Tìm nhóm cổ phiếu hưởng lợi khi Fed hạ lãi suất

Nhóm ngân hàng, chứng khoán và xuất khẩu được dự báo sẽ là điểm sáng

Xu hướng thay đổi của dòng vốn ngoại

Fed chính thức cắt giảm lãi suất thêm 0,25% sau cuộc họp chính sách ngày 17/9/2025 (rạng sáng 18/9 giờ Việt Nam), đánh dấu lần nới lỏng đầu tiên trong 9 tháng qua, trong bối cảnh thị trường lao động Mỹ suy yếu rõ rệt.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết, với mức giảm 0,25%, chênh lệch lãi suất USD - VND được thu hẹp, khả năng dòng vốn ngoại sẽ ngừng bán ròng và quay lại mua ròng, góp phần gia tăng sự sôi động cho thị trường chứng khoán Việt Nam.

Từ đầu năm đến nay, khối ngoại đã bán ròng hơn 83.000 tỷ đồng, bằng 80% tổng giá trị bán ròng toàn thị trường năm 2024. Việc rút ròng kéo dài do lãi suất USD cao hơn VND. Nay khi Fed hạ lãi suất, khoảng cách chênh lệch được thu hẹp, tần suất bán ròng dự báo giảm đáng kể, thậm chí dòng vốn ngoại có thể quay lại khi lãi suất USD thấp hơn VND.

“Fed có thể tiếp tục hai đợt hạ lãi suất vào tháng 10 và tháng 12, tác động đến thị trường tài chính toàn cầu và Việt Nam. Áp lực tỷ giá hạ nhiệt trong thời gian tới sẽ là yếu tố thuận lợi để dòng vốn ngoại trở lại”, ông Minh nhận định.

Theo Chứng khoán Yuanta Việt Nam, tỷ lệ sở hữu của khối ngoại đã giảm còn 12% (trên tổng số cổ phiếu lưu hành), do nhiều nguyên nhân: chênh lệch lãi suất USD - VND, làn sóng đầu tư công nghệ toàn cầu, thiếu nguồn hàng mới trên thị trường và hạn chế room ngoại. Vì vậy, động thái Fed hạ lãi suất cùng làn sóng phát hành cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) và sự phát triển sản phẩm tài chính mới sẽ trở thành lực hút quan trọng đối với nhà đầu tư ngoại.

Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ việc Fed hạ lãi suất

Dự báo, dòng vốn ngoại ngừng rút ròng và quay lại sẽ ưu tiên mua các cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và nhóm VN30.

Đồng USD giảm sẽ giúp nhóm ngân hàng cải thiện biên lãi ròng (NIM). Trong một năm qua, NIM của nhiều ngân hàng thương mại bị thu hẹp do chi phí vốn cao, trong khi nguồn huy động chủ yếu đến từ dân cư và liên ngân hàng. Khi lãi suất USD giảm, các ngân hàng có điều kiện phát hành trái phiếu quốc tế, mở rộng kênh huy động vốn, qua đó cải thiện NIM.

Với nhóm chứng khoán, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng sẽ có sự phân hóa. Khi dòng vốn ngoại trở lại, các công ty có thị phần tổ chức lớn sẽ hưởng lợi trước. Ngoài ra, các công ty chứng khoán ngoại có lợi thế nhờ chi phí vốn rẻ hơn, từ đó cải thiện biên lợi nhuận.

Nhóm cổ phiếu xuất khẩu và logistics cũng được hưởng lợi. Tỷ giá chững lại sẽ giúp giảm áp lực lên hoạt động xuất khẩu. Khi lãi suất VND tăng, USD giảm, xuất khẩu có cơ hội tăng trưởng, nhà nhập khẩu gia tăng mua hàng, thúc đẩy nhu cầu logistics và cảng biển. Mỹ - thị trường nhập khẩu lớn nhất - gia tăng nhập hàng từ Việt Nam cũng sẽ tạo đà tích cực cho hoạt động vận tải.

Nếu tháng 9, thị trường thiếu thông tin hỗ trợ, giao dịch kém sôi động, chỉ số chủ yếu đi ngang, thì sang tháng 10 kỳ vọng sẽ có nhiều tín hiệu khởi sắc hơn, nhờ thông tin rõ ràng về nâng hạng thị trường, áp lực tỷ giá hạ nhiệt và xu hướng dòng vốn ngoại cải thiện.

“Trong lịch sử, khi Fed nới lỏng chính sách tiền tệ, thị trường chứng khoán thường đi lên. Cuối năm nay, các điều kiện đang thuận lợi. Nếu nâng hạng thị trường thành công, đó sẽ là cú huých lớn”, ông Nguyễn Thế Minh nhấn mạnh.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chờ thông tin FTSE Russell đánh giá nâng hạng vào đầu tháng 10/2025. Hiện Việt Nam đã đáp ứng đủ 9/9 tiêu chí, kỳ vọng kết quả đánh giá lần này sẽ tích cực.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho rằng, trong ngắn hạn, thị trường sẽ hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng. Ngoài ra, kết quả thực hiện mục tiêu tăng trưởng kinh tế và ổn định vĩ mô (tỷ giá, lạm phát) sẽ là yếu tố củng cố niềm tin. Về trung và dài hạn, triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam rất tích cực.

Theo SSI Research, tháng 9 được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed hạ lãi suất ngày 17/9, dù áp lực tỷ giá có thể khiến thị trường điều chỉnh (VND từng mất giá trung bình 3% trong giai đoạn tháng 9 - 10 các năm 2022-2024). Tuy nhiên, nếu xuất hiện một nhịp điều chỉnh mạnh, đây có thể là cơ hội tích lũy cổ phiếu cho tầm nhìn dài hạn. Triển vọng tăng trưởng GDP hai chữ số trong 5-10 năm tới, nhờ cải cách thể chế và thúc đẩy khu vực tư nhân, sẽ là động lực chính. Lợi nhuận doanh nghiệp dự báo tăng trưởng trên 14%/năm giai đoạn 2025-2026. Triển vọng nâng hạng thị trường cũng sẽ thu hút dòng vốn quốc tế, trong khi chính sách tiền tệ duy trì môi trường lãi suất thuận lợi cho thị trường chứng khoán.

Hải Minh