Thị trường chứng khoán trước 'Hiệu ứng ông già Noel', VN-Index có xác suất tăng hơn 73%

Theo khái niệm này, “đợt tăng ông già Noel” bao gồm chuỗi 7 phiên giao dịch, trong đó có 5 phiên cuối cùng của tháng 12 năm cũ và 2 phiên đầu tiên của năm mới. Dữ liệu thống kê trong vòng 10 năm trở lại đây cho thấy, VN-Index có xác suất tăng điểm hơn 73% trong khoảng thời gian này, với mức tăng trung bình xấp xỉ 1%.

MBS Research cho rằng nhịp khởi sắc cuối năm thường được hỗ trợ bởi sự cộng hưởng của nhiều yếu tố, tác động đồng thời lên tâm lý nhà đầu tư và dòng tiền trên thị trường.

Một trong những động lực đáng chú ý đến từ hoạt động chốt giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ đầu tư. Theo đó, nhiều quỹ có xu hướng gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục nhằm cải thiện hiệu quả NAV trước thời điểm khóa sổ cuối năm. Bên cạnh đó, tâm lý lạc quan hướng đến năm mới cùng kỳ vọng vào các chính sách điều hành kinh tế trong giai đoạn đầu năm thường góp phần nâng cao khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Ở chiều ngược lại, nhóm phân tích lưu ý áp lực thu hồi nợ margin từ các công ty chứng khoán có thể khiến thị trường xuất hiện những nhịp rung lắc trong ngắn hạn, đặc biệt khi thời điểm nghỉ lễ dài ngày đang đến gần. Tuy nhiên, MBS Research đánh giá đây chủ yếu là yếu tố mang tính kỹ thuật và khó làm thay đổi xu hướng chung của thị trường trong trường hợp các yếu tố nền tảng không có diễn biến tiêu cực.

Ngoài ra, kỳ vọng đón đầu mùa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý IV – thường rơi vào tháng 1 – cũng được xem là yếu tố hỗ trợ dòng tiền trong giai đoạn cuối năm. Xét theo yếu tố mùa vụ, tháng 12 được ghi nhận có xác suất tăng điểm khá cao, trong đó hai năm gần nhất là 2023 và 2024 đều kết thúc với mức tăng của chỉ số.

Đáng chú ý, các yếu tố từng gây sức ép lên thị trường trong thời gian gần đây đang dần suy yếu. Những biến động mang tính thời điểm như đáo hạn phái sinh, hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETF, hay áp lực từ tỷ giá và lãi suất huy động tăng theo mùa vụ đã có dấu hiệu hạ nhiệt. Trong bối cảnh đó, thị trường được kỳ vọng sẽ hướng tới một nhịp tăng rõ ràng hơn kể từ nửa cuối tuần giao dịch kế tiếp.

Về phương diện vĩ mô, MBS Research chỉ ra một số tín hiệu hỗ trợ đang dần hình thành. Cụ thể, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng đã giảm khoảng 2,9 điểm phần trăm sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Song song với đó, các chỉ đạo điều hành nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đẩy nhanh tiến độ giải ngân đầu tư công, ổn định thị trường và hỗ trợ doanh nghiệp được đánh giá là những yếu tố tích cực đối với tâm lý thị trường trong ngắn và trung hạn.

Xét theo diễn biến ngành, nhóm phân tích cho biết trong các giai đoạn “tăng ông già Noel” trước đây, một số nhóm cổ phiếu thường ghi nhận mức tăng nổi bật gồm bán lẻ, ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và thép.

Đối với nhóm tiêu dùng – bán lẻ, các chuyên gia kỳ vọng sự cải thiện của môi trường vĩ mô cùng các chính sách hỗ trợ thu nhập sẽ tạo động lực phục hồi cho nhu cầu chi tiêu thiết yếu. Trong khi đó, nhóm ngân hàng được đánh giá đã trải qua giai đoạn điều chỉnh định giá đáng kể so với trước đây, đồng thời triển vọng tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống trong năm tới có thể duy trì ở mức cao, qua đó mở ra dư địa thu hút sự quan tâm trở lại của dòng tiền.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index đã dao động trong vùng 1.600 – 1.700 điểm trong gần bốn tháng. Sau hai phiên tăng mạnh trong tuần giao dịch từ ngày 15–19/12, chỉ số đã lấy lại mốc 1.700 điểm và duy trì trên các đường trung bình động quan trọng như MA20, MA50, MA100 và MA200.

Tuy nhiên, MBS Research lưu ý rằng vẫn còn nhiều nhóm cổ phiếu đang giao dịch dưới vùng 1.600 điểm, khiến trạng thái tài khoản của một bộ phận nhà đầu tư chưa có sự cải thiện rõ rệt dù VN-Index đã quay trở lại mốc 1.700 điểm.

Trong ngắn hạn, khi biên lợi nhuận đã được cải thiện sau nhịp hồi phục vừa qua, các nhịp rung lắc hoặc kiểm định lại vùng 1.670 – 1.680 điểm được đánh giá là không mang hàm ý tiêu cực. Theo nhóm phân tích, đây có thể là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục hoặc mở thêm vị thế mới, thay vì phản ứng quá thận trọng.

Ở kịch bản tích cực, VN-Index được kỳ vọng có thể mở rộng đà tăng lên vùng 1.720 – 1.740 điểm, trong khi vùng hỗ trợ gần được xác định quanh khu vực 1.670 – 1.680 điểm.

Trên cơ sở đó, MBS khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng các nhịp điều chỉnh trước kỳ nghỉ Giáng sinh để tích lũy cổ phiếu, ưu tiên những nhóm ngành được hưởng lợi từ yếu tố mùa vụ và chính sách, đồng thời chú trọng quản trị rủi ro, đặc biệt là việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong giai đoạn nghỉ lễ kéo dài.

An Vũ