Thị trường chứng khoán còn rung lắc kéo dài?

Sau 2 phiên giao dịch biến động mạnh phản ứng với những bất ổn tại “chảo lửa” Trung Đông, chỉ số VN-Index đã có phiên ngày 4/3 hồi phục. Tuy nhiên, niềm vui chẳng được tày gang, chỉ số chính vội vàng quay đầu giảm điểm trong phiên 5/3.

Tâm lý nhà đầu tư chưa ổn định

Quan sát diễn biến giao dịch thực tế, có thể thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa thực sự ổn định. Dòng tiền vào thị trường còn mang tính thăm dò, trong khi áp lực bán ngắn hạn vẫn thường xuyên xuất hiện mỗi khi chỉ số tăng điểm.

Tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa thực sự ổn định khiến dòng tiền trở nên thận trọng.

Phiên giao dịch ngày 4/3, VN-Index có lúc giảm hơn 36 điểm, chỉ số bị thủng mốc 1.800 điểm khá sâu. Nhưng kết phiên, điểm số được kéo lên lại, tăng hơn 5 điểm.

Một phiên hồi phục nhẹ nhưng sàn HoSE có tới 250 mã giảm điểm và chỉ có 90 mã tăng điểm. Đáng chú ý, khối ngoại tranh thủ diễn biến hồi phục trong phiên đã xả hàng mạnh, bán ròng gần 1.700 tỷ đồng.

Nếu cho rằng phiên hồi phục nhờ vào niềm tin thị trường cải thiện, có thể minh họa bằng chỉ báo tâm lý 55% ở mức tích cực theo đo đạc của Chứng khoán Yuanta Việt Nam. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ các yếu tố tiêu cực và rủi ro, phiên tăng hơn 5 điểm về cuối phiên giao dịch đang bị đặt vấn đề là “tăng trong nghi ngờ”, là “bẫy tăng giá” để xả hàng.

Diễn biến tăng giá chỉ tập trung ở nhóm vốn hóa lớn và một số nhóm cổ phiếu như dầu khí, logistics, phân bón, chứng khoán. Trong khi đó, với số mã giảm điểm nhiều gấp gần 3 lần số mã tăng điểm, nhiều nhà đầu tư vẫn lỗ nặng.

Đà tăng kéo dài cho đến cuối phiên sáng 5/3, áp lực bán bắt đầu tăng cao đầu phiên chiều khiến VN-Index nhanh chóng chìm trong “sắc đỏ”. Hầu hết các nhóm ngành diễn biến tiêu cực, trừ bất động sản và xây dựng.

Xét trên nhiều yếu tố, phiên tăng điểm nhẹ 4/3 chưa cho thấy một sự chắc chắn của xu hướng hồi phục. Áp lực cung có thể gia tăng khi lượng cổ phiếu “kẹt hàng” ở vùng giá cao tranh thủ bán ra trong các nhịp hồi. Đồng thời, diễn biến của chỉ số vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ nhóm cổ phiếu trụ, trong khi độ lan tỏa của dòng tiền giữa các nhóm ngành chưa thực sự đồng đều.

Hơn nữa, một số vùng kháng cự quan trọng đang nằm ngay phía trên mặt bằng điểm số hiện tại. Khi chỉ số tiếp cận các vùng này, áp lực bán có thể gia tăng do nhiều nhà đầu tư lựa chọn giảm tỷ trọng cổ phiếu nhằm bảo toàn thành quả ngắn hạn. Nếu dòng tiền không đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung, thị trường khó có thể ổn định.

Ngoài ra, các yếu tố bên ngoài như căng thẳng địa chính trị, biến động của giá hàng hóa hay hoạt động bán ròng mạnh của khối ngoại vẫn có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư trong nước.

Trong môi trường nhiều yếu tố bất định như hiện nay, sự thận trọng của dòng tiền là điều dễ hiểu. VN-Index có thể quay đầu bất cứ lúc nào.

“Khả năng thị trường xuất hiện các nhịp rung lắc trong thời gian tới vẫn là kịch bản cần được tính đến”,ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích CTCP Chứng khoán Agribank (Agriseco) nhận định.

