Thị trường tiền tệ bình ổn trở lại, 'cú sốc Trump' dần hạ nhiệt

Theo dữ liệu của CME Group, kỳ vọng về mức dao động của của đồng đô la so với đồng euro và đồng yên – vốn tăng vọt sau khi Tổng thống Donald Trump đắc cử vào tháng 11/2024 – đã giảm mạnh trong tháng này và xuống mức thấp nhất trong hơn một năm.

Cùng lúc đó, chỉ số đồng đô la – đo sức mạnh của đồng đô la so với rổ tiền tệ gồm đồng bảng Anh và đồng euro – đã tăng trở lại sau khi giảm mạnh hồi đầu năm, và hiện đang gần trở lại gần bằng mức trước khi bước vào đợt tăng mạnh trong giai đoạn Tổng thống Trump thắng cử.

Các nhà phân tích cho biết một loạt các thỏa thuận thuế quan với các đối tác thương mại lớn của Mỹ như EU và Trung Quốc đã làm giảm sự biến động trên thị trường, trong khi nền kinh tế Mỹ đã vượt qua sự khởi đầu của các mức thuế quan tốt hơn nhiều người dự đoán. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương lớn đang tiến gần đến cuối chu kỳ cắt giảm lãi suất, điều này cũng góp phần làm giảm tính biến động trên thị trường.

Chỉ số đồng đô la

“Thế giới đang học cách sống chung với Tổng thống Trump… Các nhà đầu tư đã học cách đón nhận tin tức một cách thận trọng”, Chris Turner, Giám đốc Nghiên cứu thị trường tại ING cho biết.

Trước kỳ bầu cử Mỹ năm ngoái, đồng đô la đã tăng giá do giới đầu tư đặt cược vào “Trump trade” – nghĩa là họ tin rằng các chính sách thương mại và thuế của Tổng thống Trump sẽ thúc đẩy kinh tế Mỹ mạnh lên, từ đó khiến đồng đô la tăng giá. Nhưng những kỳ vọng này đã thoái lui một cách ngoạn mục khi các tuyên bố về thuế quan của Tổng thống Trump hồi tháng 4 làm rung chuyển thị trường tiền tệ, với khối lượng giao dịch ngoại hối hàng ngày đạt mức kỷ lục gần 10.000 tỷ USD trong tháng 4.

Những lo ngại về tác động kinh tế trong nước của căng thẳng thương mại cũng như mối lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã khiến chỉ số đồng đô la giảm mạnh, và có hiệu suất nửa đầu năm tệ nhất kể từ những năm 1970.

Nhưng đồng đô la đã tăng giá mạnh kể từ mùa hè, nhờ sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ và các chỉ số cổ phiếu chính đã mức cao kỷ lục trước khi cổ phiếu công nghệ giảm điểm trong tuần qua.

“Bất chấp những đồn đoán về sự kết thúc của chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ, khi nhìn vào bức tranh toàn cảnh, đồng đô la đã là đồng tiền mạnh trong nhiều năm qua”, Robert Tipp, trưởng bộ phận trái phiếu toàn cầu tại PGIM cho biết. Ông cho rằng sự sụt giảm của đồng đô la trong năm nay đại diện cho một “sự điều chỉnh trong thị trường tăng giá” chứ không phải là “khởi đầu của sự kết thúc”.

“Sự sụt giảm trong kỳ vọng biến động cho thấy thị trường đang phát đi tín hiệu rằng “cú sốc Trump” đã qua đi…Tổng thống Trump còn có thể làm gì nữa để gây sốc cho thị trường? Chính chúng tôi cũng khó nghĩ ra câu trả lời”, George Saravelos, chiến lược gia của Deutsche Bank cho biết.

Bên cạnh đó, việc thiếu dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ do tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài nhất từ trước đến nay cũng đã làm giảm bớt sự biến động của đồng đô la và thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.

Việc thiếu các dữ liệu về lạm phát, thị trường lao động và chi tiêu tiêu dùng đã khiến các nhà đầu tư lớn trì hoãn việc nắm giữ các vị thế lớn. Mức độ biến động trên thị trường trái phiếu Kho bạc – được đo lường bằng Chỉ số Move của ICE – đã rơi xuống mức thấp nhất trong bốn năm, kể từ khi tình trạng chính phủ đóng cửa bắt đầu.

Ngoài ra, quyết định hạ lãi suất trong cuộc họp vào tháng trước của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đi kèm với cảnh báo rằng lần giảm lãi suất tiếp theo không phải là "kết luận chắc chắn" đã góp phần hỗ trợ đồng đô la.

Các nhà phân tích cho biết điều này cho thấy đồng đô la hiện đang phản ứng với các yếu tố truyền thống quyết định sức mạnh tiền tệ, chủ yếu là sự khác biệt về lãi suất giữa các quốc gia. "Chúng ta đã trở lại với các yếu tố truyền thống hơn của thị trường ngoại hối", ông Chris Turner nhận định.

Theo dữ liệu từ CME Group, nhu cầu về quyền chọn mua đối với đồng đô la đang vượt xa quyền chọn bán ở mức cao nhất kể từ tháng 2.

Một số nhà quản lý quỹ cho biết đồng đô la đang lấy lại vai trò truyền thống là một công cụ ổn định trong danh mục đầu tư, do xu hướng mạnh lên trong thời kỳ căng thẳng toàn cầu. Điều này từng bị đặt dấu hỏi khi đồng đô la lao dốc cùng với các tài sản rủi ro sau loạt đòn thuế quan của Tổng thống Trump vào tháng 4.

Rushabh Amin, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments cho biết: “Đầu năm nay giống một hiện tượng bất thường hơn là xu hướng chung…Chúng tôi cho rằng đồng đô la sẽ tiếp tục đóng vai trò là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư trong tương lai, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư nước ngoài”.

Hạc Hiên / Theo báo chí nước ngoài