Thị trường chứng khoán 2026 mở rộng cơ hội nhưng đầu tư cần chọn lọc

Tăng trưởng dựa trên lợi nhuận và cải cách thể chế

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), năm 2026 có thể xem là năm “ghi nhận” của các nỗ lực cải cách được triển khai trong năm 2025, khi môi trường chính sách ổn định hơn và định hướng điều hành rõ ràng hơn bắt đầu chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ bước ra khỏi giai đoạn tăng trưởng dựa nhiều vào định giá để chuyển sang giai đoạn tăng trưởng dựa trên chất lượng lợi nhuận và chiều rộng của thị trường.

Biểu đồ dự báo VN-Index 2026.

VDSC cho rằng, câu chuyện của thị trường năm 2026 không còn là “đắt hay rẻ” theo chỉ số chung mà là mức độ hấp dẫn của từng nhóm ngành và từng doanh nghiệp. Trên cơ sở dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết ở mức 15 - 19%, cùng vùng định giá P/E mục tiêu 12,5 - 14,5 lần, VDSC đưa ra kịch bản VN-Index có thể hướng tới vùng 1.712 - 2.032 điểm trong chu kỳ 12 - 14 tháng.

Ở góc nhìn tương đồng, Công ty Chứng khoán Bảo Minh (BMSC) nhận định nền kinh tế Việt Nam đang bước vào năm đầu tiên của một chu kỳ tăng trưởng mới, với ba trụ cột chính gồm đầu tư công, khu vực tư nhân - FDI và tiêu dùng nội địa.

Theo BMSC, khi mặt bằng lãi suất duy trì ổn định và chính sách tài khóa tiếp tục mở rộng, thị trường chứng khoán có điều kiện thuận lợi để duy trì xu hướng tích cực, dù tốc độ tăng không còn mang tính bùng nổ như một số giai đoạn trước. BMSC dự báo, VN-Index trong năm 2026 có thể dao động trong vùng 1.770 - 1.925 điểm, dựa trên P/E mục tiêu 14,5 - 15,5 lần.

Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) cũng nhấn mạnh rằng, thị trường năm 2026 sẽ chứng kiến sự phân kỳ rõ nét hơn giữa tăng trưởng EPS và định giá. Theo YSVN, khi lợi nhuận doanh nghiệp quay trở lại vai trò dẫn dắt, dòng tiền sẽ có xu hướng tập trung vào những doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng thực chất, thay vì lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường như giai đoạn hồi phục trước đó.

Bên cạnh các yếu tố nội tại, Công ty Chứng khoán BSC (BSC Research) đánh giá việc thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp là một bước tiến quan trọng, góp phần cải thiện vị thế dài hạn. Dù dòng vốn ngoại chưa quay trở lại mạnh ngay trong ngắn hạn, nhưng nền tảng cải cách về hạ tầng, cơ chế giao dịch và khung pháp lý được xem là tiền đề cho sự cải thiện bền vững của thị trường.

Phân hóa gia tăng, nhà đầu tư cần thay đổi chiến lược

Dù triển vọng tổng thể được đánh giá tích cực, các công ty chứng khoán đều cho rằng năm 2026 sẽ là giai đoạn thị trường tăng trưởng có chọn lọc, với mức độ phân hóa cao hơn giữa các nhóm ngành và từng cổ phiếu.

VN-Index được dự báo tăng trưởng trong năm 2026, dựa trên nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp.

Theo VDSC, rủi ro đáng chú ý nhất đến từ các yếu tố bên ngoài như chính sách tiền tệ của Mỹ, biến động địa chính trị và nguy cơ gia tăng các biện pháp phòng vệ thương mại. Trong nước, áp lực tỷ giá và yêu cầu kiểm soát chất lượng tín dụng vẫn là những biến số cần theo dõi, đặc biệt đối với các ngành nhạy cảm với lãi suất.

BSC Research lưu ý, sau giai đoạn tăng mạnh của thị trường năm 2025, mặt bằng định giá của một số nhóm cổ phiếu đã không còn thấp. Do đó, khả năng tái định giá trong năm 2026 sẽ diễn ra không đồng đều, chủ yếu tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, vị thế đầu ngành và khả năng hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách vĩ mô.

Từ các báo cáo chiến lược, nhóm ngành được nhiều công ty chứng khoán đánh giá hưởng lợi trong năm 2026 gồm đầu tư công và hạ tầng (xây dựng, vật liệu, logistics), ngân hàng thương mại có nền tảng bán lẻ và chất lượng tài sản tốt, tiêu dùng nội địa khi thu nhập và niềm tin tiêu dùng cải thiện, cùng các doanh nghiệp xuất khẩu có khả năng thích ứng với các tiêu chuẩn mới và dịch chuyển chuỗi cung ứng.

Về cổ phiếu, các báo cáo đều nhấn mạnh ưu tiên lựa chọn doanh nghiệp đầu ngành, có quy mô lớn, thanh khoản tốt và tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng. Nhóm ngân hàng quốc doanh và một số ngân hàng thương mại cổ phần có chiến lược bán lẻ, quản trị rủi ro chặt chẽ được đánh giá có triển vọng ổn định.

Trong lĩnh vực hạ tầng và vật liệu, các doanh nghiệp tham gia trực tiếp vào các dự án đầu tư công lớn được kỳ vọng hưởng lợi từ tiến độ giải ngân cải thiện. Ở mảng tiêu dùng và xuất khẩu, các doanh nghiệp có thương hiệu mạnh, thị trường đa dạng và khả năng kiểm soát chi phí tốt được xem là lựa chọn phù hợp cho chiến lược trung - dài hạn.

Nhìn chung, các công ty chứng khoán đều cho rằng, năm 2026 không còn là giai đoạn “dễ đầu tư” theo xu hướng chung của thị trường. Cơ hội vẫn hiện hữu, nhưng tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và gắn với các động lực tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế. Trong bối cảnh đó, chiến lược đầu tư kỷ luật, ưu tiên chất lượng và quản trị rủi ro sẽ mang tính quyết định đối với hiệu quả đầu tư trong năm 2026.

Hải Yên/Báo Tin tức và Dân tộc