Chuyên gia cho rằng thị trường sẽ cần thêm thời gian giằng co để hình thành vùng cân bằng mới trước khi xác nhận xu hướng rõ ràng hơn. VN-Index nhiều khả năng sẽ dao động trong biên độ rộng với các phiên tăng, giảm xen kẽ khi nhà đầu tư chờ đợi các yếu tố vĩ mô và quốc tế ổn định hơn. Dòng tiền trên thị trường cũng được dự báo tiếp tục phân hóa.

Kịch bản tạo đáy của thị trường

Dù vậy, trong bối cảnh này, thị trường cũng có thể đang trong quá trình hình thành vùng đáy trung hạn. Quá trình tạo đáy thường không diễn ra trong một vài phiên mà cần thời gian tích lũy và kiểm định nhiều lần. Một trong những kịch bản phổ biến là thị trường hình thành vùng dao động tích lũy với biên độ hẹp sau khi trải qua giai đoạn giảm mạnh. Trong giai đoạn này, chỉ số có thể nhiều lần kiểm định lại vùng hỗ trợ trước khi dần ổn định và tạo nền giá mới, mở ra cơ hội tích cực hơn cho giai đoạn tiếp theo.

Trong khi đó, mặt bằng giá của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn cũng đã điều chỉnh về các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng như đường trung bình MA50 hoặc quay lại các nền giá tích lũy trước đó. Điều này giúp gia tăng sức hấp dẫn của cổ phiếu và thúc đẩy hoạt động bắt đáy.

Tại Báo cáo triển vọng thị trường tháng 3/2026, Chứng khoán Vietcap cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang chịu tác động đan xen giữa các yếu tố hỗ trợ và rủi ro trong ngắn hạn.

Theo Vietcap, VN-Index hiện vẫn vận động trong xu hướng tăng hình thành từ tháng 11/2025 đến nay và các yếu tố nội tại tích cực được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ chỉ số duy trì xu hướng này trong những tháng tới. Trong bối cảnh thị trường chưa xuất hiện tín hiệu tạo cân bằng rõ ràng, Vietcap đưa ra hai kịch bản cho khả năng hình thành vùng đáy của chỉ số trong tháng 3.

Ở kịch bản cơ sở với xác suất khoảng 60%, VN-Index có thể tạo đáy trong vùng 1.780–1.810 điểm khi lực cầu được thúc đẩy quanh đường trung bình động MA50 ngày. Nếu kịch bản này xảy ra, chỉ số có thể phục hồi trong nửa cuối tháng 3 và thậm chí có khả năng vượt lại mốc 1.900 điểm.

Trong kịch bản tiêu cực với xác suất khoảng 40%, VN-INdex tạo đáy ở vùng 1.710-1.750 điểm để kiểm định lực cầu tại các đường trung bình động MA100 và MA150 ngày. Tuy nhiên, vùng đáy nếu được thiết lập tại đây vẫn được đánh giá cao hơn đáy tháng 12/2025, cho thấy xu hướng tăng trung hạn của thị trường vẫn chưa bị phá vỡ.

Đối với nhà đầu tư, giai đoạn hiện tại đòi hỏi sự thận trọng và kỷ luật trong chiến lược giao dịch. Việc mua đuổi trong các phiên tăng mạnh có thể tiềm ẩn rủi ro khi thị trường chưa xác nhận xu hướng tăng rõ ràng. Thay vào đó, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân từng phần khi thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh, đồng thời ưu tiên những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng tăng trưởng tích cực.

Mặc dù có thể tận dụng cơ hội giải ngân, song cần hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính. Các biến cố bất ngờ thường khiến yếu tố tâm lý chi phối mạnh, dẫn tới tình trạng bán tháo trên diện rộng, ngay cả với những cổ phiếu không chịu tác động tiêu cực trực tiếp. Điều này khiến nhiều doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận tích cực cũng giảm giá theo xu hướng chung của thị trường.

Hải Giang