Thị trường chứng khoán: Thay vì nhìn điểm số hay ngắm kỹ rổ danh mục của mình

Ảnh minh họa.

Áp lực bán khiến VN-Index giảm tuần thứ 2 liên tiếp

Thị trường chứng khoán thế giới vừa trải qua một tuần với sắc xanh lấn lượt. Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận thêm một tuần tăng, đưa các chỉ số chính lên mốc mới. Tính tới cuối tuần qua, Dow Joné tăng 2,2% so với tuần trước đó, đạt 47.207,12 điểm; S&P 500 cũng lên mức 6.791,69 điểm, tăng 1,9% so với tuần trước đó; Chỉ số Nasdaq cũng tăng lên mức 23.204,87 điểm. Không chỉ có Mỹ, ở châu Âu, chỉ số Europe cũng 1,7% lên 575,76 điểm.

Trên các thị trường châu Á, ngoại trừ Việt Nam và Philippin, hầu hết các thị trường đều tăng, trong đó nhiều thị trường tăng rất tốt, như: Hàn Quốc tăng 5,1%; Indonesia tăng 4,5%; Nhật Bản tăng 3,6%; Hồng Kông (Trung Quốc) tăng 3,6%...

Trong khi đó, các chỉ số chứng khoán trong nước lại đi ngược dòng với thế giới. Chỉ số VN-Index điều chỉnh tuần thứ 2 liên tiếp sau khi tiệm cận ngưỡng 1.800 điểm. Đóng cửa phiên cuối tuần qua, thị trường dừng ở 1.683,18 điểm, giảm -48 điểm (-2,8%) so với tuần trước, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 4.

Ở mức thấp nhất trong tuần vừa qua, thị trường đã mất hơn 172 điểm (-9,6%). Nhóm cổ phiếu Vn30 có mức giảm ít nhất (-1,7%), trong khi Smallcap giảm -3,2% và Midcap sụt -6,7%.

Đà giảm này của thị trường tiếp tục tái diễn vào phiên đầu tuần, khi VN-Index giảm -30,64 điểm, về mức 1.652,54 điểm trước áp lực bán tăng mạnh vào phiên chiều.

Độ rộng thị trường tiếp tục ghi nhận một tuần điều chỉnh trên diện rộng, rất ít các nhóm cổ phiếu ngược dòng thị trường như: Công nghệ (+10,3%), Viettel (+9,1%), Vingroup (+3,4%), … Một số nhóm cổ phiếu giảm mạnh gồm: Chứng khoán (-13,2%), bất động sản (-7,9%), đầu tư công (-6,5%), ngân hàng (-5,6%), …

Thanh khoản toàn thị trường có dấu hiệu chậm lại vì tâm lý thận trọng. Theo đó, giá trị giao dịch cả 3 sàn tuần qua đạt 41.720 tỷ đồng, giảm -11,8% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -10% còn 38.920 tỷ đồng.

Theo thống kê từ MBS, thanh khoản bình quân phiên kể từ đầu 10 tăng +117% so với cùng kỳ và tăng +2,7% so với tháng 9, lên 38.585 tỷ đồng/phiên. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 29.731 tỷ đồng/phiên, tăng +41% so với mức bình quân năm 2024, và tăng +34,7% so với cùng kỳ.

Khối ngoại vẫn chưa có diễn biến khả quan hơn khi tiếp tục bán ròng. Theo đó, khối này đã bán ròng -4.900 tỷ đồng trong tuần vừa qua, đánh dấu tuần bán ròng thứ 14 liên tiếp, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -125.704 tỷ đồng, vượt kỷ lục bán ròng năm ngoái (-92.600 tỷ đồng).

Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: FPT (+1.261 tỷ đồng), TCX (+332 tỷ đồng), GEX (+218 tỷ đồng), trong khi bán ròng MSN (-1.027 tỷ đồng), SSI (-730 tỷ đồng), CTG (-702 tỷ đồng)…

Trong khi khối ngoại bán ròng, tuần qua, tự doanh các công ty chứng khoán tuần vừa qua mua ròng đối với các cổ phiếu như: FPT (+726 tỷ đồng), MBB (+389 tỷ đồng), HPG (+261 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: VNM (-62 tỷ đồng), VTP (-53 tỷ đồng), ACB (-43 tỷ đồng).

