Vàng tiếp tục là nơi trú ẩn an toàn của giới đầu tư
Ông Heng Koon How (Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường, Khối nghiên cứu thị trường và kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB) cho biết, giá vàng thế giới sẽ tăng mạnh hơn nữa do bất ổn địa chính trị, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
Chưa có dấu hiệu "hạ nhiệt"
Theo đó, kể từ khi bứt phá liên tục trên mức 2.000USD/ounce vào cuối năm 2023, giá vàng thế giới vẫn chưa có dấu hiệu "hạ nhiệt". Bất chấp các biến động gần đây trên thị trường toàn cầu với việc tháo gỡ các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên Nhật, vàng vẫn là nơi trú ẩn ổn định. Giá vàng hầu như không thay đổi so với mức khoảng 2.500USD/ounce, tăng 25% so với mức 2.000USD/ounce vào tháng 01/2024.
Giá vàng có thể tăng lên 2.700USD/ounce vào giữa năm 2025 và có khả năng đạt 3.000USD/ounce sau đó trong thời gian dài. Hai yếu tố chính góp phần vào xu hướng trên kể từ cuối năm 2023 - nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và động thái mua mạnh của các ngân hàng trung ương. Dự kiến việc cắt giảm lãi suất toàn cầu là yếu tố thứ ba thúc đẩy nhu cầu vàng trong những tháng tới.
Động lực đầu tiên thúc đẩy giá vàng là do sự bất ổn ngày càng tăng trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu với 2 cuộc xung đột đang diễn ra ở Châu Âu và Trung Đông. Trước những bất ổn địa chính trị này, hoạt động mua vàng được coi như một kênh trú ẩn an toàn. Yếu tố thứ hai là sự phân bổ dự trữ mạnh vào vàng của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi (EM) và Châu Á. Trung Quốc đã thu hút sự chú ý của thế giới với việc phân bổ mạnh vào vàng. Theo cập nhật của Hội đồng Vàng thế giới, tính đến tháng 5/2024, số lượng vàng chính thức mà Trung Quốc nắm giữ đã tăng lên khoảng 2.300 tấn, xấp xỉ đạt 5% tổng dự trữ. Mức tăng này đạt khoảng 20% so với mức 1.900 tấn chỉ 2 năm trước (2022).
Ông Heng Koon How
Nhìn chung, điều đáng chú ý là số lượng vàng trung bình mà ngân hàng trung ương các thị trường mới nổi và Châu Á nắm giữ chiếm ít hơn 5% bảng cân đối kế toán của họ, so với các ngân hàng trung ương thị trường phát triển (DM) và Châu Âu, những nơi nắm giữ vàng trung bình chiếm 10% hoặc hơn trong tổng dự trữ của họ. Cụ thể, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) hiện nắm giữ tầm 8.100 tấn vàng, khoảng 625 tỷ USD theo giá giao ngay hiện tại khoảng 2.400USD/ounce. Con số này chiếm khoảng 9% trong tổng bảng cân đối kế toán trị giá 7.200 tỷ USD của Hoa Kỳ.
Với rủi ro gia tăng về xung đột thương mại toàn cầu và những lệnh trừng phạt, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi và Châu Á sẽ có động lực mạnh mẽ để bắt kịp các ngân hàng trung ương thị trường phát triển, phân bổ nhiều dự trữ hơn vào vàng. Một khảo sát gần đây của Hội đồng Vàng thế giới về các ngân hàng trung ương toàn cầu kết luận: lý do chính khiến các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi phân bổ nhiều hơn vào vàng vì vàng được coi là "miễn nhiễm" với rủi ro khi thanh toán bằng USD và rủi ro vì lệnh trừng phạt.
Chu kỳ cắt giảm lãi suất của FED
Ngoài hai động lực trên, còn yếu tố thứ ba dự kiến sẽ làm tăng nhu cầu vàng trong những tháng tới. Trong bối cảnh lạm phát tại Hoa Kỳ đang giảm dần gần đây và thị trường việc làm tại nước này suy yếu, hiện có sự đồng thuận rằng FED có thể sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất từ tháng 9/2024. Có thể FED sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường mở Liên bang vào tháng 9 và tháng 12/2024. Sau đó, FED sẽ cắt giảm 100 điểm cơ bản trong suốt năm 2025, với tốc độ 25 điểm cơ bản mỗi quý.
Trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động gần đây, thị trường đã hướng đến mức cắt giảm lãi suất thậm chí còn lớn hơn từ FED. Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đã giảm với lợi suất chuẩn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4,5% trong quý II/2024 xuống dưới 4% vào tháng 8/2024. Đợt cắt giảm lãi suất dự kiến này của FED cùng với lãi suất thấp hơn và lợi suất trái phiếu dài hạn giảm sẽ là động lực quan trọng cho giá vàng.
Khách hàng giao dịch vàng tại Hà Nội
Trước đây, các tổ chức mua vàng và sản phẩm đầu tư liên quan đã bị hạn chế do mức lãi suất cao. Không giống như các công cụ nợ hoặc đầu tư vốn chủ sở hữu khác, vàng không trả lãi suất hoặc cổ tức thường xuyên. Do đó, với lãi suất và lợi nhuận dài hạn lên tới 5% trước đây, chi phí cơ hội khi đầu tư vào vàng là đáng kể. Chi phí cơ hội này dự kiến sẽ giảm khi FED bắt đầu cắt giảm lãi suất, có khả năng các tổ chức sẽ tiếp tục mua vàng trong những tháng tới.
Vàng là nơi trú ẩn tương đối ổn định trong đợt biến động mạnh gần đây trên thị trường toàn cầu, với việc tháo gỡ các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên Nhật. Với một số yếu tố thúc đẩy nhu cầu, vàng có thể đạt 2.700USD/ounce vào giữa năm 2025. Mặc dù còn quá sớm để đánh giá, nhưng việc tăng thêm nữa trong dài hạn lên mức 3.000USD/ounce vẫn có thể xảy ra.
