Thị trường chứng khoán sẽ ra sao trong tuần 'khai xuân'?

Xu hướng lịch sử nghiêng về phía tăng điểm

Thống kê của Báo Công Thương, giai đoạn 2015 - 2025 cho thấy quy luật đáng chú ý, đó là 8/10 năm, VN-Index ghi nhận tăng điểm trong tuần giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ tết Nguyên đán.

Suốt 10 năm, chỉ hai lần thị trường đi ngược quỹ đạo này là năm 2020 và 2023.

Trong đó, năm 2020 là trường hợp đặc biệt, với sự xuất hiện bất ngờ của đại dịch Covid-19 bùng phát mạnh và nhanh chóng lan rộng từ châu Á tới châu Âu và Mỹ, ngay trong dịp nghỉ Tết. Cú sốc y tế toàn cầu làm tâm lý nhà đầu tư đảo chiều đột ngột, kéo theo sự điều chỉnh mạnh của thị trường tài chính.

Thị trường chứng khoán thường dễ tăng trong tuần 'khai xuân'.

Còn năm 2023, dù những phiên "khai xuân" đầu năm chứng kiến sắc xanh bao phủ, song áp lực bán lại tăng vọt ở những phiên cuối tuần, khiến chỉ số khép lại trong trạng thái giảm điểm, phản ánh sự thận trọng trở lại sau nhịp hưng phấn ban đầu.

Dữ liệu trên chưa đủ để khẳng định xu hướng "chắc nịch" rằng sau Tết là dịp để thị trường chứng khoán khởi sắc hơn. Tuy nhiên, xác suất "mở hàng" xanh đang cao hơn "mở hàng" đỏ, đủ nói lên đặc tính mang tính mùa vụ của dòng tiền lớn, cũng như tâm thế lạc quan, chấp nhận rủi ro ở mức độ cao hơn thường lệ của các nhà đầu tư.

Diễn biến của hai năm gần nhất (2024 - 2025) tiếp tục củng cố nhận định này khi thị trường duy trì sắc xanh ở tuần đầu năm mới tương đối rõ nét. Dù vậy, hiệu ứng mùa vụ không phải là "tấm khiên" miễn nhiễm rủi ro. Khi áp lực chốt lời gia tăng, kỳ vọng vĩ mô suy yếu, chi phí vốn neo cao hoặc tâm lý phòng thủ lấn át, xu hướng tích cực sau Tết hoàn toàn có thể bị trung hòa, thậm chí đảo chiều.

Kỳ vọng hội tụ trên thị trường

Năm 2025, VN-Index trụ vững trên mốc lịch sử gần 1.785 điểm, bất chấp những giai đoạn rung lắc dữ dội. Bước sang 2026, giới quan sát cho rằng, với nền tảng vĩ mô ổn định hơn, triển vọng nâng hạng thị trường rõ ràng hơn và sự phục hồi thực chất về hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp, nhiều kỳ vọng tích cực đang được thắp lên.

Trong kịch bản cơ sở, VNDirect đặt mục tiêu 2.099 điểm cho VN-Index, dựa trên giả định nền kinh tế duy trì quỹ đạo ổn định, chính sách tài khóa tiếp tục mở rộng có chọn lọc và môi trường lãi suất toàn cầu không còn là lực cản.

Mặt khác, việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp - nếu thành hiện thực, sẽ tạo bước tiến đưa thị trường vốn vào "vùng radar" của các quỹ đầu tư toàn cầu với quy mô lớn hơn, ổn định hơn.

Trong bối cảnh FED (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) có thể tiếp tục chu kỳ hạ lãi suất, dư địa hút vốn ngoại càng trở nên rõ nét, tạo thêm lớp đệm cho xu hướng tăng trung hạn.

Song song, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực của các doanh nghiệp niêm yết sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ xu hướng tăng của thị trường.

Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực của các doanh nghiệp niêm yết là động lực lớn cho VN-Index.

Công ty CP Chứng khoán SSI cũng chia sẻ quan điểm tích cực khi đưa ra hai mốc 1.920 điểm (kịch bản cơ sở) và 2.120 điểm (kịch bản khả quan). Theo SSI Research, năm 2026 có thể là thời điểm thị trường bước qua giai đoạn "định giá kỳ vọng" để tiến vào giai đoạn "định giá bằng thực lực", khi cải cách thể chế, chuẩn mực minh bạch và hội nhập quốc tế cùng hội tụ. Nếu nâng hạng diễn ra, cú hích này có thể mở ra một chu kỳ tăng trưởng có chiều sâu và độ bền cao hơn.

Trong khi đó, Công ty CP Chứng khoán Vietcap đặt mục tiêu 2.033 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 17% so với cuối năm 2025. Điểm nhấn nằm ở tăng trưởng EPS toàn thị trường dự kiến đạt 19% - năm thứ hai liên tiếp duy trì mức hai chữ số. Ngay cả khi chỉ số tiệm cận vùng mục tiêu, P/E dự phóng khoảng 14,4 lần vẫn thấp hơn mức trung bình nhiều năm, cho thấy dư địa tăng trưởng chủ yếu đến từ sự cải thiện lợi nhuận, thay vì mở rộng định giá thuần túy.

Báo cáo Triển vọng Đầu tư 2026 của VPBankS Research cũng đặt mục tiêu 2.087 điểm, với giả định P/E 16,5 lần và tăng trưởng EPS 14,4%. Đơn vị này nhấn mạnh, nền tảng vĩ mô ổn định và sự cải thiện chất lượng tài sản ngân hàng trong năm 2025 là bệ phóng quan trọng cho chu kỳ kế tiếp.

Sáu nhóm ngành được ưu tiên, bao gồm: ngân hàng, bất động sản dân cư, khu công nghiệp, vật liệu xây dựng, chứng khoán và tiêu dùng, là những mắt xích gắn chặt với đầu tư công, phục hồi nội địa và tiến trình nâng hạng.

Nguyệt Đức