Sẽ cần thêm thời gian

Thị trường chứng khoán trong nước đang ở giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn. Tuy nhiên, nhìn về điểm số, đó là diễn biến cần thiết. Thị trường cần giảm sức nóng và điều chỉnh để tích lũy sau đà tăng nhanh, mạnh. Nhìn trên thực tế, chỉ số VN-Index mới test mốc 1.800 điểm có 1 lần, trong khi được đó, các mốc như 1.500 hay 1.700 điểm thì phải khá nhiều lần mới vượt qua. Chính vì thế, chỉ số chung giảm là điều bình thường.

Ngoài việc đã tăng rồi sẽ vào nhịp giảm, thị trường chứng khoán trong nước cũng đang có nhiều yếu tố tác động tới tâm lý và dòng tiền. Thị trường chứng khoán thế giới tăng do kỳ vọng khả quan vào việc Fed sẽ hạ lãi suất nhờ các chỉ số CPI của Mỹ tăng thấp hơn dự báo. Nhưng ở Việt Nam, điều đó là chưa đủ sức nặng khi nhà đầu tư vẫn dõi theo cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Tình hình thỏa thuận thương mại của Việt Nam-Hoa Kỳ tương đối thuận lợi qua thông tin được hé lộ, những căng thẳng Mỹ-Trung luôn tiềm ẩn một bài toán khó cần lời giải cho các doanh nghiệp Việt.

Ở trong nước và nội tại thị trường cũng đang ẩn chứa nhiều lo ngại cho nhà đầu tư và đương nhiên có ảnh hưởng tới dòng tiền. Theo đó, chỉ số VN-Index đã tăng nhanh sau nâng hạng, nhưng mức tăng đó không đến từ sự đồng thuận của toàn thị trường. Hay VN-Index tăng từ ngưỡng 1.700 điểm lên gần 1.800 điểm thì vẫn công lớn đến từ một số ít các nhóm cổ phiếu như: Vingroup, bất động sản, bán lẻ, thực phẩm… Trong khi, có rất nhiều nhóm cổ phiếu không những không tăng mà còn giảm như: Chứng khoán, xây dựng và vật liệu xây dựng, đầu tư công, Viettel, công nghệ… Và ngay trong nhịp giảm 2 tuần này, VN-Index giảm hơn 6% nhưng nhiều nhóm cổ phiếu được nhà đầu tư hay giao dịch có mức giảm mạnh như: Chứng khoán (-14,5%), Xây dựng và vật liệu xây dựng (-8,9%), bất động sản (-8,4%) …

Việc thị trường đang có sự lệch pha khiến tâm lý bán ra bảo vệ thành quả xuất hiện nhiều hơn. Thanh khoản dù giảm so với trước đó, nhưng ở mức trên 40 nghìn tỷ đồng/phiên cũng là không nhỏ. Điểm số giảm kết hợp thanh khoản không giảm nhiều cũng là một yếu tố cần quan tâm.

Bên cạnh đó, trên thị trường tiền tệ, tỷ giá đang tạo mối lo lớn khi vượt khá xa mốc 26.000 đồng/1 USD. Tỷ giá tăng chắc chắn khiến dòng tiền thận trọng hoặc khối ngoại bán ra. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất đang chịu sức ép khi thanh khoản thị trường liên ngân hàng đã chịu áp lực.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index hiện đang bị kẹp giữa MA20 và MA50, phục hồi gần 40% kể từ đáy nhưng đa phần cổ phiếu phục hồi kém hơn. Trong kịch bản thận trọng, các nhịp test cung về vùng cận dưới vùng tích lũy vẫn có khả năng xảy ra trong tuần tới. Việc tham chiếu chỉ số lúc này là điều không cần thiết và không phải là chỉ báo đáng tin cậy để mở các vị thế đối với cổ phiếu cụ thể. Chính vì vậy, trong bối cảnh này, việc quan tâm tới danh mục là ưu tiên hàng đầu. Tìm cổ phiếu tăng điểm sinh lời là khó, nhưng quan trọng hơn là chọn cổ phiếu ít tác động bởi các phiên giảm sâu.

Long Ân