều nhóm ngành, trong đó nổi bật nhất là các doanh nghiệp phát triển bất động sản, được kỳ vọng ghi nhận sự phục hồi mạnh sau giai đoạn trầm lắng của quý III/2025. Bên cạnh đó, các nhóm ngành thép, bán lẻ và vật liệu xây dựng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực nhờ nhu cầu cải thiện và chi phí đầu vào có xu hướng hạ nhiệt.

Riêng nhóm ngân hàng cho thấy sự phân hóa rõ nét khi một số nhà băng chịu áp lực từ nền lợi nhuận cao của quý IV/2024, trong khi một số khác gia tăng trích lập dự phòng rủi ro tín dụng trong quý IV/2025, khiến tăng trưởng lợi nhuận không đồng đều.

Lợi nhuận quý IV/2025 của doanh nghiệp tăng 20%

Trong nhóm doanh nghiệp được dự báo tăng trưởng lợi nhuận dương, KBC là cái tên gây chú ý nhất khi lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 được SSI Research ước tính đạt khoảng 253 tỷ đồng, tăng tới 881% so với cùng kỳ. Mức tăng đột biến này chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp ghi nhận doanh thu bàn giao khoảng 25 ha đất tại khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh trong quý cuối năm, qua đó tạo cú hích lớn cho kết quả kinh doanh.

Vinhomes tiếp tục giữ vai trò đầu tàu về quy mô lợi nhuận khi lãi ròng quý IV/2025 được dự báo đạt khoảng 25.590 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ và gấp gần 5 lần so với quý trước. Kết quả này được thúc đẩy bởi tiến độ bàn giao tại các dự án hiện hữu cùng với việc ghi nhận doanh số lớn từ dự án Green Paradise, qua đó củng cố vị thế dẫn đầu của doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản nhà ở.

Ở nhóm vật liệu xây dựng, Xi măng Hà Tiên 1 được dự báo ghi nhận sự phục hồi rõ nét khi lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 ước đạt 88 tỷ đồng, tăng 431% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ sự cải thiện của hoạt động xây dựng, sản lượng tiêu thụ gia tăng và đặc biệt là chi phí than giảm mạnh, giúp biên lợi nhuận của doanh nghiệp được cải thiện đáng kể.

Cùng xu hướng tích cực, Hòa Phát được dự báo đạt lợi nhuận ròng khoảng 4.800 tỷ đồng trong quý IV/2025, tăng 71% so với cùng kỳ và 20% so với quý trước, với đóng góp ngày càng rõ nét từ dự án Dung Quất 2.

Trong lĩnh vực điện, NT2 được dự báo nằm trong nhóm tăng trưởng cao nhất khi lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 ước đạt 250–350 tỷ đồng, tăng 235–369% so với cùng kỳ. Sự gia tăng sản lượng điện cùng với việc giá khí đầu vào giảm so với cùng kỳ là những yếu tố then chốt hỗ trợ kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

SZC cũng gây chú ý khi lợi nhuận quý IV/2025 được ước tính đạt 116 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ và bật tăng tới 567% so với quý trước, nhờ doanh thu cho thuê tại khu công nghiệp Châu Đức tăng mạnh trong giai đoạn cuối năm.

Ở chiều ngược lại, SSI Research cũng chỉ ra một số doanh nghiệp ghi nhận sự sụt giảm lợi nhuận theo quý trong quý IV/2025. POW là trường hợp tiêu biểu khi lợi nhuận sau thuế được dự báo đạt khoảng 420 tỷ đồng, giảm 56% so với quý trước, dù vẫn tăng mạnh 319% so với cùng kỳ.. KBC dù tăng trưởng đột biến so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận quý IV/2025 vẫn giảm khoảng 19% so với quý trước.

Một số doanh nghiệp khác cũng được dự báo ghi nhận lợi nhuận giảm so với quý trước. TNG ước đạt lợi nhuận sau thuế 97 tỷ đồng trong quý IV/2025, giảm 17%, trong bối cảnh áp lực giảm giá bán do thuế quan của Mỹ và cạnh tranh từ Trung Quốc tiếp tục bào mòn biên lợi nhuận

PVD được dự báo đạt lợi nhuận ròng khoảng 260 tỷ đồng, giảm 14% so với quý trước do chi phí vận hành tăng và đóng góp của các giàn khoan có sự phân hóa giữa các quý. V

inamilk dự kiến ghi nhận lợi nhuận 2.690 tỷ đồng trong quý IV/2025, giảm nhẹ 4% so với quý trước, phản ánh yếu tố mùa vụ cuối năm và nền lợi nhuận cao của quý III.

Trong nhóm ngân hàng, Techcombank là trường hợp giảm nhẹ nhưng đáng chú ý khi lợi nhuận trước thuế quý IV/2025 được dự báo đạt khoảng 8.153 tỷ đồng, giảm 1% so với quý trước. Kết quả này cho thấy áp lực duy trì tăng trưởng lợi nhuận theo quý trong bối cảnh tín dụng tăng nhanh, trong khi biên lãi ròng khó có thêm dư địa cải thiện.

Phùng Xuân