Thấy gì từ chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn?

Những chuyển động trên thị trường tiền tệ quốc tế trong giai đoạn đầu năm 2026 cho thấy các nền kinh tế lớn đang bước vào chu kỳ điều chỉnh mang tính ổn định hơn sau giai đoạn biến động kéo dài. Diễn biến của đồng nhân dân tệ Trung Quốc và đồng USD phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường đối với tăng trưởng, lãi suất và vai trò điều hành của các ngân hàng trung ương chủ chốt.

Chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ tiếp tục đóng vai trò trụ cột, định hướng tâm lý nhà đầu tư toàn cầu. Các tín hiệu từ Fed, cùng với khả năng thích ứng của nền kinh tế Hoa Kỳ, đang được giới chuyên gia đánh giá là yếu tố quan trọng giúp thị trường duy trì sự cân bằng trong năm 2026.

Diễn biến của nhân dân tệ và USD cho thấy sự thay đổi kỳ vọng thị trường về tăng trưởng, lãi suất và vai trò điều hành của các ngân hàng trung ương lớn. Ảnh minh họa

Nhân dân tệ tăng giá trong môi trường ổn định hơn

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang ghi nhận đà tăng rõ nét, lần đầu vượt ngưỡng tâm lý 7 nhân dân tệ đổi 1 USD sau khoảng 15 tháng. Trong phiên giao dịch cuối năm 2025, tỷ giá Nhân dân tệ tại thị trường ngoài Trung Quốc đại lục đạt 6,996 nhân dân tệ/USD, mức cao nhất kể từ tháng 9/2024. Đây là diễn biến có ý nghĩa lớn về mặt tâm lý, cho thấy niềm tin của thị trường đối với đồng nội tệ Trung Quốc đang được cải thiện.

Tại thị trường trong nước, tỷ giá nhân dân tệ trên thị trường đại lục cũng tăng lên 7,01 nhân dân tệ/USD trong khoảng thời gian cuối năm 2025. Mức này cũng là cao nhất kể từ tháng 9 năm ngoái, phản ánh xu hướng tăng diễn ra đồng bộ.

Giới phân tích cho rằng sự phục hồi của nhân dân tệ phản ánh sự điều chỉnh hợp lý của thị trường, sau giai đoạn đồng tiền này chịu áp lực kéo dài. Nhiều nhà đầu tư quốc tế đánh giá nhân dân tệ đã bị định giá thấp trong thời gian qua và đang dần quay về vùng cân bằng hơn.

Đà tăng của nhân dân tệ không chỉ đến từ yếu tố bên ngoài. Thặng dư thương mại bền vững của Trung Quốc, cùng với nhu cầu thanh toán ngoại tệ của doanh nghiệp vào cuối năm, đã tạo ra lực đỡ cho đồng nội tệ. Đây là những yếu tố mang tính mùa vụ nhưng có tác động rõ ràng trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, việc đồng USD điều chỉnh theo chu kỳ chính sách tiền tệ của Mỹ cũng tạo điều kiện để các đồng tiền khác, trong đó có nhân dân tệ, tìm lại dư địa tăng giá. Đây được xem là diễn biến mang tính cân bằng hơn là sự dịch chuyển tiêu cực.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) tiếp tục phát đi thông điệp điều hành thận trọng. Tỷ giá tham thiết lập ở mức 7,0392 nhân dân tệ/USD, phản ánh mức tăng hơn 1% của nhân dân tệ so với USD trong vòng một tháng.

Tuy nhiên, PBOC cũng nhấn mạnh yêu cầu duy trì “sự ổn định cơ bản ở mức hợp lý và cân bằng”. Theo Goldman Sachs, cách tiếp cận này cho thấy Trung Quốc sẵn sàng chấp nhận một đồng nhân dân tệ mạnh hơn, nhưng không theo đuổi chính sách tăng giá nhanh hay gây xáo trộn cho nền kinh tế.

Xu hướng này cũng đặt ra những thách thức nhất định cho doanh nghiệp xuất khẩu, đặc biệt là nhóm nhỏ và vừa. Tuy vậy, trong bối cảnh thương mại toàn cầu dần ổn định, việc điều chỉnh tỷ giá theo hướng phản ánh đúng cung - cầu được xem là bước đi mang tính dài hạn.

Đồng USD và vai trò trụ cột của Mỹ

Trong khi nhân dân tệ tăng giá, đồng USD vẫn giữ vai trò trung tâm của hệ thống tiền tệ toàn cầu. Những biến động gần đây của đồng bạc xanh phản ánh quá trình tái định vị kỳ vọng của thị trường đối với chính sách của Fed, hơn là dấu hiệu suy yếu mang tính cấu trúc.

Trong phiên giao dịch mới nhất ngày 7/1 theo giờ Hoa Kỳ, USD tăng giá so với euro và franc Thụy Sĩ, khi nhà đầu tư chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp. Đây là chỉ báo quan trọng để đánh giá sức khỏe thị trường lao động Hoa Kỳ và triển vọng tăng trưởng trong trung hạn.

Các dữ liệu gần đây cho thấy kinh tế Hoa Kỳ đang trong trạng thái điều chỉnh mềm. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới tăng ở mức vừa phải, trong khi tỷ lệ sa thải vẫn thấp. Số lượng việc làm tuyển dụng giảm, nhưng điều này cũng phản ánh quá trình hạ nhiệt cần thiết sau giai đoạn tăng trưởng nóng.

Theo các chuyên gia kinh tế, đây là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang tiến gần hơn đến trạng thái cân bằng, tạo dư địa để Fed điều hành chính sách một cách linh hoạt và ít gây sốc cho thị trường.

Chiến lược gia Marvin Loh từ State Street nhận định thị trường đang chờ thêm bằng chứng rõ ràng hơn về hướng đi của nền kinh tế. Tuy nhiên, kỳ vọng chung là Fed có đủ không gian để điều chỉnh lãi suất theo hướng hỗ trợ tăng trưởng, nếu cần thiết.

Việc thị trường định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất phản ánh niềm tin rằng lạm phát đã được kiểm soát tốt hơn và nền kinh tế Hoa Kỳ đủ vững để bước vào giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn trong năm 2026.

Yếu tố nhân sự tại Fed, với nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell dự kiến kết thúc vào tháng 5 tới, cũng được nhìn nhận theo hướng tích cực. Giới phân tích cho rằng sự chuyển giao, nếu diễn ra suôn sẻ, sẽ tiếp tục củng cố tính minh bạch và uy tín của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ.

Về tài khóa, những thảo luận xung quanh ngân sách và nợ công đang thu hút sự chú ý của thị trường. Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia, quy mô và chiều sâu của thị trường tài chính Hoa Kỳ vẫn giúp USD duy trì vị thế là đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới.

Nhìn về năm 2026, các nhà kinh tế đánh giá Hoa Kỳ vẫn là trụ cột ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu. Chính sách tiền tệ linh hoạt, thị trường lao động có khả năng tự điều chỉnh và vai trò dẫn dắt của Fed sẽ tiếp tục tạo nền tảng cho sự ổn định của đồng USD.

Có thể bạn quan tâm

Lê An